索菲亚 索菲亚业绩增速逐年放缓 战略转型能否提升竞争力
《投资者网》陈翩翩
刚刚发布三季报业绩的索菲亚家居股份有限公司（下称"索菲亚" ， 002572.SZ）有点懵 。
10月29日晚间 ， 国内定制家居领头羊索菲亚发布三季度业绩公告称 ， 2020年前三季度营收约50.94亿元 ， 同比下降4.09%；净利润约6.97亿元 ， 同比下降3.17% 。
尽管营收、净利增速双下滑 ， 但Q3单季度实现营收25.39亿元 ， 同比上升17.07% ， 净利润同比上升7.74% ， 扣非净利润增长28.30% ， 可以说实现了业绩的逐渐向好 。
但三季报发布次日 ， 索菲亚的股价应声下跌 ， 这令很多投资者摸不清头脑 。
作为房地产下游 ， 家居行业今年下半年持续进入景气周期 ， 索菲亚的基本面也跟着改善 。 只是从企业自身看 ， 市场先行者索菲亚提出"大家居"战略已经7年 ， 其超八成收入仍然依赖衣柜 ， 而欧派家居已是后来者居上 ， 实现定制橱柜和定制衣柜"两条腿"走路了 。
截至10月30日收盘 ， 欧派家居122.89元/股的股价和732.86亿元的市值远远高出索菲亚 ， 这不得不让人思考 ， 索菲亚在20年的发展中遇到了哪些问题？
业绩增速仍为负
10月29日晚间 ， 索菲亚发布三季度业绩公告显示 ， 2020年1-9月 ， 公司实现营收50.94亿元 ， 同比下滑4.09%；归属于上市公司股东的净利润6.97亿元 ， 同比下滑3.17% 。 其中 ， 第三季度营收25.39亿元 ， 同比上升17.07% ， 净利润同比上升7.74% ， 扣非净利润增长28.30% 。
对于前三季度的营收、净利增速双下滑 ， 索菲亚向《投资者网》称 ， 受疫情影响 ， 公司一季度的营收、净利润也受到影响 。 主要是年初疫情期间实施的严格防控措施导致上门服务减少 ， 消费者确图时间后移 ， 确图订单减少 ， 下厂订单减少 ， 收入减少 。
文章图片
来源：索菲亚
不过随着防控疫情形势好转 ， 二季度以来公司经营业绩已逐步恢复 。 公司2020年三季度显示 ， 公司线上线下经营已经走出疫情的影响 ， 环比逐步提升 。
当晚 ， 定制家居行业龙头欧派家居也公布了三季报 ， 在半年报营收、净利增速为负的情况下 ， 三季报已实现正向增长 。
【索菲亚 索菲亚业绩增速逐年放缓 战略转型能否提升竞争力】公告显示 ， 欧派家居2020年前三季度营收约97.32亿元 ， 同比增长2.06%；净利润约14.50亿元 ， 同比增长5.23% 。
文章图片
来源：公司三季报
不过 ， 索菲亚三季报显示 ， Q3营收同比增长17% ， 扣非净利润同比增长28%；存货6.08亿元 ， 同比增长76% ， 环比增长15%；预收货款7.37亿元 ， 同比增长25% ， 环比增长22% ，
这些核心数据都在释放利好信号 ， 显示公司Q3接单量较大 ， 有大量已经付过款 ， 等待发货的订单 ， 也可推算第四季度销售应该也不会差 。
令人懵圈的是 ， 业绩发布次日 ， 索菲亚股价迎来下跌 ， 10月30日截至收盘 ， 股价为28.2元/股 ， 下跌6.5% ， 市值为257.29亿元 。
对此 ， 有业内人士指出 ， 定制家居行业回暖的利好已经在半年报发布后的一段时间内逐渐释放 ， 导致三季报一发布 ， 行业内家居企业普遍迎来股价下跌 。
先行优势大幅收窄
作为老牌定制家居品牌 ， 索菲亚品牌有着39年的历史 。 从1981年 ， Sogal品牌在法国创立 ， 到2001年公司创始人江淦钧与法国第一大衣柜品牌Sogal France合作 ， 把衣柜移门技术引入中国 ， 创造性地将手工打制衣柜和壁柜移门结合 ， 发明了"定制衣柜" ， 由此中国定制家具的时代逐渐开启 。
2011年4月索菲亚登陆深交所中小板 ， 成为整体衣柜行业第一家上市公司 。 上市后 ， 借助资本的力量快速做大做强 ， 收获了先发优势 ， 而这些是2017年3月才上市的一批家居企业如欧派家居、尚品宅配所无法比拟的 。
文章图片
来源：公开资料
然而 ， 索菲亚并没有将先行者的优势保持住 。 以定制衣柜为例 ， 其在竞争中虽然仍占据13%的市场份额 ， 但后来者似乎也不弱 ， 其中欧派家居的份额为10% ， 尚品宅配为9% 。
索菲亚称 ， 定制衣柜是中国家装建材行业中快速成长 ， 且具备高利润率的细分品类 。 目前 ， 定制衣柜渗透率与行业集中度较低 ， 该领域依然是空间广阔的蓝海市场 。 然而 ， 这块市场也被竞争对手看中 ， 主打橱柜的欧派家居也加快向定制衣柜行业拓展 ， 力求分一杯羹 。
为应对挑战 ， 索菲亚于2013年提出"大家居"概念 ， 在此战略布局下 ， 索菲亚聚焦衣柜、橱柜、木门三大细分市场 ， 同时还有窗帘、灯饰、沙发、榻榻米、飘窗柜、玄关柜、阳台柜、床品、餐桌椅等配套 ， 为消费者提供一站式解决方案 。
然而这一概念提出7年了 ， 索菲亚超8成收入仍来自于定制衣柜及其配件 ， 橱柜及其配件也仅占主营收入不到10% 。 而2019年年报显示 ， 欧派家居的定制衣柜占主营收入的比例已达38.1% ， 渗透率较高 ， 与索菲亚的衣柜业务近乎并驾齐驱 。
推荐阅读
- 唯品会|唯品会Q3财报业绩亮眼背后：自营特卖差异化运营 打造品牌极致性价比
- 泰达宏利|泰达宏利刘欣：业绩增速仍稳定消费行业是值得长期布局的优质赛道
- 企业诚信|业绩注水花钱买榜 房企排行榜“猫腻”多
- 银行 南京银行新任行长百万增持 “强心剂”能否复苏业绩
- 大众报业·海报新闻|10月国民经济“成绩单”公布 餐饮收入月度同比增速由负转正
- 海外网|美国一周新增约100万新冠病例 多州病例增速超春季
- 杭州筑梦网络|筑梦总结：1天30万订单、业绩超千万，这些牛上天的11.11打法
- 韭菜分析科技|打破垄断挤进全球前三，业绩营收稳定增长，国产存储芯片龙头股
- 银行|南京银行新任行长百万增持 “强心剂”能否复苏业绩
- 投资者网|左手理财右手定增，信立泰集采失标或令业绩“雪上加霜”