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巴伦周刊|肯·费雪：投资是不是一门手艺？( 二 )


为预测全国大选的直接结果 ， 专业的民意调查机构会建立一个能代表美国选民的样本 ， 样本容量约为1000人 ， 样本的预测值与实际的结果之间仅相差几个百分点 。 这套技术已经相当成熟 ， 并经受住了时间的考验 。 估计你也已经对它习以为常了 。 选举前一晚举行民意调查时 ， 我们知道其结果与实际的最终结果之间的差别在3—5个百分点内 ， 这是因为民意调查选中的参与者很有代表性 。
设想某个人能对世界上所有的投资者建立类似的样本 ， 这一样本将包括适当比例的所有投资类型 ， 比如 ， 机构和散户、成长型和价值型、大市值和小市值、国外和国内等 。 假设民意调查机构得到的调查结果是股市下个月将大涨 ， 那么股市真的会大涨吗？不会 ， 因为当每个人都认为股市下个月将上涨时 ， 只有傻瓜才会等到下个月才买入 ， 这样 ， 下个月就不会有后续的购买力推动市场走高了 ， 因此股市可能会下跌或者保持平稳 ， 但不会大涨 。 这个例子很简单 ， 但它很好地说明了这一点：市场已经将广为人知的信息消化了 ， 因此 ， 人们预测的结果不会发生 。 尽管投资者都热衷于搜集信息 ， 但他们所获得的信息都已经体现在股价中了 。
相反 ， 推动市场变化的往往是出人意料的因素 ， 很少有人能提前预知接下来会发生什么 。 与人们的预期一致的信息不会推动股市出现大变化 ， 因为投资者已经根据这些信息下注了 。 换句话说 ， 你可能比另一位投资者更聪明、更睿智或更训练有素 ， 但金融学理论认为 ， 仅有这些还不够 。 当你掌握的信息与他人一样时 ， 想靠聪明或训练有素击败他人的想法是愚蠢的 。
投资很难 ， 但也是许多人毕生的追求 。 只知道对投资重要的问题还不够 ， 还必须知道问题的真正含义是什么以及如何利用它们 ， 之后必须反复实践它们！运用这三个问题与运用一门手艺或者简单的“致富三步走”策略不同 ， 它们也不是击败市场的“必要事项清单” 。 如果真有这类清单的话 ， 我就不会写这本书 ， 你也不会读它了 。 我会把它写在《福布斯》的专栏中 ， 你可以从中搜集你需要的信息 ， 借鉴它们 ， 然后赚得盆满钵满 。 但本书不是教你如何轻松赚钱的 ， 而是教你如何以独家信息进行投资的 。
学会了如何利用这三个问题 ， 你就能做出更明智的投资决策 ， 这样 ， 与其他投资者相比 ， 你就具备了一大优势 。
想一想其他投资者吧！
投资不是一门手艺
有些投资者堪称白痴 ， 你不怕与他们竞争 ， 但如何与那些经过严格训练、做事认真、聪明绝顶且经验丰富的专业人士竞争呢？根据我的观察 ， 即使是专业人士 ， 他们的长期投资业绩也不见得比普通的业余投资者好多少 。 为什么会这样？因为尽管很多人都被告知过 ， 要投资必须掌握独家信息 ， 但他们忘记了或者忽略了这一点 。
在一般投资者看来 ， 投资就如同做木工活或治病行医 ， 是一门手艺 ， 这样的认知前提是错误的 。 他们不会把投资视为科学的探索活动 ， 这正是我要向你强调的一个观点 。 我们先来看看他们如何看待投资 。 可能他们有一些青睐的信息源 ， 比如 ， 有线电视新闻、博客或来自投资大师的新闻通讯 ， 他们可能会利用软件跟踪价格模式 ， 可能有遵循的投资原则 ， 比如 ， 动量投资、逢低买入、有利空消息时买入 。 他们寻找买入或卖出的线索或信号 ， 他们可能等标准普尔500指数和纳斯达克指数达到一定水平后买入或卖出 ， 或者惊慌失措 。 他们关注着90日均线、监测着VIX（标准普尔500波动指数）或者其他预测大盘走势的指数（顺便提一下 ， 从统计学意义上看 ， VIX是一个毫无意义的预测指数 ， 但很多人每天都在使用它 ， 往往得不偿失） 。 他们认为 ， 投资类似于手工艺技能 ， 可以通过勤奋和努力习得 。 他们认为 ， 那些掌握了最佳技能的人必定是出类拔萃的投资者 。


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