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中控技术市值估值分析+高点98元

中控技术市值估值分析+高点98元
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公司介绍：中控技术主要面向流程工业企业的“工业3.0+工业4.0”需求 ， 提供以自动化控制系统为核心的技术和产品 ， 帮助工业企业高效自动化生产和智能化管理 。 工业3.0的关键词是自动化 ， 工业4.0的关键词是智能化 ， 中控技术目前已经形成了比较完善的自动化、智能化产品及解决方案构架体系 ， 主要产品包括DCS、SIS等自动化控制系统 ， 工业软件 ， 自动化仪表 ， 以及运维服务 。 中控技术前五大股东中上市公司正泰电器持有8.26%股权 ， 中石化资本持有4.95%股权 ， 英特尔研发持有4.95%股权 。
中控技术属于工业自动化行业 。 《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》中提出推动具有自主知识产权的智能工厂建设 ， 提供重点行业整体解决方案 ， 推进传统制造业智能化改造 。 发改委也将工业自动化仪表与控制系统列为高技术产业化专项 ， 同时国家鼓励国内化工、石化、冶金等行业应用具有自主知识产权的工业自动化产品 。
根据睿工业统计 ， 2019年度 ， 中控技术的核心产品集散控制系统（DCS）在国内的市场占有率达到了27% ， 连续九年蝉联国内DCS市场占有率第一名 ， 中控技术在化工领域的市场占有率达到40.7% ， 在可靠性、稳定性、可用性等方面均已达到国际先进水平 。
而根据ARCAdvisoryGroup统计 ， 2019年度 ， 中控技术核心产品安全仪表系统（SIS）国内市场占有率24.5% ， 排名第二；核心工业软件产品先进过程控制软件（APC）国内市场占有率26% ， 排名第一 ， 较2018年度13%的市场占有率实现翻番 。
公司拥有一支高素质的研发人才队伍 ， 形成了市场调研、需求分析、技术研究、产品开发、生产制造、产品测试、系统集成的人才梯队 。 截至报告期末（2020年上半年） ， 公司共计拥有1063名研发人员 ， 占全部员工数量的28.79% ， 核心技术人员在公司任职均超过15年 ， 高素质的研发队伍和人才资源铸造了公司持续自主研发的基础 。
经过多年研发攻关 ， 中控技术突破自动化控制系统领域的“卡脖子”技术 ， 成功研发出具备自主知识产权的集散控制系统（DCS）、安全仪表系统（SIS） ， 并成功投入产业化应用 ， 全面打破我国高可靠大规模控制系统一直被跨国公司垄断的局面 ， 实现了工业自动化控制系统的国产化和自主可控 。
【中控技术市值估值分析+高点98元】中控技术已取得了281项专利和373项计算机软件著作权；获得两项国家科学技术进步奖二等奖、一项国家技术发明奖二等奖、一项中国标准创新贡献一等奖和多项省部级以上科技进步类奖项 ， 牵头或参与制定国际标准2项、国家标准19项 。
发行人智能制造产品及解决方案体系架构如下图所示：
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报告期内 ， 发行人的业务收入如下：
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重点：公司优势产品 。 1.公司以DCS业务起家 ， 经过20年的发展 ， 在国内市场已占据明显的优势地位 。 根据睿工业数据 ， 11年至19年 ， 公司连续9年在国内DCS市场占有率第一名 ， 市场份额呈现逐年上升的趋势 ， 至19已收获27.0%的份额 ， 领先第二名超过11个百分点 。 2.根据ARC数据 ， 2019年 ， 在国内SIS市场 ， 中控技术的市场份额为24.5% ， 排名第二 ， 仅落后排名第一的康吉森1.9个百分点 ， 领先排名第三的和利时18.1个百分点 。 3.2019年度 ， 公司在国内APC市场占有率为26% ， 位居第一；在国内MES市场占有率为4.5% ， 位居第四 。
