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收购|巨人网络一手买一手卖，执意收购Playtika能否重获生机？


收购|巨人网络一手买一手卖，执意收购Playtika能否重获生机？
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作者：顾盼
出品：全球财说
疫情所引爆的“宅经济” ， 再次让市场看到线上娱乐的巨大发展空间 ， 手游亦是首当其冲 ， 在寒冬之后迎来新一波发展 。
史玉柱的巨人网络（002558.SZ）也因出售旗下资产的大动作 ， 为人所关注 。
老游戏撑场面 加大研发净利润两年连降 2020年上半年 ， 巨人网络实现营业收入12.23亿元 ， 同比下降6.35%；归属净利润为5.27亿元 ， 同比上升4.40%；扣非净利润为5.09亿元 ， 同比增长6.19% 。

收购|巨人网络一手买一手卖，执意收购Playtika能否重获生机？
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图片来源：巨人网络2020年半年报
巨人网络是一家以互联网文化娱乐为主的综合性互联网企业 ， 公司主营业务是互联网游戏的研发和运营 ， 目前最主要的两条产品线分别是“征途”系列和“球球大作战” 。
分季度来看 ， 巨人网络的营业收入、归属净利润和扣非净利润在一季度均实现了不同程度的同比增长 ， 但是到了第二季度却纷纷出现同比下降 。 第一季度分别同比增长1.81%、14.84%、22.60% ， 二季度分别同比下降15.23%、8.18%、10.80% 。
《全球财说》查阅巨人网络近年财报发现 ， 公司归属净利润已经连续两年出现下滑 。
2017年-2019年 ， 营业收入分别为 ， 同比增长25.10%、30.03%、-31.96%；归属净利润分别为12.90亿元、10.78亿元、8.20亿元 ， 同比增长20.71%、-16.44%、-23.94%；同时扣非净利润亦是连续两年下滑 。
年报显示 ， 2018年、2019年公司归属净利润同比下降 ， 有持续加大研发创新投入 ， 开发新品大作游戏的原因 ， 但是由于产品上线较预期有所推迟 ， 因此影响了公司的盈利能力 ， 并且2018年公司计入1.17亿元资产减值 。
2020年上半年 ， 移动端网游收入为6.96亿元 ， 同比下降6.16% ， 占营业收入比重为56.96% ， 毛利率为87.52% ， 同比下降1.15%；电脑端网游收入为4.74亿元 ， 同比下降5.24% ， 占营业收入比重为38.77% ， 毛利率为90.07% ， 同比增长6.55%；互联网社区工具收入、其他游戏相关业务收入和其他业务收入占营业收入比重合计4.28% 。
半年报显示 ， 报告期内巨人网络获得了《球球大作战2》（5月11日）、《王者征途》（3月24日）、《如果一生只有三十岁》（1月10日）三款游戏版号 。 虽然新获三个版号 ， 但无疑是“新瓶久酒” ， 依旧是征途及球球两款当家老游戏的延续 。
2020年上半年 ， 巨人网络经营活动产生的现金流量净额为4.25亿元 ， 同比下降52.59% ， 半年报称主要系上年同期收回保理业务款项所致 。
三费方面 ， 销售费用为1.69亿元 ， 同比下降2.38%；管理费用为9329.95万元 ， 同比下降1.65%；财务费用为-1786.02万元 。
另外 ， 巨人网络2020年上半年的研发费用为3.66亿元 ， 占当期营业收入的比例近30% 。
出售棋牌类资产合肥灵犀 净资产存疑 2020年上半年 ， 巨人网络总资产为93.75亿元 ， 总负债为13.33亿元 ， 资产负债率为14.21% 。 其中 ， 货币资金达34.86亿元 ， 同比下降26.10% ， 占总资产的比例为37.18% ， 资金较为充裕 。
截至2020年6月30日 ， 巨人网络商誉为7.25亿元 ， 其中合肥灵犀互动网络科技有限公司（以下简称“合肥灵犀”）商誉值为5.71亿元 。
9月30日 ， 巨人网络发布公告 ， 决定出售合肥灵犀股权 。
此前9月7日 ， 公司全资子公司上海巨人网络科技有限公司（以下简称“上海巨人”）与上海卓闲互动网络技术有限公司（以下简称“上海卓闲”）签署了《股权转让协议》 ， 向上海卓闲转让合肥灵犀70%股权 ， 交易对价为人民币3.33亿元 。
后9月30日 ， 上海巨人与上海卓闲签署了《股权转让协议（二）》 ， 向上海卓闲转让所持有的合肥灵犀剩余30%股权 ， 30%股权交易对价为人民币1.43亿元 。


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