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时代周报|时代投研·IPO周报 | 首家CDR红筹企业上市，资本市场活力或将提升( 三 )


此外 ， 中瓷电子部分发出商品需待客户验收合格后方能确认收入 ， 上述业务特点决定了该公司具有存货余额高的运营特点 。 报告期各期末 ， 中瓷电子存货账面价值分别为9216.64万元、1.2亿元和1.78亿元 ， 占总资产的比例分别为22.98%、17.57%和21.76% 。 虽然中瓷电子在报告期内存货和生产管理效率较高 ， 但如果客户需求出现重大不利变化 ， 该公司的存货将存在较大的跌价风险 。
【本周观察】首家CDR红筹企业上市 ， 资本市场活力或将提升
上周四（10月29日） ， 九号有限公司（下称“九号公司” ， 股票代码689009.SH）成功登陆科创板 ， 成为A股市场首家发行CDR（中国存托凭证）的上市企业 。
上市首日 ， 九号公司开盘价为33元/股 ， 较发行价（18.94元/股）上涨约74% 。 开盘后 ， 该公司股价最高涨幅超100% ， 市值超230亿元 。 截至周五收盘 ， 九号公司股价为47.6元/股 ， 累计涨幅达151.32% 。
该公司成立于2014年12月10日 ， 总部位于北京 ， 注册地位于开曼群岛 ， 主营业务为各类智能短程移动设备的设计、研发、生产、销售及服务 ， 产品包括智能电动平衡车、智能电动滑板车、智能服务机器人等 ， 销售区域覆盖全球100多个国家和地区 。
时代商学院认为 ， 作为国内首家红筹+VIE架构并首次申请发行CDR的企业 ， 九号公司成功登陆科创板 ， 进一步印证资本市场深化改革的决心 ， 以及注册制下市场对红筹企业回归A股的包容性及开放性 。
不过 ， 科创板对红筹公司接纳度提升 ， 并不意味着上市委将为此类企业开设“绿色通道” ， 放宽审核力度 。 据悉 ， 九号公司从2019年4月17日提交IPO申请材料 ， 至提交注册并成功上市 ， 总共历时561天 ， 创下迄今为止科创板最长上市周期纪录 。
由于九号公司具有红筹及VIE架构 ， 且存在表决权差异（AB股结构 ， A类普通持股人每股可投1票 ， B类持股人每股可投5票）安排 ， 上市过程中每走一步都是上交所、证监会等各方机构共同努力下的结果 ， 需要反复考量并不断完善配套制度 。
CDR成功在A股市场发行 ， 无疑将为同类企业回归A股提供实践经验 。 届时 ， 或将有更多科技创新类独角兽回归A股 ， 提升资本市场活力 。
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