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健识局|今年双11成300倍暴利神话的最后狂欢？，大批药企涌入玻尿酸行业( 二 )


其中的非手术类项目 ， 如注射玻尿酸、肉毒素等 ， 凭借操作简单、恢复时间快、价格和风险相对较低等优点 ， 有更高的市场接受度和复购率 ， 目前在医美市场中的占比超过60% 。
华熙生物提供的数据显示 ， 2019年 ， 中国医疗美容类玻尿酸终端产品的市场规模达到42.7亿元 ， 2015至2019年复合增长率为22.8% ， 未来5年 ， 预计将以12.8%的复合增长率达到76亿元市场规模 。
在越来越多企业介入之下 ， 医美产品市场规模也在扩大 。 国盛证券分析师鞠兴海今年10月14日发布报告称 ， 到2025年中国医美行业中玻尿酸等注射剂终端市场规模到有望达到千亿级别 ， 对应出货额350亿元 ， 其中玻尿酸出厂额将达170亿元 。
但是随着越来越多竞争者 ， 特别是药企竞争者的加入 ， 医美产品的利润也呈现出下降的趋势 。 昊海生科在2019年年报中 ， 玻尿酸销售量和单价已有所下降 ， 公司称主要原因是“受竞品玻尿酸销售价格大幅下降的拖累” 。
有私募医药分析师接受媒体采访时表示 ， 上游生产企业竞争激烈 ， 下游医美机构获客成本居高不下等因素都在压缩利润空间 ， 导致玻尿酸产品降价 。
华熙生物的财务数据也能看出玻尿酸并非“液体黄金” 。 今年前三季度 ， 华熙生物营收15.96亿元 ， 同比增长23.96% ， 增幅比去年同期的48.97%有大幅收窄 ， 净利润增速则是大大低于去年同期的30.57% ， 只有5.12% 。
尽管玻尿酸的毛利率依然逼近茅台 ， 但茅台只有一个 ， 玻尿酸可以有很多家 ， 这意味着竞争者增多后 ， 玻尿酸“百倍暴利”的梦幻市场不可能长期持续 。
此外 ， 医疗美容终端市场阶段性行业整治 ， 也正在打破暴利的局面 。 生产、销售假玻尿酸、肉毒素 ， 以及医美机构不规范使用上述产品的行为 ， 都在打击范围内 。 医美行业规范升级之下 ， 药企能否在此重写高毛利神话也变成了悬念 。
今年的双11 ， 或许也是玻尿酸暴利时代最后的狂欢 。
编：夏雨荷


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