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期权|大神干货分享！在火币期权，不同市场预期下的交易策略有哪些？


期权和期货作为衍生工具 ， 都有风险管理、资产配置和价格发现等功能 。 但是相比期货等其他衍生工具 ， 期权又有其独特的功能和作用 ， 无论是趋势市还是震荡市 ， 几乎在所有的市场预期下 ， 投资者都有相应的策略来捕获盈利并控制风险 。
9月1日 ， 数字资产合约整体交易量长期位居全球首位的火币合约正式推出了自己的期权合约产品 ， 用户现可自由买卖BTC/USDT和ETH/USDT看涨看跌期权 。 那么 ， 对于数字资产衍生品用户来说 ， 在不同的市场预期下 ， 又有哪些常用的策略呐？下面我们就结合不同的预期 ， 介绍几种相应的基本交易策略 。
1．快速上涨牛市行情--买入虚值看涨期权
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在快速上涨的行情下买入近周期的虚值期权可实现最大收益 。
买入近周期：期权费比远周期便宜 ， 可以最大发挥期权的杠杆作用 。
买入虚值期权：期权费比买入实值期权更便宜 ， 同样可以发挥出期权的杠杆作用 。

例如：假设现阶段BTC处于一个快速上涨的阶段 ， 目前BTC指数价10938 USDT 。 我可以选择买入价值1个BTC的当周看涨、行权价为11500USDT的虚值期权 ， 期权费20 USDT ， 期权杠杆达到了475倍 。 若到期BTC上涨到12000 USDT ， 则买入该期权的收益是（12000-11500）/20 x 100%=2500% 。 若是用户买入的是1个BTC现货 ， 则收益是（12000-10938）/10938=9.7% 。
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2. 温和上涨牛市行情--备兑卖出看涨期权与领式期权
2.1 备兑卖出看涨期权
备兑卖出看涨期权(covered call)是期权辅助标的资产交易最为常见的投资策略 ， 投资者在持有标的资产的前提下 ， 卖出该标的看涨期权 ， 通过牺牲一部分的价格上升空间来获取一定的安全垫 。 如果是BTC期权 ， 则是在持有BTC现货的情况下 ， 卖出相同头寸的BTC期权 。
备兑卖出看涨主要是利用期权辅助完成标的资产配置功能 ， 其用法主要有以下两种：
获取额外收益 。 长期看好并持有标的资产 ， 可以滚动卖出call获取额外收益 ， 近周期深度虚值期权是较好的选择 。 选择近周期是因为时间价值损失的会更快 ， 选择深度虚值是因为不容易被行权 。

锁定卖出价 。 如果投资者对于持有的BTC有卖出的目标价 ， 则可以选择该目标价为行权价卖出call期权 。 若是期权到期没有到该价位则投资者可以获取所有的期权费收益（卖call所得） ， 若是期权到期日 ， BTC价格超过了行权价 ， 则投资者可以以行权价卖出所持有的BTC 。
2.2 领式组合期权
领式策略是指在持有标的资产的同时 ， 买入虚值看跌期权 ， 并卖出相同期限、相同数量、相同标的资产的虚值看涨期权 ， 实现以较低的权利金成本来管理标的资产价格下行风险的目的 。 当标的市场价格下跌时 ， 领式策略能够锁定最大损失；但当标的市场价格大幅上涨时 ， 卖出看涨期权虽然能降低权利金成本 ， 但也因此限制了投资组合整体的利润空间 。
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举例：投资者A手上有一个BTC现货 ， 现BTC指数价格10891 USDT ， 运用领式策略买入价值1个BTC虚值看跌期权 ， 行权价为10000 USDT（虚值） ， 卖出价值1个BTC虚值看涨期权 ， 行权价为11500 USDT（虚值） 。 A买看跌花费22.51 USDT ， 卖看涨获取8.91 USDT 。 买卖期权累计支出13.6 USDT 。

若BTC的价格按照预期上涨到12000 USDT ， 则买入的虚值看跌期权作废（不会行权） ， 卖出的看涨期权将会被行权 ， 看涨期权将会亏损500 USDT（12000-11500） ， 持有的现货BTC将赚取1109 USDT（12000-10891） 。 总收益为1109-500-13.6=595.4 USDT 。


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