国元|国元保险筹谋上市 “先天”实力有限上市决非易事( 二 )


上市前后均存考验
其实 , 放眼行业来看 , 保险机构成功上市者并不多 , 在A股市场 , 仅有中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险以及过会即将满两年的中国人保;在港股市场 , 中国太平、中再保险、众安在线实现上市 , 此外 , 天安财险与国华人寿则在A股分别借壳西水股份、天茂集团实现曲线上市 。
但上市绝非易事 , 除已成功上市的险企外 , 还有不少险企拿着排队的号码牌 。 有人积极筹划蓄势待发 , 也有人受制于现实 , 铩羽而归 。
在筹划上市的队列之中 , 泰康保险创始人陈东升此前曾多次公开表示要推动泰康保险成为公众公司;华泰保险早在2012年就曾强调过"上市梦";曾将上市时间表定在2015年的合众人寿 , 最终将上市安排一拖再拖;在2017年高调表示要谋划上市的吉祥人寿 , 在经历连年亏损后 , 也再未提及上市计划;也在近期 , 已经实现借壳上市的国华人寿 , 在实现整体上市的推进过程之中 , 因外部资本市场变化 , 最终终止 。
"险企上市 , 需要结合天时地利人和 , 诸多条件并不容易具备" , 经济学家宋清辉向蓝鲸保险表示 , "各险企上市遇阻、进程缓慢的原因涉及多个方面 , 如自身主业发展情况不佳、受员工持股计划影响、股权相对分散等等" 。
诸例在前 , 作为区域性险企的国元保险 , 并没有明显的优势 。 目前 , 国元保险注册资本23.13亿元 , 与已实现A股上市的险企均有一定差距 , 而从主营业务而言 , 扎根于农险业务的国元保险 , 也相对缺少吸引力 。
其实 , 从上市目的来看 , 业内认为 , 利好明显 。 "上市能够为保险企业带来的最为直接的利益是资本金实力的增强 , 从而使得公司偿付能力提高 , 此外 , 还能够分散风险、改善机制 , 提高资本运营能力和公司核心竞争力" , 宋清辉分析表示 。
同时 , 业内人士补充提出 , 险企可以选择增资扩股、发行次级债、资本公积、留存收益、上市等多种方式提升资本实力 , 解决偿付能力不足的问题 , "但发行次级债和补充资本金只能为保险公司改善资本结构和提高盈利能力赢得缓冲的时间 , 对于有持续融资需求的险企来说 , 上市是最为有效的途径" 。
不仅如此 , 上市后 , 相关约束与指标 , 也为公司在治理结构方面形成一定的倒逼机制 。
但沈萌则持有不同观点 , "保险公司作为低风险偏好的长期资金机构 , 上市融资的需求并不如想象中突出 , 而且业绩也不会长期高速成长 , 对于A股市场来说 , 保险公司上市并不能形成双赢 , 也很难为保险公司带来更多助力 , 而且还可能会因为股市短期业绩压力去铤而走险、进入高风险行业 , 形成系统性风险" 。
宋清辉也同时提醒道 , 若顺利上市 , 所面临的行业激烈竞争、监管趋严等情况 , 也将对险企形成不小的考验 。


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