大白财经观察|国资背景券商并购成“难点”，国联国金重组“泡汤”
北京联盟_本文原题为：国联国金重组“泡汤” ， 国资背景券商并购成“难点”来源：大白财经观察
10月12日晚间 ， 国联证券(601456.SH)与国金证券(600109.SH)同时发布公告称 ， 由于交易相关方未能就本次重大资产重组方案的部分核心条款达成一致意见 ， 两家券商公司终止筹划合并的重大事项 。
券商并购重组形成强强联合将成为发展趋势 ， 但也将遭遇“道不同难以为谋”的联姻难题（图片来源于网络）
双方官宣筹划这起价值上千亿元市值的重大资产重组事项之前 ， 股票不约而同地提前涨停 。 重组的终止被指可能涉嫌内幕交易 ， 引来证监会关注 。 公司股票复牌首日 ， 国联证券和国金证券分别出现低开和高走两个截然不同的趋势 ， 股民对于估值的预期 ， 由此可见一斑 。
业内人士指出 ， 国有券商与民营券商同样面临行业的发展机遇与挑战 ， 都有做大做强的迫切需要 。 有国资背景的国联证券引进民营券商国金证券 ， 双方优势互补 ， 可以增强国有经济的活力和控制力及影响力；民营券商抗风险能力也得到进一步提高 。 但并购成功对国金证券这类民营券商的部分职工和股东来说 ， 并非一定是利好 ， 毕竟国资背景下的券商公司管理会更严格 ， 没有民企的自由空间 ， 公司重组成功让职工可能失去此前的丰厚收益 ， 因此成了一块“鸡肋” 。 再则 ， 国资券商没有民营券商的自由裁量权 ， 因此在并购重组中遭遇“难点” 。
重组失败
10月12日晚 ， 国联证券发布公告称：因筹划重大资产重组事项 ， 公司A股股票自2020年9月21日开市起停牌 。 经审慎研究 ， 公司决定终止筹划本次重大资产重组事项 ， 公司A股股票自2020年10月13日（星期二）开市起复牌 。
【大白财经观察|国资背景券商并购成“难点”，国联国金重组“泡汤”】国联证券解释关于终止重组的原因：由于交易相关方未能就本次重大资产重组方案的部分核心条款达成一致意见 。
国金证券几乎在同一时间也发布公告 ， 宣布本次重大资产重组的失败 ， 原因也与国联证券措辞如出一辙 。
大白财经观察注意到 ， 在国庆、中秋双节前 ， 国联和国金两家券商的并购重组却是在高歌猛进 ， 吸引来业内外的围观 。
9月20日下午 ， 国联证券、国金证券同日公告称 ， 国联证券拟受让长沙涌金持有的国金证券约7.82%股份 ， 同时国联证券向国金证券全体股东发行A股股票的方式换股吸收合并国金证券 。
公告显示 ， 因为双方于9月18日签署关于本次合并的《国联证券股份有限公司与国金证券股份有限公司之吸收合并意向性协议》构成重大资产重组 ， 且因本次转让与本次合并尚处于筹划阶段 ， 存在不确定性 ， 公司股票自2020年9月21日起停牌 ， 预计停牌时间不超过10个交易日 。
9月30日晚间 ， 国联证券发布H股公告 ， 披露公司已在当日与法国洛希尔银行订立股权转让协议 。 公司已同意作价1.15亿元收购 ， 而法国洛希尔银行已同意出售中海基金的25%股权 。 收购事项完成后 ， 国联证券将持有中海基金58.409%股权 ， 从而控股中海基金 ， 使其成为子公司 。
对于收购的原因 ， 国联证券称 ， 公司认为收购事项乃本集团加大其于中海基金的控制权及快速获取公募牌照 ， 形成公司重要的业务增长点 。
10月12日晚间 ， 国联证券与国金证券共同公告重组失败时 ， 承诺此后1个月内不再筹划重大资产重组 。
大白财经观察试图了解有关国联证券收购法国洛希尔银行股份的进展情况未果 。
业内人士告诉大白财经观察 ， 这项收购对国联证券不构成重大资产重组 ， 所以不受上述承诺限制 。 但是 ， 上述两项并购重组事项 ， 对国联证券都非常重要 。 控股公募基金是开展基础设施公募REITs（房地产信托投资基金）的必要条件之一 。 公募REITs是连接产业和资金的有效金融产品 。 国联证券控股中海基金 ， 或参股国金证券后 ， 可以拿到其手中掌握的公募基金牌照 ， 与公司资管ABS业务形成合力 ， 抢抓机遇 ， 形成公司重要的业务增长点 。 但是 ， 根据《证券投资基金管理公司管理办法》 ， 同一实际控制人控股基金公司不得超过一家 。 控股中海基金或参股国金证券之际 ， 国联证券会因此踩上“一参一控”的红线 。
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