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小景儿爱财经|看锁仓的利弊，从Filecoin


小景儿爱财经|看锁仓的利弊，从Filecoin
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免责声明：本文旨在传递更多市场信息 ， 不构成任何投资建议 。 文章仅代表作者观点 ， 不代表火星财经官方立场 。
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来源：星球日报
原文标题：从Filecoin ， 看锁仓的利弊
编者按：本文来自话夏看市（ID：huaxiakiss） ， 作者：话夏 ， Odaily星球日报经授权发布 。
写在前面的话：“锁仓”在数字资产投资领域是一个神奇的存在 ， 各种锁仓规则、解锁方式让人眼花缭乱 ， 成了一道独特的风景 。 文章旨在探究锁仓本后的逻辑、动机、利弊 。
01
Filecoin是当前市场的当红辣子鸡 ， 那就用它来开篇 。 Filecoin的锁仓规则在行业的众多项目中算是复杂的 ， 具有比较好的探究价值 。
我简单叙述下核心的几条锁仓规则：（1）早期投资人所有的token成本折扣不同 ， 线性释放的周期包括6个月、1年、2年、3年不等 。 （2）官方三部分合计持有4亿枚token（占比总量的20%） ， 每天线性解锁释放18.25万枚 ， 周期为6年 ， 官方口头承诺早期不会出售 。 （3）矿工在前30天内 ， 解锁从2.1万枚到5万枚之间递增 ， 主要分为前提太空竞赛和挖矿区块奖励 ， 太空竞赛的挖矿奖励分6个月线性释放 ， 主网上线之后的挖矿奖励同样分180天线性释放 。 与此同时 ， 对于矿工而言 ， Filecoin的经济模型规定矿工需要通过前置抵押进行挖矿 ， 即矿工在封装扇区前需要代币进行抵押 ， 以确保矿工能够完成扇区的承诺生命周期 。
然后 ， 这里面隐含了参与多方的利益博弈：机构和个人投资者 ， 当然希望token上线之后大涨 ， 越高越好 ， 这是其最大最直接的利润来源 。 而对于矿工而言 ， 由于前置抵押 ， 即便按目前算力 ， 矿工每天也需要抵押约13.5万枚token才能让矿机正常运转封装扇区 ， 按目前价格45usdt计算 ， 就是607万usdt的资金需求（这里为了简化模型 ， 没有考虑矿工释放所得token） ， 而获得的挖矿奖励则要经过180天的线性释放 。 所以 ， 矿工目前当然希望价格越低越好 ， 然后囤积未来挖矿抵押所需token 。 而对于项目二级市场而言 ， 目前作为潜在最大买主的矿工一方 ， 碍于价格太高 ， 不愿意出手购买 ， 甚至以关停矿机来与官方博弈 ， 以争取对自己有利的提案；但与此同时 ， 作为最大供给端的投资者和项目方每天都在源源不断按照日53万枚的速度解锁 。 二级市场供需的严重失衡 ， 使得FIL价格高开低走也就不足为奇 。
02
“锁定期”的概念 ， 在股票市场非常常见 ， 主要是针对企业高管和机构 ， 防止公司高管或者机构在刚开盘时就套现 ， 严重影响股价 ， 长期而言 ， 也有让企业高管在锁定期内保持个人与企业股东利益一致的考虑 。
03
股市与当前的数字资产领域的特性 ， 决定了两者同样面临锁定期时结局是完全不同的 。 股票（这里主要指普通股股票）对应的是企业的分红权以及所有权 ， 而上市企业 ， 多数比较成熟 ， 有稳定的现金流收入 ， 估值模型成熟 。 那么 ， 在股票锁定期内 ， 对应的机构也好 ， 个人投资者也罢 ， 相对来说是有兜底的 ， 因为即便企业就地就散 ， 还能分到对应比例的资产 。 而当前的数字资产投资领域 ， 除了交易所之外 ， 几乎没有成熟的现金流收入 ， 也缺乏一个市场认可的估值模型 ， 项目要是就地解散 ， 锁定期持有token的人 ， 毛也分不到一根 。
说直白一点 ， 就是当前的区块链项目 ， 几乎都是实验品 ， 而对这个前途未卜 ， 无现金流无有价资产支撑的实验品发行的token在上了二级市场之后 ， 用股票那套“锁定期”玩法是有失公允的、不客观的 。 美其名曰 ， 限制早期二级市场的抛压 ， 对各利益方都有利 。 而现实情况大多数时候却成了锁定期即价格高点 ， 解锁之后一地鸡毛 。


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