秋乐种业|秋乐种业营收波动大，综合毛利率低于行业水平
近日 ， 河南秋乐种业科技股份有限公司（简称：秋乐种业）向上交所递交在科创板的上市申请 ， 拟发行股份不超过4362万股 ， 保荐人为第一创业证券承销保荐有限责任公司 。
秋乐种业成立于2000年 ， 属于农业 。 公司主要从事玉米、花生、小麦等农作物品种的研发、繁育、加工、推广和技术服务 ， 主要产品为玉米杂交种以及花生、小麦、大豆、油菜等农作物种子 。
据招股书描述 ， 秋乐种业是农业部首批32家“育繁推一体化”企业之一 ， 自主培育的明星产品秋乐 368、秋乐 618、秋乐 2122、 秋乐 168 等品种获得了广大农民的认可 。
这家公司的经营情况如何？又有哪些风险点值得注意？南财AI新闻实验室新股排查课题小组来为大家拆一拆 。
公司营收波动大
本文插图
先来看公司整体的营收和净利润情况 。 报告期内 ， 公司的营业收入分别为3.16亿元、2.78亿元和3.26亿元 ， 2018年同比下降11.91% ， 2019年同比增加17.37%,公司的营收波动较大 。 同期 ， 扣非净利润分别为2140万元、1898万元和3787万元 ， 净利润呈上升的趋势 ， 主要是因为毛利率逐年上升 。
本文插图
公司营收波动较大 ， 可以拆分公司的业务结构得到答案 。 公司的主营业务收入主要来源于玉米种子、花生种子和小麦种子的销售 ， 三者的销售收入占主营业务的比重报告期内均超过95% 。
玉米是公司最主要的收入来源 ， 报告期内实现收入分别为1.88亿元、1.88亿元和2.28亿元 ， 占主营业务收入的比重分别为60%、68%和70% ， 公司的玉米收入在2018年陷入增长停滞 。 公司解释主要是2018年公司玉米的价格经调整后高于2017年的售价 ， 导致销量下降 ， 2019年单价略降 ， 销量上升 ， 使得玉米整体收入增长21.45% 。
【秋乐种业|秋乐种业营收波动大，综合毛利率低于行业水平】花生种子的收入在2018年也出现了下滑 ， 公司花生种子的主要客户为各地政府部门 ， 当年公司获取政府的订单数量下降 ， 导致公司花生种子销量的下降 。
小麦种子的收入报告期内呈逐年下降的趋势 ， 公司解释是近两年调整小麦种子发展战略 ， 逐步减少低价低毛利率品种的销售 ， 优化小麦品种结构 ， 使得小麦种子的销售收入下降 。
毛利率低于行业水平
本文插图
公司各产品的毛利率如何？报告期内 ， 公司细分产品的毛利率变动较大 。 其中玉米种子由于销售占比高 ， 其毛利率是影响综合毛利率的主要因素 ， 报告期内玉米种子的毛利率分别为22.94%、36.6%和44.6% ， 毛利率呈逐年上升趋势 ， 公司解释近两年不断优化产品结构 ， 加大秋乐 368 等优势品种的推广 ， 使得玉米种子毛利率逐年上升 。
花生种子、小麦种子均为常规种子 ， 农户可以进行留种繁育 ， 相对于玉米种子而言 ， 其毛利率较低 。 2019年 ， 花生种子的毛利率略有下降 ， 公司解释主要是由于当年花生种子营业成本上升所致；小麦种子的毛利率呈上升趋势 ， 主要是由于公司调整产品结构 ， 淘汰了一些毛利率较低的小麦品种 ， 使得小麦种子报告期内销售收入下降 ， 但毛利率逐年上升 。
本文插图
综上 ， 由于各期分类产品毛利率的变动 ， 报告期内公司的综合毛利率分别为19.39%、30.02%和36.16% ， 呈上升趋势 。 与同行业公司（万向德农 ， 登海种业 ， 隆平高科等）的毛利率相比 ， 公司的毛利率在报告期内均低于行业均值 。 公司解释主要是与同行业可比公司在产品结构、经营规模、销售区域等方面存在一定差异 。
推荐阅读
- 星空财富|营收净利双增长，TCL如何在面板领域弯道超车？
- 市值观察|A股财报速递：中报君正集团营收不增利、天坛生物毛利率近50%
- 投资时报|应收账款占营收比重96.7%！迪安诊断利润大增背后多指标闪红灯丨公司汇
- |联发科9月营收378.66亿元新台币，创单月历史新高
- 大众报业·海报新闻|财鑫闻｜70后董事长被立案调查！上半年营收利润双降，燕京啤酒未来路在何方？
- 中新经纬|工信部：前8月家电行业营收同比降9.4%，利润降10.3%
- 澎湃新闻|嘀嗒赴港IPO：顺风车市占率近七成，上半年营收3.1亿
- 腾讯财经|嘀嗒出行向港交所递交上市申请，上半年营收3.1亿元
- 中年|全球第一钢企诞生：年营收超5500亿，力压日韩钢企，来自中国
- 界面新闻|“洁尔阴”营收连年下滑，生产劣药多次遭罚的恩威医药冲创业板