江苏龙网

  1. 首页 > 资讯 > 财经 > >

银行|怎样选到性价比最高的银行股？提供一个选股的思路( 二 )


【银行|怎样选到性价比最高的银行股？提供一个选股的思路】
第三步：根据贷款投向 ， 剔除宁波银行和青农商行 ， 剩下常熟银行 。 （生意前景）
原理：宁波银行贷款投向出口型中小企业 ， 我不看好这个投向 ， 因为出口型巨头企业和内需型中小企业才是未来人民币持续升值环境下更大概率生存下来的市场主体 。 青农商行 ， 从贷款行业集中度来看 ， 第一大贷款行业是房地产业 ， 贷款余额269.89亿元 ， 第二大是建筑业 ， 贷款余额206.09亿元 ， 合计占比为26.63% 。 此外 ， 还有212.60亿元的个人住房贷款 。 我不喜欢农商行去搞房地产 。
结果：只剩
常熟银行
了 。
2、常熟银行是银行业的苏宁电器、煌上煌
我一直垂涎普惠金融这门生意 。 但我一直都纳闷：普惠的事情 ， 应该是社会福利 ， 会不会无利可图 。 大行和小行都在做普惠金融 ， 但是有个很大的差异：大行4%-5%的贷款利率 ， 而小行8%-9% 。 开头我以为是因为补贴的差异 ， 后来认真研究了大行和小行的普惠金融贷款产品 ， 才发现真正的差异 。 普惠贷款的本质是无抵、质押贷款 ， 纯信用 ， 之所以是小额 ， 是因为要控制单笔风险 ， 一般一笔500万以下就差不多了 ， 借个1-2年 。 但是 ， 我居然在大行的普惠贷款产品里面看到上限3000万元、期限5-10年的贷款 ， 一看 ， 贷给企业买物业 ， 然后拿物业来抵押 。 我顿时不担心大行潜在违约率10+%的普惠贷款了 。 小行（尤其是农商行）放出来的8%-9%利率的贷款 ， 才是真正意义上的普惠金融 ， 利息溢价是为了覆盖违约部分 。 因此 ， 焦点在农商行 。

纯粹的农商行 ， 是一门差强人意的生意 。 薄利 ， 因为农商行的负债主要是高成本的定期存款（胜在稳定） ， 而资产主要是较高违约率的无抵质押信用债权 ， 稍有不慎 ， 坏账就迅速增加 ， 吞噬本来就比较薄的实际利差 。 而且 ， 农商行不允许异地扩张 。 一句话 ， 要么平凡地过日子 ， 要么壮烈一番之后等死 ， 偏安一隅的农商行早已是大银行砧板上的鱼肉 。

一个牌照打破农商行的增长瓶颈——投资管理型村镇银行 。 拿到这个牌照的农商行可以异地扩张 ， 并购重组全国各地的农商行 。 有了这个牌照 ， 农商行相当于开启了连锁模式 ， 从“薄利”变成“薄利多销” 。 苏宁电器当年每家电器店的盈利都有限 ， 但全国连锁扩张构成就引爆了股价 。 煌上煌卖酱鸭 ， 每家店的盈利微不足道 ， 但全国连锁扩张就推动市值飞跃 。 常熟银行每个网点都赚着微薄的利差 ， 同时如履薄冰地防止坏账发生 。 直到常熟银行拿到第一张投资管理型村镇银行牌照 ， 它可以全国并购扩张 。 第二张牌照给了中国银行的子公司中银富登 。 虽说试点预计有16家 ， 但是一年来就两家 ， 一家农商行 ， 一家国有控股大行 ， 预计还有一家城商行和一家股份制银行 。 本来浦发最早公告申请 ， 但是至今没有下文 。 浦发模式是直接开设村镇银行 ， 但目前获批的两家 ， 都是另设子公司来并购重组其他村镇银行 ， 可见风险隔离是一个重要考量 。 牌照目前仍是稀缺的 。

电器店也好 ， 卤味店也好 ， 农村信用社也好 ， 连锁是一种超越具体生意的增长模式 ， 只要能够异地成功复制 ， 二级市场就开始爆炒 。 苏宁电器是上一个时代的连锁股 ， 其市值增长的爆发性来自开店速度 。 不过我没有参与 ， 因为那时我还是菜鸟 ， 只配做观众 。 煌上煌爆发的时候 ， 我已经穿越了三轮牛熊 ， 开始做到知行合一 。 当时买它 ， 是因为周黑鸭港股上市报出来的发行价居然对应150亿总市值 ， 而那时煌上煌才35亿左右 。 在周黑鸭宣布IPO到登录二级市场期间 ， 煌上煌启动一轮爆炒 。 我翻倍卖掉 ， 结果最后翻了五倍 。 从此我持股都留底仓 ， 零成本底仓 。 常熟银行的信贷工厂模式 ， 相当于煌上煌的中央厨房 ， 有利于标准化扩张 。 从农商行的维度看 ， 对标的是渝农商行 ， 而从全国性银行的维度看 ， 对标的是邮储银行 。 价差空间是够的 ， 就看异地复制能否继续成功 ， 以及能否持续全国化 。


推荐阅读


上一篇：特斯拉汽车|特斯拉突然又降价了！市值一夜大涨1200亿，有人直呼还是买不起，刚买车的懵了

下一篇：值得买|火爆全网！刷屏的蚂蚁战配基金，真的值得买吗？