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流动性|再出手！央行连续三个月对MLF超额续做

新华社北京10月16日电（中国证券报采访人员罗晗）10月15日 ， 央行开展了5000亿元中期借贷便利（MLF）和500亿元逆回购操作 ， 央行已连续三个月对MLF进行超额续做 。 分析人士表示 ， 近来1年期同业存单利率仍维持高位 ， 显示银行对中长期负债需求较大 ， 央行超额续做MLF符合预期 。 此外 ， 货币政策将以稳为主 ， 年内MLF操作利率料保持不变 。
采取“逆回购+MLF”组合
10月15日 ， 央行开展了5000亿元1年期MLF操作 ， 包含对10月16日MLF到期的续做 。 同时 ， 央行还开展了500亿元7天期逆回购操作 。 10月16日到期的MLF规模为2000亿元 ， 因此 ， 央行“多做”了3000亿元 。 央行公告显示 ， 此次公开市场操作充分满足了金融机构需求 。
这是央行连续第三个月对当月到期MLF进行超额续做 。 7月末 ， 央行对当月到期MLF进行等额续做 ， 结束了4月至6月的净回笼局面 ， 而从8月起 ， 央行开始对当月到期MLF进行超额续做 。
分析人士认为 ， 央行本次超额续做MLF符合预期 。 近日 ， 1年期同业存单利率仍维持高位 ， 加权平均利率高于3% ， 显示银行对于中长期负债需求仍然较大 。
值得注意的是 ， 央行同时还开展了500亿元逆回购操作 ， 这种“逆回购+MLF”的组合操作并不常见 。 今年以来 ， 央行仅在1月15日、2月17日和8月17日进行过此类操作 ， 这三个时点对应的背景分别是春节假期前夕、疫情高峰期以及1年期同业存单利率逐渐逼近MLF操作利率 。
分析人士表示 ， 逆回购常作为央行平抑资金面尤其是短端资金面的工具 。 国庆假期后 ， 资金面较为宽松 ， 银行间隔夜质押式回购利率（DR001）曾跌至1% ， 7天回购利率DR007一度跌破1.8% 。 但10月12日以来 ， 资金面持续收敛 ， DR007已重回2%上方 。
中国民生银行首席研究员温彬表示 ， 随着货币调控从应对疫情到回归常态 ， 叠加政府债券在10月底前要发行完毕等因素的影响 ， 最近几个月市场资金特别是长期资金偏紧 ， 10年期国债收益率进一步上行 。 为此 ， 央行加大公开市场操作力度 ， 采取了“逆回购+MLF”的组合 。 一方面 ， 这使市场短期利率保持在央行政策利率水平附近；另一方面 ， 央行在最近三个月内超量投放MLF ， 使市场长期利率水平保持总体稳定 ， 满足了金融机构支持实体经济、降低融资成本的需求 。
MLF利率年内料不变
此次MLF操作利率仍为2.95% ， 自5月以来未曾变动 。 方正证券首席经济学家颜色预计 ， 年内MLF利率或保持不变 。
【流动性|再出手！央行连续三个月对MLF超额续做】颜色认为 ， 一方面 ， 货币政策将以稳为主 ， 不会过于收紧 ， 在流动性方面会根据需求给予支持；另一方面 ， 今年四季度和明年一季度 ， 经济增长或保持较高增速 ， 货币政策也不必过于宽松 。 此外 ， 在当前外部环境不确定性较高的情况下 ， 央行应继续实施常态化货币政策 ， 为未来保留一定的政策空间 。
温彬表示 ， 未来两个月 ， 财政支出节奏将加快 ， 这有助于改善年底前的流动性；同时 ， 最新公布的CPI和PPI数据显示通胀仍在合理区间内 ， 预计短期内降准和降息概率下降 ， 央行将继续利用多种货币政策工具组合保持市场流动性合理充裕 。
颜色认为 ， 未来 ， 央行将继续通过压缩贷款市场报价利率（LPR）加点的方式推动实际贷款利率的下行 ， 并将进一步强化最终贷款利率和LPR之间点差的考核 。 若未来流动性出现紧张致使银行间质押式回购利率快速上行 ， 央行将通过逆回购释放流动性 ， 使市场利率围绕政策性利率波动 。 （完）


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