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新基金|今年新基金销售太火了！业绩呢？


【新基金|今年新基金销售太火了！业绩呢？】
中国基金报采访人员李树超
虽然今年主动权益类爆款基金频发 ， 引发众多投资者争相参与 ， 但受建仓时机和持股成本影响 ， 今年主动权益新基金平均收益率为9.38% ， 落后同类产品近20个百分点 。
多位行业人士对此分析 ， 在不同市场环境中 ， 新基金的赚钱效应与老基金存在差异 ， 投资者应避免频繁追逐热点或者盲目参与爆款基金 。
主动权益新基金平均收益率9.38%
落后同类产品近20个百分点
Wind数据显示 ， 截至10月23日收盘 ， 3377只主动权益类基金（份额合并计算）今年以来平均收益率28.11% 。 其中混合型基金27.12% ， 主动股票型基金35.5% 。
相比上述产品的良好业绩 ， 主动权益类次新基金平均收益率9.38% ， 远逊于行业平均水平 ， 收益率最高的国泰研究精选两年 ， 年内净赚60.68% ， 同样不及老基金中业绩几乎翻倍产品 。
多位行业人士认为 ， “好发不好做” ， 在今年股市快速回暖 ， 结构性行情突出 ， 且不少新基金处于建仓期的条件下 ， 新成立基金在仓位和资金投向上 ， 都相对存在劣势 。 这也是今年新基金业绩不及老基金的重要因素 。

上海证券基金评价研究中心基金分析师俞辰瑶认为 ， 建仓期是最主要的因素 ， 如果把去年12月至今年4月21日之前（运作满半年）成立的基金定义为次新基金的话 ， 主动权益基金（普通股票型+混合型）今年以来的平均业绩约为25% ， 与老基金相比业绩差距不是很大 。 而4月21日以后成立的基金平均业绩不到5% ， 主要是这部分基金拉低了次新基金的收益率 。
另外 ， 俞辰瑶还表示 ， 从上证综指的走势来看 ， 今年以来快速上涨的阶段为3月底至7月初 ， 此后市场进入震荡期板块轮动较为频繁 ， 因此 ， 部分在股市快速上涨期仍处于建仓期的新基金 ， 会增加基金经理建仓的难度 ， 最后影响了收益水平 。
北京一位绩优消费基金经理也表示 ， 次新权益基金与老基金业绩相比 ， 一般有以下规律：在股市快速上行阶段 ， 次新权益基金无法及时建仓跟上股市行情 ， 业绩一般弱于完成建仓的老基金；在股市震荡或下行阶段 ， 次新权益基金因为没有持仓压力 ， 往往可以从容建仓 ， 优化投资结构 ， 投资业绩也往往优于老基金 ， 这在2018年的熊市中体现尤为明显 。

该基金经理称 ， “今年股市行情快速回暖 ， 新基金发行火热 ， 但好发不好做 ， 在医药、消费、科技行业的优质龙头股估值不断抬升中 ， 新基金建仓难度增加 ， 而这些优质股票继续大幅上涨的空间也相对有限了 。 ”
从持股仓位数据看 ， 截至今年中报 ， 混合型基金平均持股仓位67.89% ， 虽然多数新基金成立以来迅速建仓 ， 同期次新混合基金平均仓位达到59.01% ， 但相对老基金仍然缺乏仓位优势 。
此外 ， 沪上一位公募人士还补充到 ， “目前主动权益类新基金中 ， 部分基金为业绩报酬型产品 ， 年化8%以上收益率会收取20%的提成 ， 这类产品业绩也不是越高越好 ， 可能会引发市场争议 ， 这类产品的业绩更适合与同类型业绩报酬型基金来对比 。 ”
建仓成本高企
投资者不应盲目追逐新基金
除了仓位的原因外 ， 从持仓结构看 ， 今年新成立主动权益基金不少仍以消费、科技、医药等为主要投资方向 ， 但在这类股票快速上行阶段 ， 新基金的建仓成本也在提升 。

上海一家中型公募投资总监表示 ， 从半年、一年等短期投资周期看 ， 当前消费、医药、科技等板块的优质公司的估值相对偏高 ， 近年来优质公司也获得了市场的较高溢价 。 但如果从3-5年 ， 乃至更长远周期看 ， 很多优质公司的估值仍在合理区间 。 因此 ， 从新基金的建仓节奏看 ， 他所在的公司会从资产配置的角度参与投资 ， 并辅之以自下而上精选个股的逻辑 ， 选择基本面优秀、景气度上行、具有优秀管理层的上市公司来参与 。


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