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邢成|信托公司“引战记”：信托牌照还香吗？

“一直在加班 ， 和有意向的战略投资者会面 ， 看公司资料 ， 然后我们再内部开会讨论 。 ”一家信托公司内部相关人士这样回忆此前引入战投工作的那段日子 。
比起原股东直接增资 ， 引入战投的过程往往更漫长 ， 但可以为信托公司带来新资源、优化股权结构等 。 信托专家分析称 ， 引进战投 ， 通常是原有控股股东不发生变化 ， 在某一个领域或节点上 ， 可以弥补现有公司短板或弱项的投资人、新股东 ， 来加盟公司 。
引入战投是一道双向选择题 ， 由于近年信托牌照红利被弱化 ， 牌照价值会不会缩水了呢？受访人士认为 ， 信托具有独一无二的灵活制度优势 ， 尤其是头部和有特色的信托公司依然值得追捧 。 如果信托公司能坚定转型创新 ， 化解潜在的刚兑风险 ， 有可能还会有更大飞跃 ， 牌照价值含金量更高 。
年内4家信托公司拟引战投
据新京报贝壳财经采访人员不完全统计 ， 今年内已有陕国投信托、民生信托、华澳信托、云南信托等4家公司透露拟引入战投 ， 天津信托混改收官 。
拟引入战投的信托公司名单还在扩大 。
一家正在引入战投的信托公司相关人士告诉贝壳财经采访人员 ， 换新股东 ， 对公司战略、业务布局、高管团队风格、企业文化等都会有影响 ， 只是程度不同 。
一些抛出引战计划的信托公司也普遍提及这一点 。 如泛海控股在8月底发布的半年报中透露 ， 子公司民生信托将积极引进有实力的股东与合作伙伴 ， 优化治理架构 。 陕国投信托7月初宣布 ， 拟募集资金不超过37亿元 ， 引进新战投推动转型 。
【邢成|信托公司“引战记”：信托牌照还香吗？】年内已多个项目逾期的四川信托 ， 6月中旬也被传出有引进战投等寻求外部支援的打算 ， 并称四川金控或有意接手 。 但新京报采访人员6月中旬致电四川金控时 ， 相关人士称尚未听说过 。
信托公司引战看中的是什么？
信托公司更关心战投带来什么？上述信托公司相关人士告诉贝壳财经采访人员 ， 如果公司高管是职业经理人 ， 会关心引入新股东后自身位置或团队是否有变动；业务团队则会关心激励机制的变化以及新股东能否带来新的资源 。
信托专家邢成博士对新京报采访人员分析称 ， 引进战投 ， 通常是原有控股股东不发生变化 ， 在某一个领域或节点上 ， 可以弥补现有公司短板或弱项的投资人、新股东 ， 来加盟公司 。
“假如某集团是一信托公司控股股东 ， 做实体经济 ， 产品营销渠道是短板 ， 这时就可以寻找各种渠道 ， 资源丰富的投资人 ， 吸纳到股东中来 ， 在资源整合上为信托公司提供补充 。 ”邢成表示 ， 除了渠道资源 ， 还有客户、市场、项目、人才、管理资源等 ， 都可以作为引战目标 。
今年4月 ， 天津信托混改收官 ， 上实集团以19.91亿元的挂牌价格直接摘得泰达控股转让的26%股权 ， 又以74.18亿元拿下海泰集团转让的51.58%股权 ， 后一笔价格比初始挂牌价格（39.5亿元）溢价近九成 。
天津信托表示 ， 上实集团的入股 ， 将带来雄厚的产业背景、强大的资金后盾和市场化的体制机制 ， 有利于天津信托更快更健康发展 ， 对于以资本为纽带密切津沪两地经贸合作 ， 促进天津市经济高质量发展具有重要意义 。
天津信托混改收官于“改嫁”上海国资前 ， 其最早在2018年抛出的是引入3席战投的计划 ， 共计整体持股比例为39.73% 。 但由于前期混改方案是与大股东海泰集团捆绑混改 ， 资金需求较大 ， 加上金融机构股东准入标准提高等因素影响而搁浅 ， 公司高管曾感叹“靓女难嫁” 。 相关人士也曾透露 ， 混改期间 ， 国资和民营企业都来洽谈过 。
引入战投普遍会伴随增资扩股或股权转让 ， 而三者又存在不同之处 。 “引入战投某种意义上信托公司更加主动 ， 是带有锦上添花意义的行为 。 增资扩股原则上是原有股东增加投资 ， 股权转让原则上是‘卖了’公司 。 ”邢成这样表示 。


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