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股票行情|帝斯曼以18.86亿美元出售涂料树脂与功能材料业务给科思创


9月30日 ， 科思创（Covestro）与帝斯曼（DSM）集团签署协议 ， 同意收购其树脂和功能材料业务（RFM） 。 科思创同意以16.1亿欧元（约合18.86亿美元）的价格进行收购 ， 并将结合股权和债权两种方式进行融资 。 这项交易预计将于2021年第一季度完成 ， 并需获得监管部门的批准 ， 包括获得反垄断许可 。

股票行情|帝斯曼以18.86亿美元出售涂料树脂与功能材料业务给科思创
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据悉 ， 这项交易将包括了帝斯曼树脂和功能材料事业部的全部业务 ， 包括帝斯曼Niaga? ， 帝斯曼增材制造和帝斯曼先进太阳能的涂料业务 。 这些业务2019年全年净销售额为10.12亿欧元 ， 息税折旧及摊销前利润为1.33亿欧元 。 在第三季度结束之前为其材料集群提供重新编制的数字 。 帝斯曼预计该交易的账面利润将在交易完成时予以确认 ， 并预计收盘后将获得约14亿欧元的现金净额 ， 包括偿还RFM的净债务 ， 扣除交易成本和资本利得税 。
科思创表示 ， 通过拓展可持续性涂料树脂这一极具发展潜力的市场 ， 科思创迈出其长期企业战略的重要一步 ， 从而进一步通过可持续发展和创新驱动业务增长 。 整合RFM将为科思创增厚约10亿欧元销售额以及1.41亿欧元息税折旧摊销前利润（按2019年预计） ， 对其涂料、粘合剂及特殊化学品（CAS）业务部而言将成为实质性的战略增长机会 ， 可将该业务部门销售额提升40%以上至约34亿欧元（按2019年预计） 。 此次收购将使科思创进入可持续性涂料树脂领域的领先供应商行列 ， 带来极其全面、创新的产品组合 ， 创造强大的客户价值主张 。
科思创首席执行官施乐文博士（Dr. Markus Steilemann）表示：“此次收购是我们企业战略中的重要一步 。 RFM将会促进我们的业务增长 。 通过结合双方强大的创新能力、可持续产品组合以及互补性技术和客户行业 ， 我们必将创造巨大价值 。 同时 ， 这也是推动创新 ， 为实现向循环经济转型的关键一步 。 ”
RFM的整合将会建立规模更大、技术能力更强的业务领域 ， 通过这一更强大的增长平台 ， 让现有和未来客户以及员工受益 。 科思创已是水性聚氨酯分散体领域的领先制造商之一 。 通过收购RFM ， 科思创将增加全系列的水性聚丙烯酸酯树脂业务 ， 并进一步丰富其技术组合 ， 包括多种水性技术、粉末涂料树脂以及辐射固化树脂技术 。 RFM旗下拥有包括Niaga?等在可持续发展方面的强势品牌、增材制造、以及先进的太阳能防反射涂层业务 。
此次收购使科思创的业务范围更加多元化 ， 同时也显著增强了公司在富有吸引力的高增长市场中的地位 。 例如 ， 科思创将成为光纤涂料领域的领先供应商之一 ， 这是一个具有巨大未来潜力的市场领域 ， 应用领域包括未来5G技术；科思创也将进一步拓展3D打印材料这一极具吸引力的高增长领域 ， 该市场年平均增长率超过20% 。 此外 ， 通过优化结合双方全球业务布局 ， 科思创在所有重要市场将进一步缩小与客户的距离 ， 其全球生产网络也将新增20多个基地 。
双方都致力于实现宏大的ESG（环境、社会和治理）目标 ， 均具备优秀而又互补的研究领域 ， 特别是在可持续高性能涂料原材料领域 。 两者相结合将使科思创在涂料树脂领域更具创新性 ， 成为对其客户更具吸引力的研发合作伙伴 。 因此 ， 面对整合后的客户行业 ， 科思创将矢志创新 ， 继续推进可持续发展 ， 更快地实现向循环经济转型 。
通过将RFM整合到科思创CAS业务部 ， 将为实现业务增值创造重要机遇 。 科思创预计 ， 到2025年全面整合完成后 ， 长期协同效应所创造的价值预计将达到每年约1.2亿欧元 。 这些包括约三分之二的成本协同效应和三分之一的收入协同效应 ， 将通过整合业务中的采购、销售和行政管理结构 ， 以及交叉销售和联合研发高性能新产品而产生 。
考虑到RFM的现金等价物 ， 16.1亿欧元的收购总价相当于约15.5亿欧元的企业净值 ， 这意味着RFM的估值大体根据2021年EV/EBITDA（经济价值利润比）的5.7倍进行计算 ， 其中包括预计的协同效应 。 如果不考虑协同效应 ， 则将为EV/EBITDA 的10.3倍 。 科思创计划通过股权融资、债权融资 ， 加上自有现金相结合的方式进行再融资 ， 以确保收购所需的资金 。 这与公司保持稳健的投资评级的承诺相一致 。 为此 ， 科思创计划利用其现有的注册股本来增发股票 ， 以筹集约4.5亿欧元 。


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