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过山车|假期里美股过山车、恒指四连涨，对节后开市的境内市场影响几何？

【过山车|假期里美股过山车、恒指四连涨，对节后开市的境内市场影响几何？】_本文原题是假期里美股过山车、恒指四连涨 ， 对节后开市的境内市场影响几何？
假期全球市场并不平静 。 美国总统特朗普确诊新冠肺炎的消息 ， 曾引起美股下挫 。 本周一出现短暂回升后 ， 到本周三 ， 美国新一轮财政刺激计划谈判突然中止 ， 美股再次下跌 。 不过 ， 港股这边实现四连涨 ， 恒指突破24000点大关 ， 科技地产股走高 。 人民币对美元离岸市场也出现大幅升值 。 除此以外 ， 全球其他金融市场也可谓大起大落 。 那么 ， 这一切将如何影响9日正式开市的中国境内市场？

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风险情绪好转、但资金仍保守
假期内接受第一财经采访人员采访的众多国际机构人士普遍认为 ， 风险情绪有所好转 ， 但观望情绪并未消除 。
“目前情况来看 ， 市场风险情绪有所好转 。 ”香港行健资管行政总裁颜伟华（Franco Ngan）对第一财经采访人员表示 。
风险情绪的好转从市场表现就可见一斑 。 10月6日收盘 ， 美股三大指数均收创一个月新高 ， 抹平上周五跌幅 ， 标普500涨1.8% ， 道指涨幅1.68% ， 纳斯达克涨幅2.32%；欧洲STOXX 600指数收涨0.81% ， 德国DAX 30指数收涨1.10%；10月7日 ， 香港恒指收涨1.09% 。
不过 ， 当前资金回流新兴市场的步伐仍然谨慎 。 “保守型的美国货币市场基金在5月的避险顶峰时期收到1.2万亿美元的流入 ， 而近期则流出4000亿美元 ， 显示追逐收益的资金开始部署风险资产 。 但鉴于不确定性因素目前增加 ， 预计近期的资金部署将是有选择的和有耐心的 。 ”渣打宏观、外汇策略师张蒙对第一财经采访人员说 。
短期内 ， 张蒙认为市场波动在所难免 ， 标普500指数过去20年的数据显示 ， 10月是一年中波动最剧烈的月份之一 ， 创下了最高的历史波动率 。
美国财政刺激的落空也引发美股回调 ， 这对亚太市场情绪构成影响 。 但机构普遍认为 ， 未来财政货币政策的刺激将大概率加码 ， 并成为推动市场的驱动力 。
目前 ， 美股对财政政策极其敏感 。 过去6个月美股的V型反弹 ， 在很大程度上是基于经济复苏的V型预期 ， 而实际情况并不这么乐观 。 美国经济数据在过去6个月看起来还不错 ， 这似乎与美国祭出的3万亿美元财政刺激政策相关 。 但未来若没有了这些支撑政策 ， 失业会更加严重 ， 消费和经济也将加速下滑 。 此前的3万亿财政策刺激将在近期基本耗尽 。
财政刺激会通过吗？多位华尔街人士对采访人员表示大概率会 。 尽管如此 ， 机构预计财政刺激最终将通过 ， 且央行也将继续扩表 。 罗伯逊对采访人员表示 ， 决策者面临的另一个挑战是通货膨胀率仍低迷 。 美国通胀和通胀预期已从4月的年度低点开始恢复 ， 但核心PCE处于1.6% ， 仍远低于2018年末和2019年初时的2%水平 。 目前 ， 欧元区处于通货紧缩 。

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“我们认为 ， 欧、美央行将继续扩表 ， 2020年将扩表约50% ， 但挑战是双重的 。 他们不仅努力提高通胀预期 ， 而且也试图吸收政府大幅增加的债券供应 。 美国财政部有望实现 2020年净美债发行量为4.4万亿美元 ， 这还是假设无额外的财政刺激措施 。 此外 ， 美国企业债券年初至今发行量已达2万亿美元 ， 其中1.7万亿来自美国投资级 。 ”渣打全球首席策略师罗伯逊称 ， 无论美国大选结果如何 ， 候选人将在2021年需要额外的美债发行来增加支出 。 明年美联储要保持名义美债收益稳定只会变得更加困难 。
机构看多中国等亚洲市场
目前 ， 机构普遍预计 ， 当不确定性消除后 ， 资金将更多部署到中国包括亚洲等经济复苏更快的市场 。 渣打提及 ， 相较于3月 ， 目前美国投资级债券利差收窄至近一年中的最低水平 ， 而新兴市场利差仅恢复了从1月到3月放宽利差的65% ， 避险情绪是阻碍这一进程的主因 。 但这也意味着“追赶”空间巨大 。


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