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FX168财经|瑞郎澳元将成最大赢家，谁的弹药更充足？外汇投资者开始关注这两大要素

FX168财经报社(北美)讯周四（10月15日） ， 债券市场已经消化了各国政府为抗击疫情而投入的数万亿美元资金 ， 但外汇市场的投资者对各国剩余的财政实力感到不安 。 由于发达国家基本上没有进一步降息的空间 ， 投资者越来越将政府赤字视为衡量货币命运的指标：那些能够动用更多财政弹药的国家的表现将会更好 。
迄今为止 ， 创纪录的低借贷成本盖过了对赤字的担忧 ， 赤字往往会导致货币贬值 。 然而 ， 随着投资者重新评估公共财政 ， 货币表现开始出现分歧 。
【FX168财经|瑞郎澳元将成最大赢家，谁的弹药更充足？外汇投资者开始关注这两大要素】“大多数央行正在尽可能地放松政策 。 就货币和财政(政策)的相对重要性而言 ， 财政政策的重要性明显上升 ， ”道富环球顾问全球外汇主管JamesBinny表示 。
作为汇率的驱动因素 ， 人们关注的焦点从利率转向赤字和债务比率 ， 突显出潜在的赢家和输家 。
赢家将包括挪威克朗和瑞郎 ， 以及澳元 。 相对于赤字和债务占国内生产总值(GDP)比重相对较高的竞争对手 ， 澳元一直在上涨 。 英镑、加元和各种新兴市场货币可能会滞后 。
甚至连作为全球储备货币的美元可能也不能幸免 ， Binny看好欧元/美元 ， 因欧元区政府拥有比美国更大的储备 ， 可以在不惊动投资者的情况下增加支出 。 尽管民主党在11月美国总统大选中获胜可能意味着美国将出台更多刺激措施 ， 但欧洲至少在账面上还有进一步行动的空间 。 虽然两国的债务与GDP之比预计都在100%左右 ， 但本财年美国预算缺口预计将达到年产出的16% ， 而整个欧元区的缺口约为8.5% 。
法国兴业银行(SocieteGenerale)策略师KitJuckes预测 ， 如果欧洲再次大举支出 ， “欧元将大幅走高” 。 他说 ， 欧元/美元目前在1.17附近 ， 2021年将在1.20-1.30之间交易 。
疲弱的油价令挪威25年来首次出现预算赤字 ， 但近几周 ， 受赤字较小和债务与GDP之比低于50%的推动 ， 挪威克朗出现反弹 。
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（欧元vs挪威克朗和瑞郎 ， 来源：路透社）
而同样与商品价格挂钩的澳元和加元相比 ， 澳元的表现更好 。 截至今年6月 ， 澳大利亚的预算赤字预计将达到创纪录的11% ， 但加拿大的预算赤字可能达到16% 。 澳大利亚的债务比率为25% ， 加拿大为31% 。 预计到2021年年中 ， 澳大利亚的这一比例将升至35%左右 ， 加拿大在2020/21财政年度将升至49% 。
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（澳元和加元表现 ， 来源：路透社）
Juckes称 ， 负债累累的国家的政界人士更有可能不愿进一步增加支出 ， 从而令本币承压 。 他说:“这取决于你有多勇敢(增加支出) ， 以及你增加支出的能力有多大 。 ”他预计财政问题将在2021年成为更主要的问题 。
英国就是一个例子 。 该国财政部长苏纳克(RishiSunak)警告称 ， 有必要通过增税来修复公共财政 ， 并将用一项不那么慷慨的计划取代工人休假计划 。 英国本财政年度的预算赤字预计将达到GDP的18.9% ， 这是自二战以来从未有过的水平 ， 公共债务也超过了100% ， 英镑注定要挣扎 。 再加上英国脱欧的不确定性 ， 英镑/欧元今年大幅下降 。
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（欧元/英镑走势图 ， 来源：路透社）
这一趋势也有例外 。 历史上被视为避险天堂的日元今年走强 ， 因日本庞大的国内储蓄抵消了对其公共债务占GDP230%的担忧 。 美元/日元今年迄今已下跌3% 。
校对：夏洛特


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