智通财经|大面积回购的联康生物还要被低估多久？，多款产品即将进入收获期( 二 )
智通财经APP了解到 ， 因为阿卡波糖为假四糖结构 ， 而采用化学合成工艺生产成本是比较高的 ， 所以国内均采用微生物发酵工艺进行生产 。 可发酵工艺却对菌种、发酵条件和参数的控制、杂质分离等产品质量控制要求较高 ， 因此 ， 阿卡波糖原料药研发和中试等前期成本投入都较大 。 面对这一问题 ， 公司通过与原料药厂商合作 ， 联康生物无疑能得到稳定的原料供应规模 ， 从而减低生产成本 。
在集采的大背景下 ， 成本低就有优势 ， 况且今年集采阿卡波糖只有2家企业中标 ， 为首年约定采购量计算基数的60% ， 采购周期2年 ， 今年是第一年 ， 因此明年集采期限便到期 。 公司的阿卡波糖今年年底上市 ， 一方面可以通过互联网渠道发力 ， 另一方面 ， “光脚的不怕穿鞋的” ， 下一次集采公司可以利用成本优势进行谈判 ， 若中标 ， 则可快速放量 ， 为公司增厚业绩 。
此外 ， 公司自主创新研发的用于治疗II型糖尿病的药物Uni-GLP在2020年7月已获药监局临床试验申请批准 ， 预计今年下半年开展桥接临床研究及第三阶段临床试验 ， 最快可在2023年推出产品 。
据了解 ， Uni-GLP的研发优势在于其作为生物表达体系 ， 不同于化学合成的同类产品;其次 ， Uni-GLP有更接近GLP-1的空间结构 ， 使得Uni-GLP对GLP-1受体亲和性更强 ， 结合稳定性更好;从临床角度来看 ， Uni-GLP的生物活性与潜在降糖效果更佳 ， 免疫原性更低;而且与化学合成的GLP-1相比 ， 生物合成的GLP-1在生产环节的设备投入小、环评压力低 ， 从而降低生产的综合成本 ， 提高了产品的盈利空间 。
随着糖尿病用药的不断丰富 ， 降糖以外的需求 ， 如改善脂质代谢、改善心血管功能将成为未来产品比拼的重点 。 在目前糖尿病用药研发领域热门的三大类别GLP-1、DPP-4、SGLT-2中 ， GLP-1由于其在降糖、心血管受益及减重方面的优势 ， 已经成为潜力最大的开发领域 。 据IMS资料 ， 2008-2018年 ， GLP-1市场规模实现CAGR35.7% ， 全球销售额93亿美元 ， 约占糖尿病用药市场份额的20% 。 据EvaluatePharma预测 ， 2022年全球GLP-1市场规模将超过120亿美元 。
利拉鲁肽注射液2011年在我国获批 ， 2017年进入国家医保目录,成为乙类医保品种 ， 价格410元/支,也是目前为止唯一一个进入国家医保目录的GLP-1制剂 。 2014-2019年,我国公立医院终端利拉鲁肽销售额从1.46亿元增长至8.59亿元 ， 实现CAGR34.4% ， 预计未来3年将继续快速放量 。 
文章图片
目前利拉鲁肽注射液在我国医保中限用于二甲双胍等降糖药或胰岛素控制效果不佳的BMI≥25的患者 ， 并需二级及以上医疗机构专科医师处方 。 在海外市场 ， 除了糖尿病适应症外 ， 2014年FDA还批准利拉鲁肽注射液可用于减肥;2017年批准“用于降低伴有心血管疾病的2型糖尿病患者重大心血管不良事件发病风险”的新适应症 。
除上述两个新的适应症外 ， 最近研究表明 ， GLP-1受体激动剂(GLP-1RAs)对过度炎症引起的急性肺损伤具有多种有益作用 ， GLP-1RAs被认为是治疗伴或不伴有T2DM的COVID-19患者的优秀候选药物 ， 与疫苗相比 ， GLP-1RAs的优势在于其能在冠状病毒发生突变时保护肺功能 。 目前公司正在与NMPA和潜在合作伙伴进行谈判 ， 以将Uni-GLP扩展到这些新的领域 。
可见 ， 随着联康生物在骨质疏松及糖尿病等领域的研发管线的推进 ， 多款产品即将上市 ， 因此变现的不确定性已经较低 ， 代表投资风险较低 ， 产品上市后公司收益将大幅提升 ， 相信估值也将得到修复 ， 股价有翻倍空间 ， 因此目前买入是一个较为“聪明”的选择 。 此外 ， 与部分未盈利生物科技公司相比 ， 联康生物已有丰富的营销经验和渠道 ， 对于未来6至18个月上市的产品来说 ， 公司将能快速实现盈利增长 。 从中长期角度来讲 ， 联康生物的业绩增长无疑十分可观 。 但公司当前的估值却与其强劲的业绩表现和中长期的业绩预期形成强烈反差 。
智通财经APP了解到 ， 为了提振投资者信心 ， 维护公司的投资价值 ， 截至2020年9月28日 ， 联康生物共实行了17次股票回购 ， 累计回购股数达到3244万股 ， 累计回购金额达到469.4万港元 。 
文章图片
此外 ， 据万得一致预测 ， 机构给予联康生物的一致目标价位0.23港元/股 ， 给予买入评级 。 截至9月28日 ， 公司股价为0.114港元/股 ， 较目前股价上涨空间达到101.75% 。 
文章图片
随着公司各重磅产品陆续上市 ， 可以预见 ， 联康生物的估值也会回到正轨 ， 届时也将给投资者带来丰厚的投资回报 。
推荐阅读
- 乐居财经|谁的启迪控股？｜进深
- 小林子说财经|政策支持合作社建设产地加工设施；林果产业成为农民致富支柱产业
- 科学|墨西哥东北部上空观看到大面积的明亮“火球”
- 财经新闻|济南惊现假“地铁站牌”，原来是开发商忽悠购房者的套路！
- 申申说财经|私有化后美埃科技欲回科创板融资，IPO雷达｜资产负债率远超同行
- 财经可是角度|周一大盘走势预测：当天行情大概率会这样走！
- 财经可是角度|游资为何老喜欢炒垃圾股？
- 央视财经|年薪百万的职位“光环”不再？他们大批面临困境
- 财经|2020年末：业绩炸裂！稀缺翻倍潜力股（603233）
- 小景儿爱财经|又有1500亿美债被抛售，上万亿外资将涌入中国，美国信誉下降