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电器|彩虹电器过半营收来自西南地区 广告刺激销售恐难持续

_原题为 彩虹电器过半营收来自西南地区 广告刺激销售恐难持续
财务数据显示 ， 彩虹电器的销售收入主要来自西南地区 ， 其募资用途中 ， 有近1亿元用于营销网络建设 ， 上市后的彩虹电器能否扩大销售网络“走出西南” ， 还待进一步观察 。
电器|彩虹电器过半营收来自西南地区 广告刺激销售恐难持续
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《投资者网》张伟
对于南方人如何过冬 ， 网上流传着很多段子 ， 有的说基本靠抖 ， 有的说靠一身正气 ， 其实南方人主要靠电热毯 。 就在今年寒冬到来之前 ， 国内电热毯龙头企业成都彩虹电器（集团）股份有限公司（下称“彩虹电器”）于9月24日IPO过会 。
财务数据显示 ， 2016年至2019年6月底（下称“报告期内”） ， 彩虹电器超50%的收入来自西南地区 ， 其他区域的销售贡献率较低 。 与此同时 ， 电热毯行业竞争激烈 ， 除了“彩虹” ， 还有“彩阳”、“裕民”、“琴岛”、“小绵阳”等多个知名电热毯品牌 ， 加上技术门槛不高 ， 各种山寨电热毯产品更是层出不穷 。 这种情况下 ， 彩虹电器能否借助上市走出西南 ， 并进一步巩固其行业龙头地位？
募资用途主要为扩大产能
据官网介绍 ， 彩虹电器的历史可以追溯到20世纪80年代成立的成都市电热器厂 ， 该公司也是国内最早几家从事电热毯生产的厂家之一 。 经过30多年发展 ， 彩虹电器已成为国内电热毯龙头企业 。 彩虹电器IPO的募资用途 ， 也主要为扩大产能 ， 进一步巩固其行业龙头地位 。
募资用途显示 ， 本次IPO ， 彩虹电器拟募资4.16亿元 ， 其中3.21亿元用于柔性电热产品产业化项目 ， 0.95亿元用于营销网络及信息系统提升建设项目 。
招股书信息显示 ， 彩虹电器生产的柔性电热产品包括电热毯、电热暖手器两大类 ， 此外还有电热蚊香液、电热蚊香片、盘式蚊香、杀虫气雾剂等家用卫生杀虫系列用品 。
据悉 ， 彩虹电器目前有5条电热毯生产线 ， 设计总产能500万床/年 ， 2018年的产量已达611.48万床 ， 产能利用率122.3% 。 电热暖手器方面 ， 目前只有3条生产线 ， 设计总产能217万只/年 ， 2018年的产量已达267.75万只 ， 产能利用率123.39% 。
彩虹电器表示 ， 旗下各条生产线早已超负荷运转 ， 由于产能限制 ， 制约了公司进一步提升市场份额 ， 并对实施高端产品战略形成障碍 。 为此 ， 公司决定新建“柔性电热产品产业化项目” ， 以期突破产能限制 ， 并形成高端电热毯等产品生产能力 ， 进一步提升企业核心竞争力 。
不过有分析指出 ， 受全球气候持续变暖的影响 ， 整个取暖行业的增长有限 ， 彩虹电器如果再增加产能 ， 可能会造成库存积累；而受新冠肺炎疫情的影响 ， 消费者对蚊香、杀虫剂等产品的需求可能会越来越大 。 如果能够提高卫生杀虫产品的生产销售能力 ， 或将更直接提振业绩 。
西南地区营收占比超过50%
彩虹电器IPO募资的第二个用途 ， 营销网络及信息系统提升建设 ， 其目的也很明显 ， 就是走出西南 。
财务数据显示 ， 彩虹电器2016年至2019年6月底的营业收入分别为8.20亿元、8.37亿元、10.71亿元和5.38亿元 ， 来自西南地区的收入分别为4.81亿元、4.76亿元、5.41亿元和2.59亿元 ， 西南地区的销售贡献率约为55% 。
同期 ， 华东地区的销售贡献率只有13% ， 华中、华南及华北地区的销售贡献率刚超过5% ， 西北、东北地区的销售贡献率不到2% 。
彩虹电器表示 ， 公司产品销售地域广泛 ， 且当前各销售子公司营销与服务人员的工作繁重 ， 随着未来营销力度的增大 ， 各销售子公司货物流量将显著增长 ， 目前仓储、短途货运等已不能满足需求 ， 扩展现有仓储能力、运输设备尤为重要 。 另一方面 ， 信息管理体系建设滞后 ， 统一建设涵盖采购、生产、销售的大数据共享体系尤为迫切 。
值得一提的是 ， 报告期内 ， 线上直销在彩虹电器营业收入中的占比约为10% ， 且呈逐年上升趋势 。 彩虹电器表示 ， 未来还将加大网络推广力度 ， 通过官方网站及京东、天猫等其他进驻平台销售更多产品 。
广告刺激销售能否持续
经过多年发展 ， 电热毯行业已是一个充分竞争市场 ， 这从彩虹电器的市场占有率也能看出端倪 。 中国家用电器协会的统计数据显示 ， 2018年全国电热毯的总销量约为5400万床 ， 同期彩虹电器电热毯的销量为619.62万床 ， 市场占有率约为11.5% 。
彩虹电器表示 ， 受空调、地暖、太阳能等取暖产品的普及 ， 挤压了电热毯行业的发展；另一方面由于电热毯行业准入门槛低、技术壁垒小 ， 很多中小电热毯品牌企业趁机涌入 ， 这也导致产品销量多年上不去 ， 从而影响业绩突破 。
公开资料显示 ， 2011年至2017年 ， 彩虹电器营业收入的年复合增长率约为2.54% ， 净利润的年复合增长率约为0.62% 。 这种情况下 ， 彩虹电器采取了产品提价、加大销售费用投入等方式提振销量 。
据招股书披露 ， 报告期内 ， 彩虹电器进行了两次提价 ， 2017年将电热毯的销售均价提高1.44元/床 ， 同比涨幅2.16% ， 2018年彩虹电器再将电热毯的销售均价提高9.69元/床 ， 同比涨幅14.20% 。


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