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闺蜜财经|伊利股价大滑坡！阵痛背后：割肉还是抄底？( 二 )


资产负债率也随之走高 ， 截至2020年9月30日达到62.59% ， 同比去年增长接近10个百分点 。 蜜姐对比往期发现 ， 上一次伊利的资产负债率这么高还是2012年 。
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从经营范畴 ， 伊利的液体乳营收依然占优势明显 ， 前9个月实现营收572.90亿元 ， 占总营收的78.63% ， 2019前9个月这一数据为82.21% 。
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液体乳的一个显著特点 ， 就是生产成本里 ， 直接材料的占比非常高 ， 接近90% 。 其他奶粉等虽然占比也高但略比液体乳低 。
问题是 ， 直接材料具有较强的不可控性 。 比如今年 ， 国家农业农村部统计显示 ， 国内奶价已经连涨5个月 。
截至10月末 ， 内蒙古、河北等10个奶牛主产省份生鲜乳平均价格3.95元/公斤 ， 比前一周上涨0.3% ， 同比上涨3.9% 。
目前的生鲜乳价格已经到了自2018年以来的最高水平 。 根据中国乳业贸易月报 ， 2020年1到8月 ， 我国大包粉进口70.46万吨 ， 同比下降-3.9% ， 均价3340美元/吨 ， 同比增长12.5% 。
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直接的打击就是乳企净利润 ， 伊利股份还算能挺住的 ， 其他乳企受此的影响更大 。
因此蜜友们看到 ， 今年 ， 关于乳企收购牧场的新闻接二连三 ， 伊利在此方面砸钱也毫不手软 。 不过 ， 蜜姐发现 ， 其收购的牧场多数位于东北、西北和内蒙古奶源带 ， 对于后续发展空间较大的低温奶市场来说 ， 这些地方离消费市场都比较远 ， 形成掣肘 。
曾经 ， 伊利董事长潘刚给2020年的战略目标是营收超千亿 。 如今看来结果似乎还有悬念 。 前9个月735.06亿 ， 剩下的3个月需要揽入265亿 ， 高于三季度营收 。 但从往期业绩来看 ， 伊利的四季度营收大都低于三季度 。
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不过 ， 选择在这时候割肉 ， 蜜姐认为大可不必 。 从基本面来说 ， 伊利的白马成色还是不改 。 但从增长速度来讲 ， 常温奶市场已经趋近饱和 ， 就看后续伊利能不能在低温奶等其他赛道上有所突破了 。
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