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证券市场红周刊|大量资产被抵押，处罚、诉讼不断，红太阳经营状况不佳难“补血”( 二 )


根据红太阳并购时披露的信息 ， 其子公司安徽国星与南京生化主营产品均以百草枯为主 ， 梳理这两家公司近期的财务数据来看 ， 自2019年以来 ， 两家子公司的收入、利润表现皆不佳 。 其中 ， 安徽国星2019年的营收净和利润分别下滑了23.89%和51.60% ， 南京生化则分别下滑了55.61%和157.14% ， 下滑幅度都非常巨大 。 而到了今年上半年 ， 两家公司的收入和净利润也均有幅度不小的下滑 ， 其中 ， 安徽国星实现营业收入仅为7.46亿元 ， 净利润为8599万元；南京生化的营业收入实现金额仅为2亿元 ， 大幅下滑62.37% 。
表2生产百草枯子公司经营情况表（单位：万元）
证券市场红周刊|大量资产被抵押，处罚、诉讼不断，红太阳经营状况不佳难“补血”
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如此状况之下 ， 百草枯到底是受国际环境影响而境外销售预冷 ， 还是因国内政策所致 ， 似乎已不再重要 ， 重要的是 ， 该产品在已经失去国内市场退路的情况下 ， 如果境外市场销售也出现问题 ， 则对其的影响恐怕不是短期的 。 此外 ， 因公司存在大量借款 ， 每年均存在巨额的利息费用 ， 这些利息费用也在大量蚕食着红太阳业绩 。
在种种不利情况下 ， 红太阳想要靠经营增长来“造血” ， 恐怕是十分困难的事 。
大股东股权轮候冻结
大量资产已被抵押
既然依靠经营来解决其资金问题已经“靠不住” ， 那么其通过融资方式又能否解决资金紧张难题呢？
正常情况下 ， 企业向银行融资 ， 是需要抵押物的 ， 虽然也有信用借款一说 ， 但对于已经有大量债务逾期的红太阳来说 ， 恐怕没有哪一个银行敢冒险给其大量信用借款 。
今年半年报披露 ， 截至今年6月末 ， 红太阳账户上的固定资产共有33.77亿元 ， 其中房屋及建筑物的账面价值为16.06亿元 ， 机械设备的账面价值为17.34亿元 ， 其他的诸如电子设备、运输设备等账面价值不超过4000万元 。 值得注意的是 ， 红太阳的房屋及建筑物中 ， 还有2.94亿元未办妥产权证书 ， 并不能用来抵押 ， 而机械设备也并非全部可用于抵押 。 在其固定资产中 ， 已经有22.69亿元被用来抵押借款、融资租赁 ， 占其固定资产金额的67.19% ， 这意味着 ， 如果扣除不能用于抵押的资产后 ， 公司可用于抵押的资产恐怕已经寥寥无几 。
此外 ， 其虽然有6.06亿元的无形资产 ， 但其中的3.47亿元业已被用于抵押借款 ， 占比达57.26% ， 除去无法用于抵押的部分后 ， 无形资产可“发挥”的空间也不大 ， 否则其也不会逾期数月而无法偿还借款了 。
从红太阳9月22日发布的半年报问询函答复来看 ， 截至回函日 ， 控股股东南一农集团持有上市公司26567万股 ， 持股比例为45.74% ， 其中有24362万股被质押 ， 占其所持股份比例的91.7% ， 值得注意的是 ， 这一股权仍处于轮候冻结状态 ， 而轮候冻结股份数量是其所持股份数量的6倍多；第二大股东红太阳集团持有上市公司4646万股 ， 其中有600万股被质押 ， 占其所持股份的12.91% ， 另外其还有635万股被轮候冻结；红太阳董事长、实际控制人杨寿海不仅是南一农集团的董事长、实际控制人 ， 且也是红太阳集团的董事长兼总裁 ， 其持有上市公司1.4%的股份 ， 然而其所持股份的99.92%已经被用于质押 ， 同时股权也被轮候冻结 ， 冻结数量为其所持股份的2倍多 。
如此情况表明 ， 除了红太阳集团尚有数千万股可以用于质押外 ， 其控股股东和实际控制人已经没有股权可以用来质押了 。
【证券市场红周刊|大量资产被抵押，处罚、诉讼不断，红太阳经营状况不佳难“补血”】实际上 ， 红太阳集团本身情况也是不容乐观的 。 根据上市公司9月19日发布的减持计划公告 ， 红太阳集团因融资融券业务发生逾期违约 ， 其持有红太阳的部分股票存在被动减持的情形 。 在减持完成后 ， 红太阳集团持有红太阳股份的比例由此前的9%下降至8% ， 这样看来 ， 红太阳集团已是自身难保 ， 进而意味着公司想要依靠融资来解决问题 ， 似乎也是“难于上青天” 。


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