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浑水直言YY“瞎编故事”，YY回怼浑水“无知混乱”，百度收购事项或生变

“YY：YouCan'tMakeThisStuffUp.Well...ActuallyYouCan”
配合着一句颇具讽刺意味的标题 ， 知名做空机构浑水向近期刚官宣了好消息的欢聚集团发起狙击 。
美国时间11月18日 ， 浑水在社交媒体上公开表示 ， 正在做空美股上市公司欢聚集团 ， 声称欢聚直播业务90%收入为假 ， 欢聚集团的海外版本BigoLive80%收入造假 。
受此影响 ， 欢聚集团股价瞬间跳水 ， 盘中跌幅一度逼近30% 。 截至当日收盘 ， 欢聚集团大跌26.48% ， 报收73.66美元 ， 市值蒸发21.5亿美元（约合人民币141亿元） 。
浑水直言YY“瞎编故事”，YY回怼浑水“无知混乱”，百度收购事项或生变
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11月19日 ， 针对上述做空 ， 欢聚集团在回应《国际金融报》采访人员采访时称 ， 浑水的报告充满了对直播行业和直播生态的无知 ， 报告中逻辑不清、数据混乱、以偏概全 ， 包含了大量的错误 。
【浑水直言YY“瞎编故事”，YY回怼浑水“无知混乱”，百度收购事项或生变】当日稍晚 ， 欢聚集团在官方网站上公开反驳浑水报告 ， 称该报告包含大量错误的信息和陈述 ， 以及误导性结论 。 浑水的质疑是因为不了解整个直播行业的商业模式 ， JOYY相关的运营数据都有同行业数据可参考 ， 符合行业逻辑 。 公司有强大的现金流和现金储备 。 JOYY收购BIGO时 ， 严格遵循了应有的公司治理流程 ， 并获得了所有必要的批准 。
欢聚集团表示 ， 为了展现公司对长期前景的信心 ， JOYY将继续执行3亿美元股票回购计划 。
浑水直言YY“瞎编故事”，YY回怼浑水“无知混乱”，百度收购事项或生变
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90％直播收入注水？
官网资料显示 ， 欢聚集团于2005年4月成立 ， 是一家面向全球的社交媒体平台 ， 2012年11月2日在美国纳斯达克上市 。 旗下业务覆盖直播、短视频、社交、电商、教育、金融等领域 ， 核心产品包括YY、BIGOLIVE、Likee、HAGO等 。 2019年3月 ， 欢聚集团以约22亿美元估值全资收购海外视频社交平台BIGO 。
作为国际知名做空机构 ， 浑水来头也不小 ， 曾做空过辉山乳业、瑞幸咖啡、安踏等知名企业 。 厦门言起私募交易员Dorian此前曾告诉《国际金融报》采访人员 ， 浑水公司的CarsonBlock本人是律所出身 ， 曾在投行做过IBD ， 熟悉上市流程以及审计业务 ， 有娴熟的调查取证技巧 ， 且尤为擅长交叉询问 。 其父也是经验丰富的股票分析师 ， 熟悉上市公司 。 这也是浑水公司的背景 ， 因此被做空的公司不可掉以轻心 。
《国际金融报》采访人员注意到 ， 此次狙击欢聚时代 ， 浑水更是采用了“双管齐下”的方式：第一步是通过自动化手段收集和分析1.156亿次交易的宏观数据；第二种方法是传统的MuddyWaters技术 ， 包括审查文件和账目、卧底实地调查和人力资源 。
浑水直言 ， 通过长达一年的调查发现 ， YY直播大约90%是欺诈的 。
浑水表示之所以看空欢聚集团 ， 是因为他们认为欢聚集团是一个价值数十亿美元的骗局 。 “我们得出的结论是 ， YY公司的组件业务规模只是其报告规模的一小部分 ， 而该公司报告的用户指标、收入和现金余额基本上都是虚假的 。 ”
在这份做空报告中 ， 浑水直击YY直播是一个充满幻想的生态系统 ， 所谓的高收入主播实际上只拿了所报薪酬的一小部分 ， 而“所谓独立的渠道所有者”实际上在很大程度上由YY控制 ， 以促成虚假交易 。
浑水表示 ， 大量的打赏粉丝（付费用户）几乎全部是YY公司内部网络的机器人(约占YY现场礼物数量的50%)、来自外部的机器人以及主播自己来回给自己送礼物等 。 此外 ， 浑水还质疑管理主播的公会也参与造假 。 根据对比YY的财报和五大公会的企业征信报告 ， 浑水质疑 ， 2018年这些公会的收入不到欢聚集团公布的15% 。
