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但斌：大选会增加短期不确定性 但震荡走高的慢牛仍是大概率证券市场红周刊2020-10-09 23:45:220阅

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但斌：节后“开门红”在预期内 ， 大选会增加短期不确定性 ， 但震荡走高的慢牛仍是大概率 ， 仍看好消费、医疗、教育、互联网的机会
采访人员 | 张哲 齐永超
精彩摘要
考虑到11月3日的美国大选仍具有一些不确定性 ， 我们目前的仓位大概维持在50%-60% ， 并对特朗普和可能发生的一些“极端情况”保持关注和警惕 。
长期看好白酒板块 ， （这个板块的行情）会持续很多年 。
5G、芯片产业链对国家来说很重要 ， 但是在二级市场很难带给我们较大的投资收益 ， 而且这些公司的估值如今都比较贵 。
即使新冠疫苗研制成功也是免费的 ， 或者低价推给全民注射 ， 所以医药公司靠疫苗来赚大钱的概率是比较小的 。
但斌：大选会增加短期不确定性 但震荡走高的慢牛仍是大概率证券市场红周刊2020-10-09 23:45:220阅新能源板块我们主要还是看好新能源汽车 ， 特别是新能源汽车领域的龙头企业 。
好公司的商业模式就是能够持续的让你保持盈利的能力、保持竞争力 。
10月9日晚间 ， 东方港湾董事长但斌作客恒泰证券直播间 ， 分享了其对节后首个交易日表现及后市行情的看法 。 但斌提到 ， 双节后的“开门红”在预期之内 ， 疫情对中国的影响已经成为过去式 ， 各项经济数据的表现都十分乐观 。 尽管如此 ， 但斌指出 ， 11月3日的美国大选仍具有一定的不确定性 ， 会半仓防守并对特朗普和可能发生的一些“极端情况”保持关注和警惕 。 谈及后市表现 ， 但斌仍看好消费、医疗、教育、互联网行业的投资机会 ， 并提到白酒板块的行情“会持续很多年” 。
以下为实录精华：
考虑到11月3日的美国大选仍具有一些不确定性 ， 我们目前的仓位大概维持在50%-60% ， 处于进可攻退可守的仓位 。 从市场本身来看 ， 问题（风险）不是很大 。 节后市场上涨也在预期中 ， 比如国内的疫情冲击已经告一段落了 ， 十一黄金周期间各个景区都爆满 ， 可以说疫情在中国已经完全被控制住了 。 目前中国的经济增长 ， 包括外贸出口数据 ， 都取得了非常好的成绩 ， 所以疫情的暴发对中国来说已经从一件坏事变成了一件“好事” ， 因为其他国家还处在一个抗疫的阶段 ， 所以（这种对比）对中国资本市场包括人民币升值、外资进入中国等等都是非常有利的 。
从投资本身来看 ， 即使中美贸易摩擦发展到现在 ， 可以看到中国的出口额 ， 包括贸易顺差的表现都不错 ， 所以我们不需要有太大的担心 。 今年以来新基金的发行量也很大 ， 包括我们说为什么今天创业板涨这么高？这与我们创业板50指数的基金发行也有很大关系 。 所以我们对投资本身还是持乐观的态度 ， 唯一的担心只有11月3日之前的“幺蛾子” ， 我们会对特朗普和可能发生的一些“极端情况”保持关注和警惕 。
从市场和行业来看 ， 我们其实有一只产品在通过收益互换买一些美股 ， 美股方面我们是满仓的状态 。 在美股中 ， 我们以几大互联网巨头公司作为主要的配置对象 ， 目前来看这些龙头股的表现还很不错 。 其估值包括企业一、二季度运营的表现都不错 。 马上10月份又进入三季报的密集公布期了 ， 目前看这些公司的情况都较为理想 。 当然美股近期稍微有一点回撤 ， 但总体来看还是震荡筑底或者处在恢复期中 。 这是我简单和大家分享的情况 ， 大家有什么问题 ， 我再和大家交流一下 。
以下为投资人问答部分：
宏观市场篇
问：大盘会维持现状还是震荡上行？
但斌：短期走势的预测是比较难的 ， 但是从我个人判断 ， 现在主要的担心还是11月3日之前是否有黑天鹅事件发生 ， 如果没有的话 ， 震荡走高的慢牛走势还是非常有可能的 。
问：中国股市与国际市场是否接轨？
但斌：其实从两极分化这个角度来看两个市场已经开始接轨了 ， 像我们常说的市场上的一九现象、二八现象 ， 实际上都是围绕着龙头企业在走 。 但是你要说估值的接轨 ， 可能还需要一段时间 。 我们可以看到现在很多A股和港股同时上市的公司 ， 有的估值差异很大 ， 有的差异不大 ， 这也有一个接轨的过程 。 特别随着注册制的到来 ， A股大概率会跟美港股一样 。
但斌：大选会增加短期不确定性 但震荡走高的慢牛仍是大概率证券市场红周刊2020-10-09 23:45:220阅问：东方港湾后续看好哪些板块？
但斌：东方港湾在这么多年始终比较关注的就是消费、医疗、教育、互联网这4个行业 ， 我们持仓也是这4个行业 。
问：您如何分析人民币升值对市场的影响？
但斌：我觉得影响不大 ， 但是对于A股而言 ， 人民币升值应该说是从心理上来说是利好 ， 说明整个外围对中国是有信心的 。
问：A股和H股折价率如何衡量？
但斌：为什么有这么大的折价？是因为在香港的公司它是全球定价 。 A股本身它只能是投A股 ， 所以说它有一定的溢价是合理的 ， 但是太高的溢价就不太正常了 。 为什么A股的韭菜比较多 ， 很多公司的估值是非常高 ， 这个跟我们的过去 A股市场不是注册制有很大的关系 。 我们说过去 A股市场需求大于供给 ， 导致很多股票的估值溢价非常高 ， 但是我们说未来希望它有一个变化 ， 特别随着注册制到来 。


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