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新华联控股|债券接连发生违约，新华联资金危机恶化


新华联4支违约债券合计总金额为28.6亿元 。
新华联控股|债券接连发生违约，新华联资金危机恶化
本文插图

引战仍无结果 ， 新华联控股（以下简称新华联）的资金危机还在进一步恶化 。
今年5月 ， 新华联与中国国际金融股份有限公司签署合作协议 ， 计划引入战略投资者化解资金风险 。 半年后 ， 成功引战的消息并未传出 ， 新华联也未能依靠自身造血兑付债券本息 。
11月4日 ， 海通证券公告称 ， 截至11月2日兑付日 ， 仍未能收到“19新华联控MTN001”兑付利息3500万 ， 该中票构成实质违约 。
根据公开信息 ， 中票“19新华联控MTN001”发行总额5亿元 ， 起息日为2019年4月30日 ， 到期日为2024年4月29日 ， 票面利率7% ， 每年付息 ， 到期还本 。 11月5日 ， 大公国际资信评估有限公司已将该中票评级从此前CC下调为C 。
这是今年新华联旗下第4支发生实质违约的债券 。
今年3月初 ， 一笔2015年度第一期中期票据（债券简称：15新华联控 MTN001）发生实质性违约 ， 相关债券评级也遭下调 ， 并且触发“19 新华联控 SCP002”、“19 新华联控 SCP003” 的交叉保护条款 。 这两只债券分别于4月21日、5月7日构成实质违约 。

“15 新华联控 MTN001”发行总额为10亿元 ， 期限5年 ， 利率6.98% 。 到期兑付日应兑付本息金额10.698亿元 。 “19 新华联控 SCP002”和“19 新华联控 SCP003” 发行金额则合计13.6亿元 。 加上“19新华联控MTN001” ， 这4支债券合计金额为28.6亿元 。
而来自万得资讯、彭博、中金公司资料显示 ， 新华联控股境内外存续债券共11支 ， 总额102.5亿元 ， 其中有48.6亿元债券将于年内到期或回售 。 也就是说 ， 新华联还面临着更大的债券兑付压力 。
为化解现金流危机 ， 新华联总裁傅军在多个场合表示 ， 将适时引进战略投资者 ， 大胆开展混合制改革 ， 进一步增强自身的造血功能 。 但截至目前 ， 新华联引战仍无结果 。 在资金压力下 ， 新华联解题方案扩大至资产处置 。
新华联在发布《关于债务融资工具违约后续进展情况的公告（2020年10月）》表示 ， 公司正在全力配合债委会聘请的中介机构对公司整体债务、资产等进行尽职调查 ， 各种方案（包括但不限于资产处置、债务偿还和引进战投等）正在设计、论证 ， 各项债务重整工作正在有条不紊按计划进行 。
不容乐观的是 ， 从三季报数据来看 ， 新华联经营状况并未好转 。 今年前三季度 ， 新华联营收仅为171.46亿元 ， 去年同期为325.24亿元；利润总额亏损99.84亿元,去年同期盈利134.14亿元 。

截至三季度末 ， 新华联资产共计1114.35亿元 ， 负债合计900.86亿元 ， 资产负债率已增至80.84% 。 过往的2017年-2019年 ， 这一数字分别为69.76%、69.41%、76.40% 。 并且 ， 新华联短期偿债压力不小 ， 期末短期借款90.15亿元 ， 一年内到期的非流动负债181.29亿元 ， 货币资金仅84.57亿元 。
新华联控股是一家集合实业和投资的公司 ， 目前拥有全资、控股、参股企业100余家 ， 其中包括“新华联文旅”“东岳制冷剂”等在内的12家控股、参股上市公司 ， 其营收也在2019年首次达到千亿 。
在实业方面 ， 主要从事氟化工、石油贸易、文旅地产和有色金属业务 ， 但只有氟化工业务收入和盈利较为稳定 。
中金公司指出 ， 新华联控股文旅地产板块受结算进度影响收入和盈利波动较大 ， 2019年开始新华联文旅的收入和毛利率就有所下降；石油贸易和有色金属板块均以贸易业务为主 ， 毛利率均不足3% 。 因此 ， 公司综合毛利率不算高 ， 且波动较大 。
以旗下核心资产文旅产业新华联文旅（000620.SZ）为例 ， 今年前三季度营收同比下降36.79% ， 为35.56亿元；净利润同比减少516.94% ， 亏损6.8亿元 。 这是近十年首次大幅亏损 ， 扣非后的亏损额将扩大至7.46亿元 ， 同比大幅下降2084.4% 。


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