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电鳗快报|募投产能在掩耳盗铃，前沿生物扭曲的IPO：研发弱靠买专利苦撑


电鳗快报|募投产能在掩耳盗铃，前沿生物扭曲的IPO：研发弱靠买专利苦撑
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《电鳗快报》文/高伟
9月15日 ， 中国证监会公告 ， 前沿生物药业(南京)股份有限公司（以下简称前沿生物）的科创板IPO注册申请已获得证监会同意 。 这是一家拟采用第五套上市标准的创新药研发公司 ， 拟融资金额约20亿元 。
《电鳗快报》经过调查发现 ， 前沿生物此次IPO实际上是扭曲的 ， 尤其是自身科创属性不够 ， 因研发弱 ， 不得不靠继续靠购买获取专利授权的游戏；另外 ， 募投产能超销量近百倍 ， 也被市场称之为资本市场版的“掩耳盗铃” 。
靠购买获取专利授权 ， 研发短板
《电鳗快报》查阅招股书发现 ， 从研发人员方面 ， 前沿生物的研发人员仅有35名 ， 占公司人员总数的17% 。 同业中 ， 君实生物、泽璟制药、艾迪医药的研发人员平均研发人员总数为99人 ， 平均占比为28.99% 。 通过横向对比不难发现 ， 从数量和比例上 ， 前沿生物的研发人员都显得不足 。
从研发进度和在研数量看 ， 公司的艾可宁在2018年5月已经获批上市 ， 8月已经开始销售 。 但是 ， 公司其他在研产品如果要上市还需要比较长的等待时间 。 同时 ， 将在研产品数量与同行业对比可以发现 ， 公司在研数量并没有优势 。
在前沿生物看来 ， 似乎可以用钱来解决研发的短板 ， 而钱不是直接投在研发上 ， 而是靠购买获取专利授权 。
值得一提的是 ， 虽然前沿生物已与株式会社ABsize合作完成AB001的美国Ⅱ期临床试验 ， 但公司不拥有AB001在美国的商业化权利 。 据前沿生物相关负责人透露 ， AB001的Ⅱ期临床试验中 ， 由前沿生物承担所有临床试验费用 。 同时 ， 公司牵头负责临床试验方案的设计及执行 ， 并协调CRO开展具体的临床工作 。 “由此 ， 公司掌握了AB001药物活性成分、制剂配方及工艺技术 ， 以及临床前、Ⅰ期、Ⅱ期临床数据 ， 且拥有AB001的中国专利” 。
另外 ， 利基达系前沿生物关联方 。 王昌进（CHANGJINWANG）及王勇（OHISAMU）担任其董事 。 王昌进2009年3月至2019年3月任株式会社ABsize董事兼总经理 ， 2016年3月至今任前沿生物董事、总经理 。 王昌进也是前沿生物的创始人之一 。 王勇自2007年1月至今任株式会社ABsize董事长 ， 自2016年4月至今任前沿生物副总经理、董事会秘书 。 王昌进和王勇曾长期在株式会社ABsize共事 。 前沿生物靠购买获取专利授权的游戏仍在继续 。
募投产能超销量近百倍 ， 掩耳盗铃
据《电鳗快报》观察 ， 根据该公司上会稿 ， 前沿生物本次科创板上市部分募集资金拟用于“1000万支注射用HIV融合抑制剂项目”的一期产能建设 ， 加码生产艾可宁 。 项目投产后预计年产能为250万支 ， 投产时间2021年 。 根据公司招股书 ， 2019年 ， 公司艾可宁的销量为2.62万支 ， 销售额为2086万元 。 由此计算 ， 前沿生物一期项目新增产能约为2019年销量的100倍 ， 这意味着届时销售额有可能达到20亿元 。
在核心产品专利即将到期的背景下 ， 选择巨幅扩产的前沿生物后续将如何消化募投项目产能？“未来随着公司开拓海内外市场、进一步开展学术推广并拓展经销网络 ， 艾可宁产销率预计将得以提高 。 ”这样的回复是不是掩耳盗铃？
《电鳗财经》还发现 ， 艾可宁市场空间问题多次被问询 。
招股书显示 ， 艾可宁需通过静脉注射方式每周给药一次 ， 并需每日搭配另一种抗逆转录病毒药物联合使用 ， “该用药方式需要患者每周赴医院接受药物注射” 。 另据介绍 ， 艾可宁的目标推广人群为耐药患者、肝肾功能异常患者、住院及重症患者 。 不过 ， 2020年3月 ， ViiV/杨森研发的Cabotegravir+Rilpivirine的两药组合于加拿大获批上市 ， 且已向美国及欧盟食药监局提交新药申请 。 该两药组合作为抗HIV病毒治疗的完整治疗方案 ， 通过肌肉注射方式一个月给药一次 ， 且无需与其他抗逆转录病毒药物联合使用 。


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