赤子之心私募 赵丹阳 赤子之心 赵丹阳
纯心赵丹阳(纯心私募赵丹阳)原创私募网2021-04-28 14:44:17
在市场平淡的3月份，私募基金管理规模再次创下17.22万亿元的历史新高 。私募基金发展迅速，但不同私募管理人的发展并不平衡 。有的私募成立不到一年就晋升到100亿，有的在行业沉浮多年，依然难以突破过亿的规模 。
私募排排网数据显示，在656家成立10年以上且至少有一只私募基金在运作的私募管理人中，管理规模在5亿元以下的私募占比近八成，管理规模在50亿元以上的私募占比仅为4.12% 。长期业绩是制约私募发展的原因之一 。成立10年的私募中，5亿规模以下的私募中长期平均收益严重落后于其他私募 。
从另外100亿私募的构成来看，77家100亿私募中，成立时间超过10年的机构只有6家 。对于私募基金的快速年轻化，有私募人士认为，这并不是老牌私募基金落伍，而是老牌私募基金不愿意接受与自身风险不匹配的募集方式，没有通过新的营销策略和模式扩大规模 。但是，这并不影响老牌私募基金的生存和发展 。同时也提示年轻的私募基金经理，要注意做自己擅长的事情，不要盲目追求新的 。
八成私募成立10年以上，但规模不到5亿 。都是性能导致的吗？
【赤子之心私募 赵丹阳 赤子之心 赵丹阳】从阳光私募开始至今，也不过十七年 。2004年2月20日，赵丹阳发行了首只私募信托基金——纯心中国成长投资基金，开创了阳光私募信托基金管理模式 。赵丹阳本人也被认为是中国私募第一人 。
中国资本市场正在飞速发展 。经过十七年的发展，私募股权基金已经成为中国多层次资本市场的重要组成部分 。无论是私募基金管理人数量，还是产品数量，包括管理规模，都发展迅速 。
随着私募基金的快速发展，也出现了许多问题，包括数百亿私募基金和头部基金经理的“马太效应”越来越明显，而小型私募基金普遍面临发展困境 。在规模、人才、品牌知名度的多重压力下，实现弯道超车已经越来越难 。
对于私募基金管理人来说，经过十几年的发展，能够在资本市场生存下来，有其独特之处 。有的私募在十几年的发展过程中不断沉淀，最终成长为长期屹立于市场的头部私募；也有私募不追求规模扩张，而是注重投研，以长期优异的业绩获得客户的长期投资和跟进 。
中基协公布的数据显示，截至2021年3月底，注册证券私募基金管理人8928家，最新管理规模4.45万亿元 。私募排排网数据显示，至少有一只私募基金在运作的私募管理人只有656家，占比仅为7.35% 。
从10年以上成立的656家私募管理人规模来看，发展也极不平衡 。5亿元被视为股票策略策略私募的“生死线”，关系到收益能否平衡 。但至今为止管理规模在5亿元以下的私募高达524家，占比近八成，占比79.88% 。50亿元规模算是大型私募，超过这个规模的私募管理人只有27家，占比4.12% 。
业绩也被视为私募发展的重要因素之一 。考虑到一些私募运作时间最长的产品成立不到10年，这里取的是私募近5年的收益 。
从成立10年以上的不同规模私募管理人的收益来看，0 ~ 5亿规模的私募平均收益46%垫底，而同期超百亿规模的私募平均收益高达195.61%，领先其149.61% 。此外，近五年50 ~ 10亿、10 ~ 20亿、20 ~ 50亿、50 ~ 100亿的平均收益分别为113.22%、124.90%、85.39%、84.00% 。
明宇资产总经理张小花认为，对于成立10多年、规模不到5亿的八成私募来说，这种现象很正常 。在张小花看来，私募基金经过十几年的发展，已经是一个成熟的行业，任何成熟的行业都遵循“二八法则”，规模和利润主要集中在头部公司 。
虽然私募公司的创始人一般都是公募的基金经理、证券公司的投资经理，投研技术娴熟，但是私募公司小而全，在投研、风控、营销、团队管理等方面要求很高 。一旦创始人在某些方面有短板，就会成为公司成长的天花板 。很少有公司各方面都有短板，自然也很少有公司最终会做大 。
聚珍资本首席投资官龙方也表示，这一现象表明私募股权行业是一个竞争非常激烈的行业 。5亿元的管理规模是一家私募公司发展壮大的起跑线 。大部分成立10年的公司还在挣扎求存 。也说明私募行业是独立于资质的 。业绩和品牌做不好，管理规模就上不去 。目前私募行业仍有很多小规模的公司，行业集中度不高 。未来还有很大的空间空可以开发推广 。
明泽投资董事总经理马克威表示，任何行业的发展都会经历量变和质变的过程 。私募数量多是因为2015年和2016年由于注册制宽松导致私募数量剧增 。有历史(成立10年以上)、有规模(50亿以上)的私募占比低，是因为监管越来越规范，市场优胜劣汰 。马克威认为，近80%的私募基金经理管理的资金不到5亿元，这种现象有两种可能 。
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