澎湃新闻“FAANG股”的诞生( 三 )

纳斯达克市场体系自下而上，为初创科技企业打造晋升通道。从企业的资本生命周期看，初创企业的第一桶金一般来自天使投资人，随后风险投资资本陆续入场，而当企业成长到一定阶段，上市融资便会成为必由之路。但较高的上市标准往往无情地将部分初创企业拦在门外，诸多公司被迫葬身风投与IPO之间沟壑之中。
【澎湃新闻“FAANG股”的诞生】这种资本链条的可延续性如何很大程度上源于资本市场制度体系的建设：一方面，上市条件是否可以与风投退出标准合理对接；另一方面，风投通过前期的资本、管理和经验付出后，能否在企业上市后得到应有的回报，这些都是决定初创企业能否实现资本跨越、持续成长的重要因素。
纳斯达克的分层体系很好地解决了这一“代沟” ，成功打造了美国资本市场“孵化器” 。从纳斯达克的市场体系看，从OTCBB到资本市场、全球市场，再到全球精选市场，上市条件逐步提升，既为不同层次的企业提供了融资机会，也为企业的成长空间预留了充分的晋升途径，实现了从风险投资到上市融资的连贯通道。
（本文来源：证券市场周刊，作者张启尧，工作单位为国海证券）
北京联盟_本文原题：《“FAANG股”的诞生》
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澎湃新闻“FAANG股”的诞生( 三 )

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