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战胜华尔街的羊|下一个隆基股份将诞生！光伏行业PERC技术革命领导者( 二 )


陈董事长认为爱旭是一家追求技术研发和新技术量产的公司 ， 未来会依靠更先进的技术和更低的成本扩充规模 。 目前166mm无疑是盈利能力最强的尺寸 ， 但到了明年210mm技术成熟及成本下降后 ， 其盈利能力也会越来越强 ， 而爱旭在产能结构方面一直是处于比较优势的状态 ， 所以对于公司四季度以及明年的盈利状况 ， 会偏乐观一些 。 从目前趋势来看 ， 如果做得好的话 ， 爱旭股份可能会是第二个隆基股份 ， 现在这个观点在慢慢验证 。
业绩情况：公司前三季度实现营业收入62.6亿元 ， 同比增长496% ， 实现归属母公司净利润3.7亿元 ， 同比下降25%；单三季度实现营业收入25.6亿元 ， 同比增长91% ， 实现归属母公司净利润2.4亿元 ， 同比上升265% 。 公司预计四季度业绩会比三季度有更进一步增长 。
财务指标：资产负债率从二季度69%下降至55% ， 资产结构进一步完善；现金收入比掉到了60%左右 ， 主要是因为收款主要是银行存兑汇票 ， 公司可以随时贴现的票据有7个多亿 ， 但是由于现金流充足所以就没贴现；成本方面 ， 四季度会比三季度更低 ， 到明年随着规模不断扩大还会继续降低 。
订单情况：大尺寸出货占比快速提升 ， 处于供不应求状态 ， 公司三季度158-163mm电池出货占比约30%、166mm占比约55%、182-210mm占比约15% ， 目前在手订单比交货量多20%-30%以上 ， 明年整体订单也已经超过了供应量 。
产能情况：1）截至三季度末 ， 义乌二期已满产运行 ， 义乌三期产线设备陆续到货安装 ， 天津二期部分设备已安装调试；义乌四期、五期加快推进厂房建设 ， 主体建设进度完成50%以上 ， 明年一季度可以投产；2）预计明年一季度末总产能可以达到36GW左右（主要是考虑到需要爬坡后才能满产） ， 其中158-163mm2GW、166mm10GW、182-210mm24GW ， 实际销售量28-31GW左右；3）再往后的话 ， 166mm及以下产能不会再扩产 ， 产能增加都会在182mm和210mm这些大尺寸上 。
价格情况：从售价来看 ， 目前电池价格从高点小幅回落后持稳 ， 大尺寸电池价格出现明显分化 ， 单晶PERC166mm电池由于供不应求 ， 价格高出158电池7-8分/W ， 所以预计未来210mm和182mm售价也会高于166mm不少；从成本端来看 ， 210mm技术成熟后 ， 成本也会降低很多 ， 毕竟它不是全新技术 ， 但各厂商不会直接说出来成本很低 ， 不然会被要求降低售价 。 总体来看 ， 公司预计明年盈利能力会比今年高出不少 。
【战胜华尔街的羊|下一个隆基股份将诞生！光伏行业PERC技术革命领导者】政策影响：最大的行业政策就是欧洲和中国的气候目标 ， 比如温室气体排放量减排目标从40%提升到60% ， 基于这个政策 ， 能够长期比较乐观地看待光伏行业 ， 并且国家会不断加大对光伏行业的推进 ， 预计明年整体能做到160-180GW 。


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