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虎牙|斗鱼创始人超3700万ADS大幅减持，虎鱼合并后时代谁与争锋？

斗鱼退市并入虎牙 ， 腾讯带队开辟游戏直播平台的新战场 。
千播大战之后 ， 游戏直播行业形成虎牙、斗鱼双雄争霸的格局 ， 尽管赛道中曾涌入快手、哔哩哔哩等短视频领域的新选手 ， 但虎鱼双雄的地位并未被撼动 。 而随着一纸公告 ， 传闻已久的虎牙斗鱼合并终于尘埃落定 。
这也从侧面印证了：互联网行业 ， 只有变化是永久不变的 。
合并后虎牙或占据主导地位
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10月12日晚间 ， 虎牙与斗鱼联合宣布双方已签订“合并协议与计划” 。 根据合并协议 ， 虎牙将通过以股换股合并收购斗鱼所有已发行股份 ， 包括由美国存托凭证（ADS）所代表的普通股 。 斗鱼在合并前已发行的股份及ADS将取消 ， 斗鱼将成为虎牙私有全资子公司 ， 并将从纳斯达克退市 。 若合并完成 ， 虎牙现任CEO董荣杰和斗鱼现任CEO陈少杰将成为合并后公司的联席CEO ， 陈少杰也将成为虎牙董事会第十名成员 。
此外 ， 腾讯方面还将购买董荣杰所拥有的197万股虎牙B类普通股 ， 约为197万虎牙ADS（一股虎牙普通股等于一股虎牙ADS）；同时也将购买陈少杰拥有的约370万股斗鱼普通股 ， 约为3700万斗鱼ADS（一股斗鱼普通股等于十股斗鱼ADS） ， 斗鱼创始人陈少杰将大幅减持 。 预计紧随进一步收购虎牙股份、斗鱼股份及合并交割后 ， 腾讯通过其子公司所持有的合并后公司的投票权按全面摊薄计算将为67.5% 。
【虎牙|斗鱼创始人超3700万ADS大幅减持 ， 虎鱼合并后时代谁与争锋？】在业内看来 ， 腾讯作为背后重要推手 ， 为了抗衡快手、哔哩哔哩等新入局者 ， 自然要加快斗鱼、虎牙之间的强强联合 ， 而最终的联合尽管是两家地位相当 ， 但市场普遍预期 ， 最终仍然由表现相对较好的一方为主 ， 这意味着两家的竞争仍然存在 ， 唯有快速领跑突出优势的一家才能最终占据主导 。
早在今年8月10日 ， 腾讯分别向虎牙、斗鱼发出非约束性建议书 ， 建议虎牙和斗鱼进行战略合并 。 建议书显示 ， 腾讯持有虎牙36.9%的股权 ， 拥有50.9%的投票权 。 根据公开信息显示 ， 在9月上旬腾讯对虎牙进一步增持后 ， 其持股比例达51% ， 投票权达70.4% ， 而腾讯持有斗鱼38.0%的股权和投票权 。
据天眼查显示 ， 9月18日广州虎牙信息科技有限公司发生工商变更 ， 原股东广州华多网络科技有限公司、广州沁绿投资咨询有限公司退出 ， 新增股东为林芝腾讯科技有限公司 ， 持股比例为100% 。 而企业类型也由原先的其他责任有限公司变更为有限责任公司（法人独资） 。
从财务数据来看 ， 根据2020年第二季度的财报 ， 虎牙的营收按年增长34.2%至26.97亿元 ， 非通用会计净利均保持高速增长达3.51亿元（人民币．下同） 。 斗鱼的业绩也不俗 。 今年次季 ， 营收达25.08亿元（逾九成为游戏直播收入） ， 同比增长34% ， 非通用会计净利则有3.229亿元 ， 同比大幅增5.1倍 ， 摆脱了前几年亏损的状态 ， 连续第六个季度实现盈利 。
从营收能力来看 ， 长期以来 ， 虎牙的营收规模高于斗鱼 ， 虽然第二季度差距逐渐缩小至1.89亿元 ， 但是短期内斗鱼想超越仍有难度 。 在反映盈利能力的指标方面 ， 虎牙的净利润和净利率连续十一个季度实现盈利 ， 毛利、毛利率层面均保持对斗鱼的领先 。
新冠疫情影响下 ， 玩游戏、看直播成为人们休闲娱乐的选择 ， 疫情推动游戏直播用户规模在2020年的稳健增长 。 2020年二季度数据显示 ， 在月平均活跃用户数量（MAU）方面 ， 虎牙创历史新高达1.685亿用户 ， 首次超过斗鱼 ， 同比增速17.1% ， 斗鱼用户增长则相对趋平 ， 维持在1.5%左右 ， 获取MAU为1.653亿 。
随着未来用户增速的逐渐趋缓 ， 付费用户规模的增长及用户ARPU的提升将成为游戏直播平台下一步发展方向 。
从增长潜力来看 ， 尽管虎牙的付费用户数量（620万）低于斗鱼的（760万） ， 但付费用户增速近斗鱼两倍 ， 且比例不断攀升 。 虎牙移动端的月平均活跃用户数量更是按年增长35.2%至7560万 ， 对比斗鱼15.4%和5840万的数据 ， 表现更胜一筹 。 而虎牙的每付费用户平均收益达404元比斗鱼的306元大幅领先 。


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