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投资评级|假日财经书 | 股票投资的五个核心原则

_本文原题为 假日财经书 | 股票投资的五个核心原则
书籍是人类进步的阶梯 ， 财经类书籍更是专注于经济和财富的研究的重要精神财富 。 今年十一 ， 小编为您带来8本经典财经书籍 ， 不论您是宅在家里 ， 还是在旅行途中 ， 都可以静下心来 ， 品味经典 ， 充好电再出发 。
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投资评级|假日财经书 | 股票投资的五个核心原则
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要持续不断地关注你持有股票的那家公司 ， 你对公司的关注要胜过对持有的那只股票的关注 。
帕特·多尔西
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晨星公司是全球知名的投资评级机构 ， 帕特·多尔西是晨星公司股票分析负责人 ， 他所写的《股市真规则》是一本关于股票投资的经典书籍 ， 主要讲述了公司价值研究、股票估值和投资策略等内容 ， 帮助投资者挑选正确的股票、发现好的公司、理解不同行业后面的驱动力 。
通过读这本书 ， 可以帮助我们构建完整的投资哲学 。这本书还指出 ， 成功的股票投资依赖于个人的训练 ， 不依赖于别人是否赞同你 ， 至关重要的是要有一个稳定的、有充分依据的投资哲学 。 这一点 ， 不论是价值投资派的帕特·多尔西还是其他纯技术分析派的大师们都一再强调过 ， 如果有心做股票投资 ， 最好的方式就是自己做研究 ， 自己做决策 ， 而不是四处打探消息 ， 听从别人的推荐来选股 ， 不做深入研究就进行买卖操作 。
02
多尔西认为 ， 晨星公司的投资哲学建立在5个核心原则基础上 。
第一 ， 做好你的功课 。 在买股票之前 ， 要花时间调查了解这家公司里里外外的情况 ， 除非对它的情况了如指掌 ， 否则不要买它的股票 。 这个原则和巴菲特的能力范围、不熟不做的原则一致 。
第二 ， 寻找具有强大竞争优势的公司 。 “竞争优势有助于公司把竞争者挡在外面 。 如果你识别出一家公司能阻挡竞争者 ， 并且能找出持续产生高于平均水平利润的原因 ， 你就已鉴别出了公司竞争优势的源头 。 ”
第三 ， 拥有安全边际 。 安全边际是股票的市价与我们对股票估值的差值 。 将“安全边际”置于投资的核心概念 ， 来源于格雷厄姆 。 多尔西在本书中以可口可乐等公司为例 ， 做了更深入的讨论 。
第四 ， 长期持有 。 “频繁交易的费用经过相当一段时间之后 ， 会大大拖累投资组合的表现 。 买股票的态度要像重大采购 ， 并且最好长期持有 。 ”
第五 ， 知道何时卖出 。 股市上有句老话“会买只是徒弟 ， 会卖才是师傅 。 ”多尔西则说 ， 如果出现以下情况 ， 应当卖出：你在第一次买入时犯了一个错误；公司基本面已经恶化；股价已经超出它的内在价值很多；你已发现更好的投资机会；这只股票在你的投资组合里占有太大的比例 。
值得注意的是 ， 对于多尔西的卖出原则我们最好不要盲目应用 ， 因为按多尔西提出一般的标准 ， 一项投资在投资组合中超过10%～15% ， 就该把它所占的投资比例降下来 。 对基金机构来说 ， 受规则所限 ， 这样操作可以理解 ， 但对普通投资者来说 ， 则有所不同 。
03
多尔西是价值投资者 ， 他认为投资一定要选择那些具有较强竞争优势的公司 ， 因为竞争优势是一家公司保持优异业绩的特征 。 当我们在分析一家公司的竞争优势时 ， 应该遵循以下步骤：
第一 ， 评估公司历史上的盈利能力 。 包括：自由现金流、净利润、净资产收益率等指标 。 考察这些指标时 ， 要注意考察多年的数据作为估值 ， 至少5年 ， 最好是10年 。
第二 ， 建立竞争优势 。 当企业试图建立竞争优势时 ， 企业战略比所处行业更重要 。
第三 ， 竞争优势的寿命 ， 能够持续多久 。 竞争优势从深度上讲是能赚多少钱 ， 宽度上是能保持多长时间 ， 比如说科技型公司常拥有很强但很窄的竞争优势 。


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