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券商中国|假期大事不断：两大确定性却在提升 A股如何开盘？( 二 )


网红苍蝇说明了啥
一只苍蝇居然可以抢了副总统候选人的风头 。 这足以说明 ， 电视辩论就是一场无聊的秀 。 往大里说 ， 美国总统大选 ， 戏并不在这一场电视辩论里 ， 而在场外 。 而且 ， 目前距离总统大选结果出台已不足一月时间 ， 随着时间的推移 ， 这种博弈带来的影响也会逐渐减小 。
【券商中国|假期大事不断：两大确定性却在提升 A股如何开盘？】因此 ， 一些分析师认为 ， 可以忽略掉这个因素对市场的影响 。 摩根大通资产管理公司全球多元资产策略师Patrik Schowitz表示 ， 随着11月即将到来的美国大选的不确定性日益逼近 ， 投资者应该忽略那些“噪音” ， 而关注中期 。 时间跨度超过两三个月的投资者应该“增持风险资产” ， 比如信贷和股票 。
从六个月的角度来看周期性观点非常重要 ， 远远超过围绕美国大选的“噪音和恶作剧” 。 尽管如此 ， Schowitz承认在接下来的一两个月里还有“很多风险” ， 公司目前会保持更加平衡 ， 公司已经降低了风险 ， 在一定程度上降低了投资组合的配置规模 ， 但并没有真正改变方向 ， 其方向仍然是 ， 经济已经度过了衰退 ， 进入了下一个周期 。 市场和经济的总体方向应该是向上的 。
A股如何开盘？
站在中国资产的角度来看 ， 9月份资金面的情况对于行情有一定压制 。 那么 ， 10月份的流动性会不会迎来一段宽松期？
从中信证券研究所副所长明明此前的分析来看 ， 10月资金面将面临“超储率低位运行+财政压力+结构性存款压降”三重压力 。 因此 ， 除非出现降准等货币政策 ， 否则出现宽松的概率并不高 。 当然 ， 10月份公开市场到期的压力也并不大 ， 因此央行也有可能加大投放力度 ， 对冲流动性阶段性不足的风险 。
当然也有两个确定性在提升 。 一是经济恢复到了一个相当高的水平 。 从十一黄金周的游客出行情况、餐饮消费情况和电影票房情况来看 ， 国内经济的确已经复苏到一个相当高的水平 。 德国智库伊弗经济研究所、欧洲经济和财政政策研究中心7日发布一项调查报告 ， 预计今年全球经济萎缩4.4% ， 主要经济体中将只有中国经济实现正增长 。
报告指出 ， 超过三分之一的受访专家预计全球经济要到2022年才能恢复至新冠疫情暴发前的水平 。 全球主要经济体中 ， 只有中国经济今年有望实现2.3%的正增长 。 美国和欧盟经济预计今年将分别萎缩6.5%和8.4% 。 在这种情况之下 ， 人民币近期的表现也非常亮眼 。 但也应该注意到 ， 随着经济稳定 ， 货币政策会相应地恢复到正常状态 。 未来 ， 除了疫情 ， 我们可能还要面对很多变数 。 保留政策空间 ， 应该是当下一个重要的选择 。
第二个比较确定的事件是 ， 十九届五中全会即将召开 ， 主要议程是研究关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议 。 根据此前的报道 ， 一些卡脖子的技术势必会在十四五规划中得到解决 ， 比如半导体、新兴材料等技术研发可能会进一步加大 。 这意味着 ， 相应的板块和题材可能会在10月份得到充分反应 。
当然 ， 还有一个细节需要注意 ， 那就是国债 。 美国10年期国债收益率进入到10月份之后 ， 涨势非常猛 。 这可能与美联储关于资产购买的相关表态存在一定关系 。
券商中国|假期大事不断：两大确定性却在提升 A股如何开盘？
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考虑到中国国债市场在此期间并未开市 ， 若要维持利差 ， 节后开盘国债期货势必也有一波急挫 ， 从而拉升国债收益率 。 这对于成长股整体估值而言 ， 可能并不是好事 。 而如果不维持利差 ， 势必会有套汇资金出逃 。
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