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静默如初|多国将进入“委内瑞拉”模式, 除了黄金, 都是垃圾……( 二 )


次贷危机是全球经济模式失衡所导致（即全球出产美国消费这样的传统模式不可持续） ， 伯南克在应对次贷危机的过程中 ， 坚决贯彻了自己对大萧条的研究心得 ， 使用大放水来应对危机 ， 结果美联储的资产负债表从次贷危机之前的不足8000亿美元暴涨至2016年的约4.5万亿美元左右 。
静默如初|多国将进入“委内瑞拉”模式, 除了黄金, 都是垃圾……
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考虑到美元是全球贮备货泉 ， 非美央行的资产负债表在次贷危机之后也同时暴涨 。 这就是增加政府、企业、家庭部分负债 ， 驱动资产价格上涨为主要经济复苏动力的模式 。
当由于债务高企等综合因素导致需求增长停滞之后 ， 就会泛起实体经济增长停滞而股市沦为庞氏骗局的过程 。
如今 ， 全球贫富差距已经严峻恶化是尽人皆知的事实 ， 不需要再继承罗列数字 ， 贫富差距恶化就会导致需求端增长停滞 ， 企业生存状态恶化 ， 这是最近几年产业企业债务不断被引爆的根源 。
而今年开始的新冠病毒全球大流行 ， 肯定不是短期就可以结束的事情 ， 人们社会活动的减少必定导致需求骤下台阶 。 面对新冠病毒全球大流行所带来的危机（本质是需求端快速萎缩） ， 各国政府怎么办？一旦因资产价格暴跌引爆通货紧缩 ， 就必然导致全球政府、企业、家庭部分的集中破产！
1929年大萧条爆发 ， 政府在当时还可以承受大萧条 ， 源于政府债务率很低 ， 1929年美国联邦政府的债务率还不到20% 。 终极 ， 1933年上任的美国总统罗斯福通过增加政府债务的方法将美国逐渐带出了大萧条 ， 到1937年美国政府的债务率比1929年增长一倍以上达到约40% ， 代价是美元因此而大幅贬值 。
但去年底 ， 美国政府的债务率已经达到106.5% ， 一旦爆发通货紧缩就会导致政府当即破产 。 所以 ， 新冠病毒开始全球大流行之后 ， 美联储当即开启了加速印钞的模式 ， 避免美国陷入通货紧缩性质的危机之中 。
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新冠病毒全球大流行加上政府、企业和家庭的高债务 ， 必然导致需求暴跌 ， 此时的资产价格已经进入了庞氏骗局阶段 。
形成现在这种困境的根源 ， 恰恰就是伯南克在次贷危机之后所开启的直升机撒钱模式 ， 让政府、企业和家庭部分债务缠身 ， 导致需求萎靡 。
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多国将进入“委内瑞拉”模式
现在的政府、央行手中只有最后一个稻草 ， 高通胀！
一国GDP假设是1亿美元 ， 假如政府债务是1.4亿美元 ， 债务率就是140% ， 政府时刻都面临债务危机 。 但假如美元贬值50%（即贬值之后的美元购买力是原来的一半） ， 理论上新的GDP就是2亿美元（本质上只是改变了计价单位） ， 而债务仍是1.4亿美元 ， 政府的债务率就是70% ， 这是可持续的水平 。
通过高通胀也就化解了政府的债务危机 。
因此 ， 美联储开始修改自己的货币政策 ， 将2%的中期通胀目标修改为以均匀通胀率2%作为目标 。 考虑到过去一些年的通胀率均值远低于2% ， 美联储想实现高通胀的目的已经昭然若揭！实在 ， 美联储现在的做法都在本人过去的预料之中 ， 并不值得大惊小怪 。
也就是说 ， 过去央行实行温顺通胀（中期目标2%）的政策 ， 让市场充分享受了好处 ， 未来 ， 必需用高通胀政策为以往的“好处”买单 。
既然美联储开始追求高通胀 ， 未来的转折就是必然发生的 ， 我们将逐渐进入上世纪七十年代那样类似的高通胀时代（下图） ， 而不是1929年之后的通货紧缩 ， 目的是让各国政府、企业和家庭部分可以活下去：
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总会有人说 ， 需求低迷的时候 ， 高通胀又怎么形成？这实际是僵化教育导致的必然恶果 。 通胀率是以纸币为基准的一揽子商品价格的上涨速率 ， 无论需求强劲仍是低迷 ， 只要纸币加速贬值（加速印钞）通胀天然就会上涨 。


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