“直播数据中有水分本身并不奇怪 ， 但达到90%则未免言之过甚 。 ”产业时评人张书乐向《国际金融报》坦言 ， 直播行业确实存在一些托 ， 进行诱导和气氛烘托 ， 但如果造假9成 ， 就算平台能勉强烧钱运营 ， 主播们也难以生存 。
不过 ， 做空报告称 ， 调查者曾经造访YY丹东办公室 。 该办公室负责人举例称 ， 网红崔阿扎未来两年实际收入为月工资15万-20万元 ， 这与外界预估的1500万元礼物分成相差数倍 。
对此 ， 张书乐认为 ， 直播行业的数据确实有一定的水分 ， 不过造成水分的原因很多 ， 主流并非主动掺水 ， 而是统计上存在一些问题 ， 比如刷单、刷榜行为难以被排查 。
北京郝俊波律师事务所律师郝俊波在接受《国际金融报》采访人员采访时直言 ， 如果有做空报告这种公开的信息显示公司可能存在证券欺诈的情况 ， 从而对投资者造成损失 ， 那么（做空报告）就可以作为初步的公开证据和信息来提起证券诉讼 。 他预计可能很快就会有投资者去法院起诉YY 。
在郝俊波看来 ， 如果不利消息继续发酵 ， 未来势必会影响到欢聚集团的业绩 。
不过 ， 在互联网分析师丁道师看来 ， 这个事情虽然短期内会对欢聚集团产生影响 ， 但长期来看 ， 只要公司的基本面没问题 ， 外界对这一次的做空没有必要过于担心 。
百度收购或生变
时间点颇为凑巧的是 ， 就在前几日 ， 被互联网圈内人士广泛关注的“百度收购YY直播”一事刚获得官方的“盖章” 。
11月17日 ， 百度与欢聚集团签署了最终约束性协议 ， 全资收购欢聚集团国内直播业务（即“YY直播”） ， 总交易金额约为36亿美元 ， 交易预期将于2021年上半年完成交割 。
不过 ， 浑水方面则声称早已开始对欢聚时代进行调查 ， 且未料到百度会收购YY 。
在长达71页的做空报告开篇 ， 浑水就声称 ， 过去10年里 ， 在全球资本市场的下水道里 ， 讽刺从来都是供不应求的 。 “然而 ， 对于百度宣布有意从欢聚集团手中收购YY直播这一超现实事件 ， 我们没有任何准备 。 ”
此前 ， 百度收购YY直播被视作“一场各取所需的婚姻” 。 在业界看来 ， YY目前已将业务重心放置在海外市场 ， 急需大量资金支撑 ， 同时国内监管趋严 ， 因此通过出售营收见顶的国内业务 ， 可为后续业务结构调整提供弹药 。 而百度正发力直播赛道 ， 本身仍具有庞大的搜索流量 ， 可以为YY国内直播业务提供流量池 ， 从而带动变现能力的进一步提升 ， 同时通过在直播领域的市场份额和营收增加 ， 为后续业绩及财报提供助力 。
在百度2020第三季度财报电话会议上 ， 百度CEO李彦宏针对收购YY直播一事还回应称 ， 百度拥有3亿日活用户 ， 并购YY对于流量变现是非常自然的 。 YY作为一个体量很大的直播平台 ， 已经积累了丰富的经验 ， 百度直播有很多可以进行借鉴和学习的地方 。
当日 ， 欢聚集团也发布了2020年Q3财报 ， 营收62.86亿元 ， 同比增长36.1% ， 净利润8.09亿元 ， 同比增长64% 。 BIGO的营收达到33.948亿元 ， 同比增长120.8% 。
如今 ， 随着做空公告的发布 ， 百度收购YY直播一事或将埋上一层阴影 。
浑水称 ， 百度可能会在随后的深入调查中发现这些问题 。 它甚至还在报告中对百度直言：“你宣布要支付你市值的7%现金来收购一家几乎完全是欺诈的公司 。 在尽职调查中 ， 这一规模巨大的欺诈是逃避不了的 。 你说百度有真正的道德和对法律的尊重吗？告诉我们 。 ”
“如果做空属实 ， 对于YY来说 ， 股价下跌是必然的 ， 但应该不至于影响收购 。 因为 ， 对于百度来说 ， 它迫切需要的不是既有的一些直播数据 ， 而是YY作为平台 ， 在知识直播上的经验和用户（含主播、观众）留存 。 ”张书乐进一步向采访人员表示 。
目前 ， 就浑水做空欢聚集团一事 ， 百度方面尚未予以回应 。
采访人员蒋佩芳
编辑沈玉洁
责任编辑孙霄


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