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商学院杂志资讯|B站被传赴港上市，规模和盈利之间阵痛何解？


商学院杂志资讯|B站被传赴港上市，规模和盈利之间阵痛何解？
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文：董枳君
ID：BMR2004
继阿里巴巴、京东、网易之后 ， 哔哩哔哩（以下简称B站） 或将加入赴港二次上市大军 。 对于尚未盈利的B站来说 ， 二次上市会是好办法吗？
近日 ， 有消息称 B站即将于明年在香港二次上市 ， 此次募资金额或将高达15亿美元 。 此前 ， 路透社旗下媒体IFR就曾爆出 ， B站已委任摩根士丹利、高盛、摩根大通、瑞银集团四家银行安排其回港二次上市 。
CNBC报道指出 ， 由于近来中美地缘政治的压力 ， 美国政府正拟议法规推动对中国公司进行更严格的审查 ， 这些新立法案可能会令部分中国公司在美被除牌 。
对此 ， 《商学院》采访人员向B站方面求证 ， 对方表示“不予置评” 。
对于B站而言 ， 为赴港二次上市谋得更高估值 ， 但真的能缓解资金压力吗？规模和盈利之间的阵痛何解？
【商学院杂志资讯|B站被传赴港上市，规模和盈利之间阵痛何解？】或二次上市
2018年3月 ， B站登陆纳斯达克 ， 发行价为11.50美元 ， 上市当天市值为32亿美元 。 目前 ， 截至10月16日收盘 ， 股价为43.76美元 ， 总市值超152亿美元 。

早在赴美上市之际 ， B站CEO陈睿曾表示 ， B站90%用户都在中国大陆 ， 选择海外上市是退而求其次 ， 如果相关规则许可 ， 相信国内互联网公司都会选择在国内上市 。
2019年中 ， 陈睿曾为B站定下目标：“三年内市值要达到100亿美元 。 ”如今 ， 该目标已超额完成 。
B站自成立以来先后获得腾讯与阿里战略投资 ， 最新一轮融资为今年4月份收获索尼的4亿元融资 ， 索尼也因此成为B站的又一重要战略投资人 。
其实 ， 这并不是第一次传出B站将二次上市的消息 ， 早在今年7月中旬便有消息透露 ， B站已做好回归香港的准备 ， 初步计划出售10%的股份 。
为何选择香港？
“因为阿里、京东等公司成功的经验 ， 起到榜样和借鉴的作用 。 今年年初 ， 自从阿里回港上市之后 ， 会有一大批的中国企业把中国香港作为首选 ， 而已经在其他地方上市的企业同步再来中国香港二次上市 ， 则是一个趋势 。 ”互联网分析师丁道师指出 ， 中国香港市场规格达到国际水平 ， 位列世界三大交易所之一 ， 而且连续几年排名第一 ， 多次超过纽交所和纳斯达克 ， 说明它能够容纳这种高新技术企业 ， 能够给这些企业更好的估值 。

“B站二次赴港上市的首要目标是募资 ， 目前公开市场不缺钱 ， 募资对于亏损扩大的B站来说非常重要 ， 其他都是次要的 。 ”丁道师指出 。
何时合适？
“B站要等到明年才会在香港上市 ， 据港交所规定 ， 在当地二次上市的企业 ， 必须要在另一家交易所取得至少两个财政年度的良好监管合规记录 。 ”北京京师律师事务所创始合伙人封跃平表示 。
“阿里、京东、网易等在香港二次上市后均取得了不俗的成绩 ， 为B站做了好的示范 。 但B站回归香港后能不能取得预期的成绩 ， 还需要打一个问号 ， 毕竟它的体量不如前几家巨头 ， 且多年来盈利模式尚未完全走通 ， 一直处于亏损状态 ， 因此二次上市的风险并不小 。 ”丁道师表示 。
盈利焦虑
近年来B站一直寻求内容破圈 ， 试图甩掉“小破站”的标签 ， 并不断获得二级市场的认可 ， 但仍未能逃脱亏损现实 。
B站在努力破圈的同时 ， 亏损也进一步扩大 。 B站公布的2020年二季度未经审计财报显示 ， 公司营收为26.2亿元 ， 同比增长70% 。 净亏损为6.1亿元 ， 同比扩大76.6% 。 调整后净亏损为5.67亿元 ， 同比扩大81.14% 。 其中 ， 一季度净亏损为 5.39 亿元 。

自2018年上市之后 ， B站仍未开始盈利 。 财报显示 ， 2018年、2019年营收分别为41.3亿元、68亿元 ， 亏损额分别为5.65亿元、13.04亿元 。


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