值得注意的是 ， 中控技术与浙大联系密切 。 据招股书 ， 因共同研发、相关专利发明人在浙江大学任职等原因 ， 截至报告期末 ， 中控技术与浙江大学之间形成了48项共有专利 ， 根据《专利法》相关规定 ， 在未经公司允许的情况下 ， 浙江大学不得将该类共有专利转让给第三方 。 不过 ， 浙江大学拥有单独自行使用或许可他人使用共有专利生产相关产品的权利 。 若浙江大学将该类共有专利免费或低价许可给公司竞争对手 ， 将可能给公司带来不利影响
公司基于完善的产品体系 ， 公司积累了大量客户资源 。 以自动化控制系统为例 ， 其使用寿命通常在8至10年左右 ， 意味着一旦工业用户选用公司产品 ， 将持续使用至少8至10年左右的时间 。 由于自动化控制系统是工业自动化的核心设备 ， 周边产品如工业软件、自动化仪表等在一定程度上均围绕控制系统进行链接和发挥作用 ， 且工业软件和自动化仪表的安装和使用还有赖于相关的运维服务 。 因此 ， 如果用户使用公司提供的控制装置 ， 则周边产品及服务将更加倾向于由公司进行提供 。 截至公司招股意向书签署日 ， 公司凭借二十年的发展和积累 ， 累计在超过两万家工业用户现场应用了四万多套自动化控制系统和工业软件产品 ， 庞大的用户和设备数量将给公司工业软件和自动化仪表产品带来潜在的业务需求 。
未来 ， 公司将加快工业软件和智能制造整体解决方案的发展 ， 推动公司完成服务于‘工业3.0’到‘工业3.0工业4.0’的战略转型 ， 赋能下游用户 ， 实现“安全生产、节能降耗、提高质量、降本增效、绿色环保”的目标 ， 并将公司建成一个国内领先 ， 具有国际影响力的工业自动化、数字化、智能化的产品和解决方案供应商 ， 为客户与社会创造价值 ， 努力实现‘在中国发展进程中留下深深的足迹’的愿景 。 ”
研发投入方面 ， 报告期内 ， 发行人研发投入分别为20,991.77万元、24,174.39万元、30,434.61万元和14,264.73万元 ， 占同期营业收入的比例分别为12.24%、11.33%、12.00%和11.77% 。
募投项目
新一代控制系统研发及产业化项目43558.98
智能化工业软件研发及产业化项目26050.22
年产20万台高精度压力变送器项目10934.27
年产10万台/套智能控制阀项目19303.83
自动化管家5S一站式服务平台建设项目36689.2
智能制造前沿技术研发项目10124.46
补充流动资金项目14000
投资金额总计160660.96
财务状况：从业绩表现上来看 ， 2017年、2018年、2019年 ， 中控技术实现营业收入分别为17.15亿元、21.33亿元、25.37亿元;对应时期的归母净利润分别为1.63亿元、2.85亿元、3.65亿元 ， 营收净利均稳步增长 。 在2017年-2019年 ， 公司综合毛利率分别为46.63%、46.73%、48.1% ， 一直维持在较高水平 ， 足以体现企业产品较高的附加值 。 预计2020年1-12月归属于上市公司股东的净利润为：37479.28万元至44173.51万元 ， 与上年同期相比变动幅度：2.54%至20.86% 。 业绩变动原因说明1、受2020年公司股份支付增加的影响；2、受非经常性损益减少的影响 ， 2020年非经常性损益减少主要系公司非流动性资产处置损益有所减少所致 。
中控技术市值估值分析+高点98元
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无风重点结论：国产工控系统巨头 ， 有一定的技术优势 ， 市场占有率非常高 ， 研发投入不错 ， 需要注意的是下游客户大都是化工、石油、电力等传统夕阳行业 ， 未来增长前景相对一般 ， 但是属于工业3.0和4.0概念 ， 赛道仍然值得期望 ， 不排除机构对该公司有兴趣 ， 合理估值给200-250亿 ， 无风认为虽然市值比较大 ， 但仍然值得重点关注 。


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