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证券市场红周刊|大量资产被抵押，处罚、诉讼不断，红太阳经营状况不佳难“补血”

红周刊采访人员|王宗耀
在全球性经济下滑大背景下 ， 红太阳主要产品及境外市场收入严重下滑,这不仅拖累了企业“造血”能力 ， 且也让公司在大量资产被抵押下 ， 处罚和诉讼接连不断 。
在《红周刊》刊发的《财务危机降临、巨额担保承压红太阳用三种手段粉饰业绩》的文章中 ， 采访人员曾对红太阳大股东占用上市公司巨额资金情况进行过分析 ， 文中提到其不仅账面上随时可动用的资金不多 ， 且还有数亿元债务逾期 ， 而即将到期的短期负债也在“大军压境” ， 再加上公司还有几十亿元的关联担保风险 ， 诸多问题的集中呈现让红太阳的营收业绩出现持续下滑 。 回推问题发生的源头 ， 资金面紧张是主因 ， 可就红太阳目前状况看 ， 其要想解决“钱”的问题 ， 却似乎不太容易 。
证券市场红周刊|大量资产被抵押，处罚、诉讼不断，红太阳经营状况不佳难“补血”
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主要产品及境外市场收入下滑严重
资金问题 ， 要么靠自身经营“造血”解决企业流动性问题 ， 要么靠筹借资金“补血”来维系运营 ， 而红太阳当前又能否靠经营解决资金缺乏问题呢？
据2019年年报披露 ， 公司当年受“3.21”响水爆炸事故影响 ， 主要“五大”成熟制造型子公司均受到极大冲击 。 “五大”子公司不仅是各地重点高新技术骨干企业 ， 也是各地接受国家、省、市各级重点频繁检查的重点单位 ， 当年受事件影响 ， “五大”子公司停产时间平均达到86天 ， 导致效益大幅下降 。
此外 ， 由于化工农药企业主要集中在江苏苏北、山东等化工园区 ， 受史上最严环保、安全危机影响 ， 化工园区的大面积关闭、整顿 ， 使得红太阳上下游原材料经常断供 ， 严重影响了企业正常生产 ， 而原材料的大幅涨价也导致红太阳产品成本出现大幅增加 ， 对其利润带来极大的负面影响 。
在一系列不利因素影响下 ， 红太阳当年计提了不少商誉减值准备 ， 导致业绩大幅亏损3.37亿元 。 即便2020年上半年有大量关联交易的“鼎力协助” ， 红太阳经营状况还是比不上2019年同期 ， 由此可见其经营状况之尴尬 。
从红太阳收入构成来看 ， 境外市场一直是其重要市场 ， 其中 ， 2018年、2019年和2020年上半年的境外收入金额分别为22.69亿元、19.87亿元和2.67亿元 ， 占营业收入的38.40%、43.05%和11.35% 。 从境外收入金额及其占比不难看出 ， 公司境外市场的销售情况相比境内市场更加不容乐观 。
在当前国际政治局势动荡、贸易摩擦加剧 ， 以及新冠疫情海外疫情缓解仍不明显下 ， 红太阳的境外收入出现了断崖式下滑 ， 真可谓是“屋漏偏逢连夜雨” 。 如此情况下 ， 其想要在境外市场重新崛起 ， 短期内恐存在一定难度 。 此外 ， 公司前期不惜投入重金进行并购的重要子公司的主要产品还遭遇禁令 。
表1主营业务收入按区域划分情况
证券市场红周刊|大量资产被抵押，处罚、诉讼不断，红太阳经营状况不佳难“补血”
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2011年9月 ， 红太阳以11.14亿元的对价收购了安徽国星100%的股权 ， 该子公司主要产品有百草枯、吡啶碱和双甘磷；同时 ， 其还以9.98亿元的对价收购了南京生化100%的股权 ， 而南京生化在被收购时主要生产吡啶碱、百草枯、三氯吡啶醇钠和敌草快等杂环类农药及中间体；2017年3月 ， 红太阳还以7280万元的对价收购了山东科信70%股权 ， 该公司当年主要生产百草枯母液及草铵膦、噻虫嗪、噻虫啉、虫酰肼等系列产品 。 由这些收购项目来看 ， 百草枯一直是红太阳的核心产品之一 。
在2018年报告中 ， 红太阳表示“公司百草枯、敌草快、毒死蜱等主要产品的产销、量价等在上年高速增长的基础上保持稳健运营 ， 有利地推动了本报告期公司经营成果的高质量成长和主要经营指标的实现” 。 由此可看出 ， 百草枯对其收入贡献有着极其重要影响 。
然而 ， 就在红太阳收购安徽国星和南京生化后的第二年 ， 有关限制百草枯生产和销售的政策就出台了 。 2012年 ， 原农业部、工业和信息化部、原国家质检总局联合颁布了第1745号公告 ， 对百草枯水剂采取限制性管理措施 。 自2014年7月1日起 ， 撤销百草枯水剂登记和生产许可 ， 停止生产百草枯 。 并从2016年7月1日起 ， 禁止百草枯水剂在国内销售和使用 。 2018年9月25日 ， 国内登记在百草枯可溶胶剂上的登记证到期 ， 但以前生产的百草枯胶剂在有效期内(2年)可以经营、使用 。 今年9月25日 ， 农业农村部办公厅发布的《关于切实加强百草枯专项整治工作的通知》规定 ， 百草枯母药生产企业生产的百草枯产品只能用于出口 ， 不得在境内销售 。 如此情况意味着 ， “百草枯”在国内将彻底退出市场 。
对于百草枯 ， 红太阳在2020年7月份给深圳证券交易所关注函回复的公告中还曾表示 ， “根据国家相关规定（非环保政策）百草枯产品在国内停止销售 ， 并不影响公司百草枯产品在国内生产及出口销售 ， 百草枯产品在国内停止销售未对公司产生重大不利影响 。 ”但对于这一政策出台后究竟对业绩影响有多大 ， 公司并未披露具体数据 ， 不过从生产百草枯的子公司业绩表现来看 ， 近年来却已出现大幅下滑了 。


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