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苹果|iPhone12系列预售启程，苹果产业链迎四大周期、三大机会( 二 )


《红周刊》：那么在您刚才提到的超级周期行情中 ， 有哪些持续性的投资机会？
钟杨：苹果产业链的投资逻辑面临一个周期性拐点 ， 蕴藏三大投资机会 。 第一是智能手机市场的增量天花板开始显现 ， 周边数码的成长空间成为主要关注点；第二是平台型龙头集中更多份额；第三是要在手机存量市场跟踪技术创新的新增量 。
《红周刊》：iPhone新机不再附赠耳机 ， 会否刺激AirPods的市场需求？
钟杨：这是毋庸置疑的 。 目前全世界的无线耳机渗透率大约只有3.6% ， iPhone用户的渗透率仅约10% 。 目前做AirPods的公司主要是立讯精密和歌尔股份 ， 因为现在苹果有点把立讯精密培养成“小富士康”的意思 ， 可能会承接更多平台型业务 ， 所以耳机订单可能会更多地转移给歌尔 。
《红周刊》：MagSafe磁吸配件是此次iPhone新机技术创新的新增量吗？
钟杨：是的 。 从iPhone12来看主要是MagSafe磁吸配件 。 机体多了一个类似于磁铁的东西 ， 当手机靠近无线充电板时就会自动吸附 。 当然这项技术也利好配件公司 ， 因为创造了无线充电板的潜在需求 ， 某平台龙头公司的潜在业绩增长点会再加一项 。
《红周刊》：苹果产业周期目前是否发展到了新的阶段？
钟杨：苹果产业周期目前仍处于第三阶段 ， 也就是周边生态带动的配件产业链崛起的阶段 ， 这也是投资“非手机类”公司将迎来超额收益的主要原因 。 与此同时 ， 苹果产业周期还在向构建“大数据生态”的第四阶段迈进 ， 去承接更多的软件服务和互联网服务 。 因为在美股 ， 给互联网公司的估值是远大于纯硬件公司的 。
平台龙头成长性和想象力兼备
密切关注iPhone12预售数据
《红周刊》：苹果产业链的业绩释放周期存在什么样的规律？
钟杨：业绩周期也要分手机类和非手机类 。 手机类公司受iPhone经营节奏的影响较大 ， 比如今年疫情导致iPhone新机延迟交付一个月 ， 9月又刚好是三季度末 ， 信维通信就公告表示三季报不及预期 ， 节后大跌17% ， 鹏鼎控股、领益智造的行情表现都不是太好 。
而数码周边由于是手机配件 ， 不会受到苹果公司经营节奏的影响 ， 其不仅存在市场渗透率低、业绩潜在增长点高的优势 ， 订单信息也非常容易跟踪 ， 可以通过上市公司经营数据月报、机构调研会议记录、台湾上游产业链数据等“预知”公司的业绩情况 。
《红周刊》：您提到A股苹果产业链的最大投资机会应聚焦平台龙头 ， 那么现在平台龙头主要具有哪些确定的业绩增长点？
钟杨：平台龙头现在具备三大确定性 。 某平台龙头公司在手机整机方面 ， 收购了苹果组装业务 ， 今年已经开始量产iPhone12 mini ， 明年开始有望继续增加机型和份额；在手机零组件方面占据5G天线一半份额 ， 且存在增量空间 ， 手表在2020年下半年也进入了量产阶段；配件方面是MagSafe无线充电板全球惟一100%份额供应商、AirPods全球份额最大供应商 ， 苹果取消有线耳机和充电器后 ， 相应无线产品将迎来爆发期 。
此外 ， 公司若干年前就布局了新能源车赛道 ， 业绩兑现期到来之际也将高速爆发 ， 所以具备三大业绩确定性的同时 ， 也兼备想象力 。
《红周刊》：我们关注到蓝思科技也在加速平台化 ， 比如今年收购了可胜和可利并开始整合上下游产业链 ， 您如何看待这些变化？
钟杨：目前公司的第一大业务依然是手机防护玻璃 ， 尽管新产品的玻璃强度有所改进、抗摔能力更强 ， 属于手机零组件的类别 ， 其增加新品类的难度大 ， 所以这部分业务增长空间的确定性不如非手机类和平台型公司高 。
《红周刊》：您看好iPad的新品销量吗？这是否会带动比亚迪的业绩增长？
钟杨：比亚迪做的主要是组装业务 ， 竞争十分激烈 ， 很容易被抢单 ， 所以我并没有密切追踪 ， 在一个增量空间有限的情况下 ， 互相抢单的现象很常见 ， 在当下阶段我们对业绩确定性的要求大于成长性 。


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