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券商一哥中信证券遭看空背后计提50亿减值 悄悄排雷

盈利不达预期 。券商一哥中信证券遭看空背后计提50亿减值 悄悄排雷
刚披露三季报 ， 中金公司与瑞信两家友商就同时下调中信证券的目标价格 。 其中 ， 中金公司分析师下调中信证券A、H股目标价5%和8% ， 瑞信将中信证券H股目标价从23.6港元降至23港元 。核心原因在于中信证券计提50.27亿元减值 ， 其中返售金融资产减值准备约占七成 ， 一共减少净利润37.72亿元 ， 拖累了业绩 。金融行业分析师王赤坤告诉时间财经 ， 整个券商的业绩表现非常好 ， 尤其是在新冠影响下 ， 相对整个国民经济的多数行业的大幅下降 ， 券商业绩显得更加靓丽 。 不排除部分券商趁机减值 ， 顺着整个经济下滑的势头稍稍蹲下 ， 悄悄地消化掉过去踩的雷 。 中信证券这波操作 ， 不排除有更多券商跟进 。中信证券成立于1995年10月 ， 2003年在上海证券交易所挂牌上市交易 ， 2011年在香港联合交易所挂牌上市交易 ， 是中国第一家A+H股上市的证券公司 。 中信证券业务范围涵盖证券、基金、期货、直接投资、产业基金和大宗商品等多个领域 。 从2017年至2019年 ， 中信证券在中国证券业协会公布的年度证券公司经营业绩排名中 ， 总资产、净资产、营业收入和净利润排名均为第1名 。时间财经多次联系中信证券方面 ， 截至发稿 ， 暂未获得回复 。券商一哥中信证券遭看空背后计提50亿减值 悄悄排雷
计提50亿减值10月29日晚间 ， 中信证券发布三季度业绩公告 ， 2020年前三季度营收约419.95亿元 ， 同比增长28.13%；归属于母公司股东的净利润约126.61亿元 ， 同比增长20.32%；基本每股收益0.99元 ， 同比增长13.79% 。但中信证券净利润增幅却落后于收入增幅 。 主要原因在于巨额信用减值损失计提 。 今年前三季度 ， 中信证券一共计提50.27亿元信用减值损失 ， 同比增长593.37%；其中第三季度计提高达29.93亿元 。中信证券公布的计提信用减值损失明细显示 ， 其前三季度计提主要由四部分构成：一是融出资金 。 中信证券本期计提融出资金减值准备人民币5.43亿元 ， 2019年计提人民币3.6亿元 ， 同比增加50.83% 。二是买入返售金融资产 。 中信证券本期计提买入返售金融资产减值准备人民币35.18亿元 ， 2019年计提人民币7.91亿元 ， 同比增加344.75% 。三是应收账款及其他应收款 。 公司本期计提应收账款及其他应收款减值准备人民币3.43亿元 ， 2019年计提人民币5.16亿元 ， 同比减少33.52% 。四是其他债权投资 。 公司本期计提其他债权投资减值准备人民币6.23亿元 ， 2019年计提人民币2.25亿元 ， 同比增加176.89% 。可见 ， 中信证券前三季度计提50亿减值 ， 其中约30亿元集中在第三季度 ， 且主要是因为买入返售金融资产 。中金公司分析师发出一份研究报告称 ， 中信证券第三季度信用减值达30亿元、占税前利润59% ， 拖累盈利表现；减值或主要来自于股质及两融等融资业务 ， 同时受第三季度债市波动影响 ， 预计债券资产亦有部分新增减值 。券商一哥中信证券遭看空背后计提50亿减值 悄悄排雷
机构看空考虑减值损失拖累业绩低于预期 ， 10月30日 ， 中金公司下调中信证券2020年盈利10% ， 预计值162亿元 ， 下调公司2021年盈利3% ， 预计值210亿元 。 维持A股中性评级 ， 下调目标价5%至33.7元；维持H股中性评级 ， 下调目标价8%至20.7港元 。同日 ， 瑞信发出的研报认为 ， 中信证券第三季纯利按年跌8%至37亿元 ， 较行业为差 ， 但累计前九个月 ， 盈利已达市场预期的75% 。 瑞信分析指出 ， 盈利下滑主因信贷拨备增长较多 ， 以及投资收益增长较温和 。因此下调中信证券今年每股盈利预期12% ， 同时下调2021-22年盈利预测分别0.5%及0.3%以反映第三季表现 ， 目标价由23.6港元降至23港元 ， 评级维持“跑赢大市” 。有观点质疑称 ， 中信证券过去所有的踩雷项目可能并没有计提结束 ， 后续可能还会在哪个季度报告中再放出大额减值计提 。根据2020年中报 ， 中信证券新增/有新进展的、涉案金额过亿的案件就有16起 。 中信证券披露的三季报 ， 公司与中绒集团、中民投、新华联(3.140, 0.09, 2.95%)、正源地产等公司均有涉诉案件 ， 其中仅中民投的案值就高达4.95亿元 。 此前还被曝“踩雷”ST康得、刚泰集团、龙力生物等知名项目 。王赤坤表示 ， 联想到整个金融行业的去杠杆大背景 ， 参考平安投资汇丰银行的损失 ， 就此次减值操作看 ， 中信证券踩雷的这几家 ， 应该不小 。对此业内人士告诉时间财经 ， 证券公司计提减持是很常见的举动 ， 此次中信证券是否意味着大的风险要看计提所涉及的具体项目 ， 但这些信息应该都不会披露 ， 所以外界不得而知 ， 后续是否还会有大额计提目前无法预测 。 但就中信证券的龙头优势地位而言 ， 其风险可能性应该相对较低 ， 反而可能一些小的券商可能为了获客降低要求揽客 ， 潜在风险大 。对于中金公司和瑞信下调中信证券的评级 。 上述业内人士表示 ， 不排除是有意对券商板块过热的一种调节 。 王赤坤也认为 ， 市场总感觉券商要涨 ， 但一直涨不起来 ， 总感觉有一只无形的手在打压 ， 这次业绩减值同时也算是券商的主动洗澡 ， 部分人士对这次的主动出空利空充满期待 。


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