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第一财经|9月信贷社融再超预期，“稳货币+宽信用”将延续( 二 )


9月末 ， 广义货币（M2）余额216.41万亿元 ， 同比增长10.9% ， 增速分别比上月末和上年同期高0.5个和2.5个百分点 。 狭义货币（M1）余额60.23万亿元 ， 同比增长8.1% ， 增速分别比上月末和上年同期高0.1个和4.7个百分点；流通中货币（M0）余额8.24万亿元 ， 同比增长11.1% 。 前三季度净投放现金5181亿元 。
交通银行首席研究员唐建伟分析 ， M1增速小幅回升 ， 表明企业活期存款增加 ， 体现出企业对未来预期良好、生产经营活跃上升 ， 这也与9月企业贷款大幅增加相互印证 。 同时 ， 受季节因素影响 ， 此前环比逐步回落的房地产市场销售开始回升 ， 居民购房带动居民存款持续向企业活期存款转移 。
货币政策继续维持“稳货币+宽信用”
近期 ， 有关货币政策的表述出现了细微的变化 。 央行货币政策委员会三季度例会内容较二季度弱化了逆周期调节对冲疫情影响的表述 。 随着经济稳中回暖趋势明显 ， 未来货币政策取向如何 ， 降准降息空间有多大？
“当前 ， 疫情防控高峰已经过去 ， 但国际形势仍然复杂严峻 ， 我国经济运行正处于向高质量发展转变的关键期 ， 货币政策坚持稳健取向不变 ， 更加灵活适度 ， 更加精准导向 ， 以中国特色社会主义制度优势的确定性应对各种不确定性 ， 完善跨周期设计和调节 ， 维护正常货币政策空间 ， 平衡好内外部均衡 ， 处理好短期和长期关系 ， 实现稳增长和防风险长期均衡 。 ”孙国峰表示 。
综合市场观点来看 ， 货币政策年内直接转向的可能性较低 ， 预计货币政策继续维持“稳货币+宽信用” 。
唐建伟表示 ， 随着经济稳中回暖趋势明显 ， 未来货币政策将更加重视防风险和调结构 ， 在支持实体经济、减少经济波动的同时 ， 注重防范资金空转套利、房价过快上涨等风险 。
温彬认为 ， 下阶段 ， 货币政策要继续加大对实体经济的支持力度 ， 同时加强风险防范 。 一方面 ， 提升结构性政策力度与效果 ， 对制造业、中小微企业等实体经济恢复发展中的薄弱环节进行精准扶持；另一方面 ， 不搞“大水漫灌” ， 谨防资金涌入房地产市场推升资产价格泡沫 ， 同时继续密切关注国际经济和疫情态势 ， 对人民币大幅升值以及可能引发的跨境资本大幅波动做好应对准备 。
首席宏观分析师王青判断 ， 若短期内不发生重大外部冲击并严重干扰经济复苏进程 ， 当前金融总量加速扩张过程已基本到顶 ， 未来以直达工具为代表的结构性货币政策将成为主要发力点 。
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