蛮族勇士：蚂蚁走进困局
就在刚才 ， 上交所向蚂蚁发出了通告 ， 指出“你公司实际控制人及董事长、总经理被有关部门约谈 ， 你公司报告所处的金融科技监管环境发生变化等重大事项 。 该重大事项可能导致你公司不符合上市条件或者信息披露要求 ， ”因此上交所决定暂缓其上市 。在这里需要重点关注的 ， 并不是约谈 ， 约谈其实是小事 。 最大的问题 ， 就是监管环境发生了变化 。 这个变化 ， 体现在今天早上公开发布的《网络小额贷款业务管理暂行办法》（征求意见稿） ， 虽然是征求意见稿 ， 但是条文完整逻辑严密 ， 很明显并不是仓促赶工出来的文件 ， 而是早已定稿 ， 只不过有关方面并没有下定决心出台 。 而上周马老师的那一番离经叛道的讲话 ， 毫无疑问 ， 就是这份一看就筹划良久的文件正式发布的导火索 。关于这份文件 ， 我这里也不给原文了 ， 我将重要内容翻译如下：1 ， 类似蚂蚁这种网络小额贷企业 ， 它之所以挣钱 ， 是因为它只出两块钱的本金 ， 就能通过各种金融杠杆手段放出100块钱的债 ， 收18%的利息 。 也就是前期投两块钱 ， 每年就能稳挣18块钱 。 这种生意真是暴利生意 ， 所以蚂蚁的估值高得吓人 。2 ， 现在规矩改了 ， 蚂蚁必须出16块钱的本金 ， 才能放出100块钱的债 ， 挣最多15块钱的利润 。 这么一算 ， 蚂蚁的本金年收益率从八倍降到了不足一倍 。 这门生意从暴利变成了普通生意 。 再考虑必然存在的坏账、管理成本以及其它各种不可预见成本 ， 蚂蚁已经不算一门特别好的生意了 。3 ， 基于这样的原因 ， 游戏规则彻底变了 ， 蚂蚁的整个估值体系都要变 ， 所以必须暂缓上市 ， 重新核定股价等关键要素 。 我估摸着就目前的情况 ， B轮及以前的投资机构勉强还行 ， 之后各轮的投资机构将会集体扑街 。所以 ， 现在唯一的疑问是 ， 马老师到底是演讲之前 ， 还是约谈之后 ， 才知道这份必然早已存在的文件的呢？如果是演讲之前 ， 那就更有意思了 。 嘿嘿嘿 。
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