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光伏产业|光伏玻璃双寡头，核心逻辑很硬！( 二 )


具体来看 ， 近年来第一梯队的信义光能和福莱特产品毛利率在30%-35% ， 二线玻璃企业如彩虹、南玻A等产品毛利率在20%-25% ， 三线玻璃企业以及外采原片进行深加工的玻璃企业（如亚玛顿）产品毛利率在10%-15% ， 龙头成本端的竞争优势非常显著 ， 导致龙头稳态毛利率水平很高 。
光伏产业|光伏玻璃双寡头，核心逻辑很硬！
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2019年 ， 同行业上市公司光伏玻璃收入排序为信义光能（68亿元）、福莱特（37亿元）、洛阳玻璃（15亿元）、亚玛顿（8亿元）；2020年上半年 ， 同行业上市公司光伏玻璃收入排序为信义光能（35亿元）、福莱特（21亿元）、洛阳玻璃（8亿元）、亚玛顿（6亿元） 。
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光伏玻璃行业的马太效应显著 ， 双寡头市占率超50% 。 近年来光伏玻璃行业马太效应显著 ， CR2和CR5均持续提升 。 具体来看 ， 行业主要呈现双寡头的竞争格局 ， 其中信义光能位居第一 ， 福莱特位居第二 。 截至2019年底 ， 信义光能和福莱特光伏玻璃产能分别为7800d/t和5400d/t ， 占光伏玻璃总产能的比例分别为33%和22% ， 二者合计份额超过50% 。
扩产规划集中在头部企业 ， 光伏玻璃行业集中度有望进一步提升 。 从行业目前的扩产计划看 ， 未来新增产能依然主要集中在头部企业 ， 在建产能包括信义光能安徽芜湖四条1000t/日线、福莱特越南海防两条1000t/日线和安徽凤阳四条1200t/日线 ， 规划产能包括南玻4条1200t/日线 。 龙头产能保持快速扩张 ， 行业地位稳固 ， 目前在建产能投产后双寡头市占率有望进一步提升70%以上 。
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三、总结
光伏玻璃行业拥有技术、工艺等多方面的壁垒 ， 技术迭代相对较慢 ， 竞争格局相对稳定 。 贝壳投研（ID:Beiketouyan）认为 ， 光伏玻璃行业龙头有很强的护城河且具备较强的盈利能力 ， 信义光能与福莱特的双寡头格局有望持续强化 。 （ty003）
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