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净利|上市3年，增收不增利3年，现在的香飘飘还能绕地球多少圈？


冲泡奶茶一哥的日子越来越不好过了 。
据香飘飘食品股份有限公司（以下简称“香飘飘”或“公司” ， 603711）近日披露的三季报 ， 公司营收净利双双下滑 。 其中 ， 前三季度营收18.93亿元 ， 同比下滑20.47%；归母净利润4449.02万元 ， 同比下滑66.35%；扣非后归母净利润仅为216.14万元 ， 同比大幅下滑97.9% ， 减少了近一半 。 这也是香飘飘（603711）自2017年11月上市以来的首次前三季度大幅下滑 。
那么 ， 上市仅3年的香飘飘（603711）是如何一步步走向衰退的呢？
带着疑问 ， 时代财经给公司证券事务部发去了采访函 。
11月20日 ， 公司证券事务部对时代财经的采访函进行了回复 ， 同时表示 ， 今年前三季度业绩下滑主要与季节性因素、疫情以及学生开学推迟有关 。
已连续三年增收不增利
据2019年年报显示 ， 公司在营收同比增长22.36%的同时 ， 归母净利润同比仅增长10.39% ， 仅占总营收的8.72% ， 已连续三年下降 。
2016年至2019年 ， 公司的总营收从23.9亿元增长至39.78亿元 ， 增长了近七成；但这4年间的归母净利润并没多大变化 ， 分别为2.66亿元、2.68亿元、3.15亿元、3.47亿元 ， 分别占总营收比为11.13%、10.15%、9.69%、8.72% 。 这也意味着 ， 公司已经连续三年增收不增利 。 到了今年前三季度 ， 净利润仅占营收的2.32% 。
毛利率下滑 ， 销售费用逐年增长
香飘飘（603711）之所以连续三年增收不增利 ， 还与公司的毛利率下滑以及销售费用大幅增加有关 。
据时代财经统计 ， 在公司总营收逐年增长的同时 ， 营业成本也从2015年的17.16亿元增长至2019年的35.84亿元 ， 增长了一倍 。 不同的是 ， 所对应的毛利率并未增长太多 ， 并且在近三年连续出现下滑 ， 从2016年的12.64%下滑至2019年的9.9% 。 到了2020年前三季度 ， 毛利率已经降至负值 。
与此同时 ， 公司的销售费用、管理费用等费用的大幅增加 ， 进一步吞噬了公司的利润 。 据时代财经统计 ， 自公司上市以来 ， 销售费用、管理费用等费用占营收比由2017年的27.69%增长至29.69% ， 且呈现逐年递增趋势 。 其中 ， 增长最多的是销售费用 ， 由2017年的6.17亿元增长至2019年的9.67亿元 ， 这也是净利润开始下滑的主要原因 。 到了2020年前三季度 ， 三项费用占营收比达到36.29% ， 其中销售费用已接近2017年全年水平 。
业绩下滑的种子3年前就已种下
2005年前后 ， 全国卷起了一股奶茶潮流 ， 满大街被大大小小、茶粉奶精的奶茶铺子 ， 以及店外门庭若市的景象充斥着 。 就在当时 ， 仅中专学历的蒋建琪看准这一机会 ， 创立香飘飘 ， 并首次将粉末奶茶装入杯子 ， 进入各大超市 。 自此 ， 香飘飘奶茶销量步入快车道 ， 固体奶茶市场连续多年占有率第一 ， 号称“一年卖出十亿杯 ， 杯子连起来可绕地球三圈” 。 据尼尔森数据显示 ， 2012至2019 年 ， 香飘飘在固体奶茶市场连续八年市场份额第一 ， 2019年市场占有率高达63.1% 。
然而 ， 香飘飘的上市之路并非一帆风顺 。 早在2011年 ， 香飘飘就曾申请A股IPO ， 但由于在筹备过程中与保荐人出现分歧致更换证券公司而未能继续 。 2013年11月 ， 香飘飘第二次披露招股书 ， 因受当时资本市场环境影响 ， 先后两次被证监暂停IPO申请 。 直到2017年4月 ， 香飘飘第三次递交招股书 ， 才于同年11月成功登陆A股 。
上市后的香飘飘市值一路飙升 ， 一度逼近150亿元 。 与之截然相反的是 ， 香飘飘上市后的首份业绩中报就出现了亏损 。 据公司2018年中期财报显示 ， 营收为8.7亿元 ， 同比大幅增加55.38%；归母净利润达-5458.6万元 ， 同期下降78.92% 。 公司在财报中表示 ， 业绩亏损主要是由于公司加大了品牌广告费用、渠道推广费用、销售人力费用等方面的投入 。


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