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保险|“暖春”可期 保险负债投资两端提振业绩( 二 )


一是线下业务稳步恢复 。 疫情影响下传统代理人线下展业受阻 ， 今年以来 ， 人均新业务价值显著降低 。 随着疫情影响逐步出清 ， 代理人团队复工复产 ， 进入四季度 ， 行业经营重心逐步向开门红转移 。
二是健康险得到广泛认可 。 “宅经济”模式催化了保险公司线上经营进程 ， 疫情促进居民保险意识提升 ， 保险产品尤其是健康险产品的新增需求涌现 。
三是线上业务加速推进 ， 倒逼行业进阶式发展 。 疫情期间 ， 线下经营和展业均受阻 ， 一方面倒逼保险公司加强科技布局；另一方面 ， 倒逼代理人调整行为习惯 ， 加强线上培训和客户经营 ， 提高企业运营和代理人展业效率 。
从财产险业务来看 ， 保费收入相对稳定 ， 车险业务同比增速修复 。
天风证券表示 ， 2021年保费改善可期 ， 短期方面“开门红”构成业绩催化 ， 明年疫情影响消除 ， 居民收入预期修复 ， 保险需求将进一步回暖 。
【保险|“暖春”可期 保险负债投资两端提振业绩】03
投资端 长端利率企稳  权益市场上行
投资端也在“回暖” 。
保险资金积极调仓布局 ， 效果在三季度已有显现 。 截至今年9月末 ， 保险业资金运用余额为20.71万亿元 。 其中 ， 银行存款为2.58万亿元 ， 债券为7.58万亿元 ， 股票和证券投资基金为2.68万亿元 。 保险资管抓住利率窗口期 ， 优化固定收益资产配置 ， 把握好股市结构性机会 ， 有效强化风险管控 ， 整体收益情况好于预期 。
从前三季度上市险企业绩来看：中国人寿实现总投资收益1469.53亿元 ， 同比增长9.3% ， 总投资收益率为5.36% 。 中国平安投资收益为925.92亿元 ， 同比增长46.21% ， 保险资金投资组合总投资收益率为5.2% 。 中国太保投资收益同比增长33.2%至659.61亿元 ， 权益类资产占比17.1% ， 较上年末上升1.4个百分点 ， 其中股票和权益型基金合计占比9.3% ， 较上年末上升1.0个百分点 。 中国人保前三季度加权平均净资产收益率为 9.8% ， 同比下降 3.2 个百分点 。 新华保险受益于“投资资产买卖价差收益增加” ， 总投资收益率达到5.6% ， 较半年报数据高出0.5个百分点 。
从险资在二级市场表现来看 ， 上市险企三季报显示 ， 险资新进和增持的方向主要扎堆化工、医药生物、机械设备、电子、计算机等行业 。 增持的标的主要集中于业绩确定、未来成长空间较大、国家政策扶持或者是受益于经济复苏以及处于景气周期的行业 ， 长期投资价值明显 ， 长期收益可期 。
展望未来 ， 东吴证券(601555,股吧)表示 ， 长端利率企稳向好 ， 保险资金资产配置压力暂缓 。 一方面 ， 随着三季度经济数据的整体向好 ， 长端利率逐步由季度初的2.85%上行至3.15% ， 显著缓解保险公司的低利率担忧 ， 并给固收资产增配带来较好的机会 。 另一方面 ， 上市险企权益资产收益率显著提升 ， 三季度单季度沪深300、上证综指、深证成指分别上涨8.0%、6.3%、6.0% ， 全年累计上涨10.5%、4.3%、21.3% 。 此外 ， 受益于差异化放宽险资权益类投资比例,险企投资自主性得到增强 。
04
世界第一大保险市场 ， 任重道远
近日 ， 半官方预测称：预计到2035年左右 ， 中国有望超过美国 ， 成为第一大保险市场 ， 并且这个时间还有可能提前 。
公开数据显示 ， 2020年 ， 中国保险业预计达到8000亿美元的保费规模 ， 与第一大保险市场美国相比 ， 大约相差5000亿美元 。 考虑到美国保险市场基本上是低增长甚至零增长的态势 ， 而中国每年都是双位数的增长 ， 可能用5-7年的时间就能在规模上接近第一大保险市场 。
而成长为第一大保险市场 ， 我国具有良好的基础：第一 ， 中国是人口大国 ， 对保险的需求非常巨大 。 第二 ， 中国的保险市场和经济发展密切相关 。 中国经济发展的韧性非常强 ， 这对保险业也有强大的推动作用 。 第三 ， 最近国务院发布了关于养老保险、长期护理保险的新政策 ， 给保险业开拓了新的发展空间 。


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