|A股“跌幅之王”涨停！蒸发超2100亿的职业教育龙头要反转？
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作者：赛文 ， 编辑：小市妹
今日（2月21日） ， 国内职业教育龙头中公教育（002607）盘中涨停 。
此外 ， 教育板块的美吉姆也触及涨停 ， 昂立教育、传智教育、开元教育、学大教育等公司股价也向上突破 。
回顾2021年的A股市场 ， 中公教育以全年累计下跌77.63%的跌幅成为两市跌幅第一 。
从财报看 ， 2018年-2020年 ， 这三年中公教育的营收增速高达34% ， 从62.37亿高速增长至112.0亿 ， 扣非净利润增速也达到29.5% ， 从11.13亿增加到18.67亿 。
三年对赌期结束 ， 中公教育业绩开始变脸 ， 今年1月底公司披露了2021年的业绩预告 ， 预计全年收入69-73亿元 ， 同比下滑38.41%-34.84% ， 归母净利润为亏损20-24亿 。
2021年 ， 教育股遭遇“团灭” ， 没有例外 。
针对K12教育的“双减”政策出台后 ， 引发的多米诺效应不仅让不少在线教育公司的市值腰斩再腰斩 ， 甚至整个教培行业 ， 都处于一种低迷状态 。
国内职业教育龙头 ， 曾经千亿市值的中公教育 ， 从去年二月初高点至今 ， 股价跌幅接近80% ， 市值蒸发超过2100亿只剩下440多亿 。
我们需要讨论的是：
1、职业教育发展的根本逻辑是否改变
2、中公教育的基本面是否稳固
去年10月 ， 中办、国办发布《关于推动现代职业教育高质量发展的意见》 ， 旨在贯彻落实全国职业教育大会精神 ， 推动现代职业教育高质量发展 ， 并提出了两点主要目标 。
即到2025年 ， 职业本科教育招生规模不低于高等职业教育招生规模的10%；到2035年 ， 职业教育整体水平进入世界前列 ， 技能型社会基本建成 。
纵览中国职业教育赛道 ， 可能是教育行业未来很长一段时间的“掌上明珠” 。 劳动力市场竞争激烈 ， 用户基数庞大 ， 参培率和支付意愿高速攀升 。
根据艾瑞咨询的数据统计 ， 2018年中国劳动力人口超过8亿 ， 2019年国内职业教育市场规模为2688.5亿 ， 同比增长13.3% ， 预计将在2020-2022年继续保持13%以上的增长 。
具体到中公教育 。
首先是公司曾发布公告表示 ， “公司未开展K12阶段的学科类校外培训业务 ， 对公司主营业务不存在重大影响”
当前的中公教育 ， 在业务上已经形成“公考”+“事业单位、教师”+“考研及其他职业培训”的“三级火箭”模式 。
第一级为公考 ， 这是中国的传统优势项目 ， 占公司收入接近50% ， 市占率超过30% ， 领先第二名将近十个百分点 ， 而且还在继续增长 。
据国信证券测算 ， 2025年公考市场规模或达到280亿元 ， 是当前规模的约2倍 。 中公教育有望利用龙头地位抢占更多的市场份额 。
第二级为事业单位与教师招录考试 ， 过去很长时间 ， 这部分业务由于本事考试难度偏低 ， 接受系统性培训的意愿较低 ， 再加上考试时间相对分散 ， 市场开发难度相对较高 。 但从中公的规模优势和考公人群的重叠性 ， 让公司这部分业务实现了增长 。
2018年-2020年 ， 该两大板块收入约占总体收入的32% ， 而且市场份额均处于行业第一 。 此外 ， 其相对于公考还有着更高的成长预期 ， 据国兴证券测算 ， 到2025年 ， 事业单位考试市场规模约60亿元 ， 约为现在的3倍 ， 教师考试市场规模约为324亿元 ， 约为现在的3.2倍 。
第三级为考研与IT技能培训等综合板块 。 这是近些年中公教育重点打造的新业务 。
从数据上看 ， 过去三个财年 ， 综合板块收入占比徘徊在16%左右；2021年上半年 ， 在加大投入力度下 ， 该板块收入占比一举达到28% ， 意味着综合技能培训市场确实有潜力可挖 。
根据国信证券相关测算 ， 2025年的考研市场规模将达到250亿元附近 ， 中公教育市占率接近20% 。
如果要说中公教育会面临的最大风险 ， 那一定是其他教培机构转型来分食这块诱人的蛋糕 。
这些K12机构不是刚入行的新人 ， 他们太懂得如何掀起波浪了 。 毕竟之前在资本的助推下唱的一个比一个响亮 ， 招揽生意应该是他们的强项 。
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