9月M2增速连跌两月后回升分析：不会有持续性反弹( 二 ) 10月14

苏宁金融研究院研究员陶金表示，受疫情导致的逆周期调节政策力度加大，今年信贷扩张速度比去年同期明显加快。 9月，除了企业部门短期信贷同比少增以外，居民部门贷款和企业中长期贷款皆同比多增，显示实体经济融资需求仍然较为旺盛，同时也反映了信贷政策并未收紧，信贷扩张仍然处于顶部，尚未回落。

“住户部门短期贷款在三季度的扩张速度明显回升，印证了汽车等限额以上消费领域的销售情况较好，居民消费一部分回暖。房地产销售继续繁荣，催生了居民部门杠杆率提升。 ”陶金称。

阮健弘谈到宏观杠杆率问题时表示，今年前三季度中国信贷和社融增速合理增长，还没到偏快增长的状况。当前面临的是特殊情况，宏观杠杆率的回升是支持疫情防控和国民经济恢复的体现，应当允许宏观杠杆率阶段性上升，扩大对实体经济的信用支持。

此外，前三季度人民币存款同比多增达4.93万亿元，增幅37% 。其中9月存款增加1.58万亿元，同比多增8633亿元。

9月新增社融3.48万亿元

分析：贷款投放力度加大带动表内信贷多增

9月M2增速连跌两月后回升分析：不会有持续性反弹。据央行的数据， 9月末，社会融资规模存量达到280.07万亿元，同比增13.5% ，比上年同期高2.8个百分点。 9月当月新增社会融资规模3.48万亿元，比去年同期多增9630亿元。前三季度社会融资规模累计增量29.62万亿元，比去年同期多增9.01万亿元。

阮健弘表示，从结构来看，前三季度社会融资有三大特点。第一，金融机构加大对实体经济的信贷支持力度。前三季度金融机构对实体经济发放的人民币贷款增加16.69万亿元，接近上年全年16.88万亿元的水平，比上年同期多增了2.79万亿元。第二，实体经济从债券市场和股票市场获得的直接融资大幅度增加。前三季度企业债券净融资4.1万亿元，比上年同期增加1.65万亿元；企业境内股票融资6099亿元，比上年同期增加3756亿元。第三，金融体系配合财政持续发力，政府债券融资力度很大。前三季度政府债券净融资6.73万亿元，比上年同期增加2.74万亿元，其中国债净融资2.48万亿元，比上年同期增加1.57万亿元，地方政府专项债净融资3.3万亿元，比上年同期增加1.13万亿元。