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企业动态|除了辣条 辣条大王卫龙还剩什么？( 二 )


企业动态|除了辣条 辣条大王卫龙还剩什么？
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据招股书显示 ， 其于2019年至2021年分别录得年内利润约6.58亿元、8.19亿元和8.27亿元 ， 值得注意的是 ， 通过计算 ， 2020和2021年两年 ， 其在年内利润增速上 ， 也出现了下滑 ， 并从2020年的24.47%下滑至2021年的0.98% 。
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同时 ， 卫龙的毛利率也从2020年的38%下滑至2021年的37.4% 。
此外 ， 卫龙2021年的净利润率也低于往年 。招股书显示 ， 2021年卫龙的净利润率为17.2% ， 低于2019和2020年19.4%、19.9%的净利润率 。
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对此 ， 卫龙表示 ， “主要原因是销售费用和管理费用大幅上涨 ， 前者占收入比重从上年同期的9%增至10.84% ， 后者从4.9%增至7.5% 。”
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值得注意的是 ， 辣条依然是卫龙的主要收入来源 。2020年 ， 卫龙调味面制品收入26.9亿元 ， 占公司总收入65.3%；2021年 ， 卫龙来自调味面制品收入为29.18亿元 ， 同比增长8.47% ， 占比虽从65.3%缩减至60.8% ， 但营收贡献率也持续在60%以上 。
但辣条产品的毛利润下降 ， 正在拖累卫龙整体净利润率 。而辣条利润下降的原因 ， 主要还是疫情之下原材料上涨导致 。
为了应对原材料的上涨 ， 自2022年5月 ， 卫龙就对主要产品的价格进行上调 ， 涨到了15.1元/千克 。豆制品也从2018年的22.4元/千克 ， 涨至2021年30.2元/千克 。不过 ， 从当下辣条利润的下降和豆制品的总体盈利来看 ， 价格的上涨显然没能覆盖材料成本 。
这说明 ， 卫龙虽然也开辟蔬菜制品、豆制品等第二、第三增长曲线 ， 但依然受辣条牵制 ， 一旦辣条利润下降 ， 整体品牌的利润也跟着下跌 。
2、“不差钱”的卫龙 ， 为何执着于上市 
如果仅从赴港IPO的角度 ， 卫龙或许未必能受到业界如此高的关注度 ， 毕竟在零食赛道中 ， 洽洽食品、三只松鼠等诸多玩家早已完成上市 ， 而之所以卫龙备受关注 ， 很大程度上源于 ， 在外界过往认知中“不差钱”的卫龙 ， 开始对资本市场抱有兴趣了这件事本身 。
毕竟 ， 从招股书来看 ， 卫龙的现金流是充裕的 ， 此外 ， 据招股书显示 ， 在销量上 ， 卫龙辣条的销量从2020年的17.95万吨一路上涨至2021年的19.36万吨 ， 在这样庞大的销量下 ， 现金流自然能得到进一步的保障 。
此外 ， 从过往的融资节奏上来看 ， 卫龙的“不差钱”也可以略知一二 。
据天眼查数据显示 ， 继成立至今的20年间 ， 卫龙尚未进行过任何一笔融资 ， 而最近一笔融资 ， 还是在其于去年5月向港交所递表前进行的Pre-IPO轮融资 ， 该笔融资金额折合成人民币为35.32亿元 。
值得注意的是 ， 就在完成Pre-IPO轮融资后 ， 卫龙还曾对外宣布 ， 向新一轮投资者之外的现有股东派息5.6亿元 。
因此 ， 派息加之融资和赴港IPO多件事叠加在一起时 ， 便引发了外界对于“不差钱”的卫龙 ， 拥抱资本为哪般的揣测 。
而在卫龙的招股书中 ， 或许可以看出一些端倪 ， 其在资金用途中提到 ， “拟将此次募集资金用于：扩大和升级生产设施与供应链体系、投资及收购对公司业务有协同作用的企业、拓展销售和营销网络、品牌建设、产品研发、业务数智化建设以及补充营运资金 。
显然 ， 相较现金流 ， 夯实渠道、数智化建设等 ， 从而进一步稳固自身产品护城河 ， 才是卫龙更加看重的事情 。


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