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同达创业重组最新消息，同达创业股票行情走势如何

通达创业与三三实业重组交易收到第二份问询函，交易估值的合理性、业绩增长的可持续性、业绩承诺的可实现性、资产负债率高的原因、内控制度和资金管理制度的健全性等诸多问题需要解答 。
投资时报研究员李
交易价格50.5亿元，评估增值率1037% 。仅基于这两项数据，上海通达创业投资有限公司(以下简称通达创业，股票代码600647)与辽宁三三实业股份有限公司(以下简称三三实业)的重组交易就引起了市场的高度关注 。此外，该计划中披露了许多不同寻常且相互矛盾的交易细节，使得监管部门和市场对其质疑声此起彼伏 。
《投资时报》研究员注意到，此前，市场关注的焦点主要集中在三三产业被关联方资金占用，不符合重组办法要求，控股股东在借壳前夕突然入股三三产业，三三产业上半年仅完成12.73%的业绩承诺(详情，详见8月26日《投资时报》题为《交易金额超50亿的通达创投收购案引发的系列质证》的文章) 。
9月4日晚间，通达创业在一拖再拖后，回复了上交所8月20日发出的首份问询函 。然而仅4小时后，上交所就发出两份问询函，要求通达创业进一步说明交易估值的合理性、业绩增长的可持续性、业绩承诺的可实现性、较高的资产负债率、内控制度和资金管理制度的健全性 。
《投资时报》研究员注意到，上半年通达创业实现营收1510.52万元，同比下降6.88%，净利润2406.71万元，同比增长232.10% 。收入减少了，而净利润却增加了 。对此，通达创业在中报中表示，上半年主要利润来源为新亚快餐股权转让收益和公司持有的金融资产公允价值变动收益 。数据显示，上半年，通达创业转让子公司新亚快餐股权，实现投资收益1033万元；以公允价值计量的金融资产中，确认公允价值变动收益1838.17万元，实现投资收益18.33万元 。
估值的合理性再次受到质疑
大通创业8月12日晚间披露重组预案，拟以13.16元/股的价格发行股份，向刘、刘双忠、刘、汇金投资、汇智投资、汇利投资、信达投资、信达创新购买上述个人及公司持有的三三产业100%股权 。
交易完成后，三三实业将成为通达创业的全资子公司，主营业务将由贸易和资产管理变更为高端装备制造 。同时，通达创业的实际控制人也发生了变更 。刘、刘双忠、刘将成为通达创业的实际控制人 。本次交易完成后，三三实业将借壳通达创业上市 。根据《重组管理办法》的相关规定，本次交易构成重组上市 。
在预案披露的同时，通达创业控股股东信达投资及一致行动人信达创新出资10亿元，通过转让股权、增资等方式，对三产、三产进行突击投资 。
重组预案显示，截至2019年6月30日，三三实业100%股权的评估值为44亿元 。信达投资、信达创新增资10亿元，整个交易预估价为50.5亿元，预估增值率高达1037% 。
关于重组方案中的诸多矛盾以及可能给通达创业带来的潜在风险，上交所于8月20日晚间发出了第一份问询函，要求通达创业回应15个问题 。9月4日晚间，通达创业在延期一次后，宣布回复第一份问询函 。
然而，在回复披露4小时后，上交所发出了第二份问询函 。
投资时报研究员注意到，在重组预案和问询函回复中，通达创业表示，本次交易的预估值是在三三实业经营良好、业务规模不断扩大、净利润快速增长的基础上确定的 。同时，交易最终采用收益法作为定价依据，以三三产业未来盈利能力为基础，未来收益折现到现在 。
根据业绩补偿协议，业绩补偿义务人承诺三三实业2019年至2021年的净利润分别不低于2.8亿元、3.9亿元和5.3亿元 。2019年12月31日前未完成重组的，承诺期相应延长至2022年 。
值得注意的是，预案及一份问询回复披露，通达创业选取了2017年以来已完成的6起专用设备制造公司重组案例作为可比交易，但未具体说明关联交易的溢价情况 。
数据显示，本次交易中，承诺期(2019-2021年)的市盈率和承诺期第一年(2019年)的市盈率分别不低于11.00倍和15.71倍；同行业六次可比交易的平均市盈率为10.45倍，承诺期第一年的平均市盈率为13.41倍 。
这意味着承诺期第三产业和第三产业的市盈率以及承诺期第一年的市盈率都高于可比交易的市盈率 。
《投资时报》研究员注意到，选取的6笔同行业可比交易中，有一笔是2017年中国中铁(股票代码600528)通过资产置换收购盾构机行业龙头企业中铁装备100%股权 。交易报告显示，中铁装备100%股权采用收益法评估，评估值为29.41亿元，评估增值率为266.85% 。2015年，中铁装备实现营业收入16.04亿元，净利润2.32亿元，是国内领先的盾构机企业 。


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