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国际|紫光集团将获150亿贷款？170亿债券投资者悬着的心放下了……( 二 )


被列入评级观察名单无疑给发行人和投资者敲了一记警钟 。
03
重注半导体致资金链紧绷
有分析人士认为 ， 导致紫光集团资金链紧绷的重要原因 ， 是对半导体领域的巨额投入 。
据了解 ， 我国是全球最大的半导体市场 ， 同样也是最大的存储器市场 。 然而 ， 在庞大的市场规模下 ， 芯片严重依赖进口 ， 仍然是国内存储器产业多来年的现状 。
长期以来 ， 我国都不具备存储芯片自产能力 ， 国内相关市场被美光、西部数据、铠侠（东芝）、三星、 SK 海力士等美日韩企业牢牢把持 。
随着2013年斯诺登事件和2018年中兴通讯事件的爆发 ， 国人愈发意识到信息安全的重要性 ， 集成电路芯片的国产化需求日益迫切 ， 激发了产业界的“造芯”热潮 。
而在众多国内芯片企业中 ， 紫光集团的布局较早 ， 且涉及产业链上的设计、生产、测试等多个环节 。 其在芯片领域彪悍的并购风格也为业界津津乐道 。
据债市观察梳理 ， 2013年至2015年 ， 紫光集团一共斥资51.9亿美元（约合人民币343.17亿元）收购了展讯、锐迪科 ， 以及新华三51%股权 。
目前 ， 紫光集团已是全球第三大手机芯片设计企业 ， 占全球SIM卡芯片市场份额的20%以上 ， 旗下拥两家A股上市公司紫光股份(000938.SZ)和紫光国微(002049.SZ) 。
长期以来 ， 紫光集团在芯片领域的投资巨大 ， 以旗下长江存储为例 ， 这个从设计到制造的IDM形态的半导体企业堪称“吞金兽” 。
在国产芯片的现状与困境之下 ， 长江存储及其它企业肩负着打破国内存储产业发展困局使命 。 其中 ， NAND闪存作为存储芯片的重要产品之一 ， 是长江存储的重要发力点 。
4月13日 ， 长江存储宣布128层QLC 3D NAND闪存研发成功 ， 为业内首款128层QLC规格3D NAND闪存 ， 还创下已知型号产品中最高单位面积存储密度、最高I/O传输速度和最高单颗NAND闪存芯片容量 。

国际|紫光集团将获150亿贷款？170亿债券投资者悬着的心放下了……
文章图片
X2-6070 128L QLC 1.33Tb 3D NAND
图片来源：长江存储官网
如今 ， 长江存储在研发上已经实现了从32层、64层到128层的层层突破 。 众所周知 ， 研发芯片需要长期巨额资金投入 ， 长江存储芯片刚刚上市准备量产 ， 资金支持尤为关键 。
业内人士认为 ， 如果未来长江存储在市场站稳脚跟 ， 不仅有望像美日韩等国际巨头一样快速实现盈利 ， 还能够打破我国的高端芯片被“卡脖子”的困境 。
04
多举措降负债初显成效
而在经过一系列芯片领域的并购后 ， 紫光集团的资产和负债也迅速攀升 。
财报显示 ， 截至2020年三季度末 ， 紫光集团的总资产为3007.53亿元 ， 总负债为2106.86亿元 ， 资产负债率为70.05% 。
而在走上并购道路前的2012年 ， 紫光集团的总资产只有66.63亿元 ， 对应总负债也只有46.47亿元 ， 资产负债率为69.75% 。
近八年的时间 ， 总资产和总负债翻了近45倍 。 当然 ， 相对平稳的资产负债率 ， 说明靠债务扩张展开的并购 ， 仍能保持较为良性的发展 。
实际上 ， 自2019年起 ， 紫光集团已开始处置非核心资产 ， 逐步优化资本结构 ， 并初见成效 。 资产负债率已从2019年年末的73%降至今年三季度末的70.05% 。
据了解 ， 今年6月3日 ， 紫光股份发布公告称 ， 收到间接控股股东紫光集团发来的通知 ， 紫光集团及其全体股东清华控股和健坤投资与重庆两江产业集团四方签署《合作框架协议》 。
根据协议 ， 紫光集团的全体股东清华控股和健坤投资双方拟同意紫光集团增资扩股 ， 引入重庆两江新区管委会指定的两江产业集团或其关联方 。
如果成功和地方国资合作引入战略投资人 ， 将对紫光集团流动性起到良好的补充作用 。


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