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虎嗅APP|得到想靠上市“得到”十个亿( 二 )


在线上和线下产品加持下 ， 据招股书数据显示 ， 截至2020年3月31日 ， “得到”APP月活跃用户数（MAU）超过350万 ， 累积激活用户数超过3746万 ， 累积注册用户达到2135万 。
知识付费占九成 ， 毛利率低于行业水平
根据招股书信息显示 ， 公司主要收入来源自知识付费 ， 在各大业务收入占比中 ， 知识服务业务收入占比近90% 。
但从招股书数据发现 ， 2019年各大业务贡献的收入呈现出明显下滑的趋势 。 “2019 年 ， 公司线上知识服务业务及电商业务收入分别同比下降18.75%和16.77% 。 ”招股书中写道 。 电商业务占比在2018年度为14.03% ， 2019年度则为13.85% 。
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公司主要业务构成占比（图：招股书）
值得注意的是 ， 在各大业务同比下滑时 ， 公司在2019年度的净利润却陡然增加 。
根据招股书信息 ， 思维造物2017年、2018年、2019年和2020年一季度 ， 公司营业收入分别为 55635.82 万元、73793.92 万元、62791.13 万元和 19225.57 万元 ， 净利润分别为 6131.96 万元、4764.41 万元、11505.40 万元以及 1327.82 万元 ， 扣非净利润则分别为4990.31万元、3280.95万元、3067.57万元和1309.65万元 。
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公司主要营业收入数据（图：招股书）
对于此 ， 公司解释称 ， 2019年净利润大幅上升的原因系公司对原子公司酷得少年丧失控制权 ， 核算投资收益6740.41万元所致 。
事实上 ， 公司对于酷得少年的独立发展战略自 2018 年 9 月张泉灵的加入便开始明确并逐步实施 ， 且考虑到 2019 年 3 月融资完成后 ， 发行人便不再参与酷得少年日常经营管理 ， 2019 年 10 月 ， 酷得少年完成了新一轮外部融资 ， 发行人在酷得少年的持股比例进一步下降至 34.59% 。
“鉴于酷得少年已独立运营且业务与公司相关性较低 ， 故该投资亏损与公司主营业务关系并不紧密 ， 但由于酷得少年仍处于未盈利状态 ， 相关亏损会对公司扣非净利润产生一定程度的影响 ， 故若不考虑该投资亏损 ， 则公司2019年及2020年1-3月的扣非归母净利率为7.12%和8.31% ， 处于稳定上升的趋势 。 ”招股书中这样写道 。
在毛利率层面 ， 可以发现 ， 线上知识服务业务依然是公司毛利的主要来源 ， 2017 年度、2018 年度、2019 年度及 2020 年 1-3 月线上知识服务业务毛利分别为 13,348.14 万元、21,535.95 万元、19,302.25 万元 和 4,666.01 万元 ， 毛利率分别为 40.73%、42.46%、46.83%和 44.60% ， 线上知识服务业务占公司主营业务毛利比例分别为 52.16%、67.57%、68.56%和 57.84% 。
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公司毛利率和行业情况对比（图：招股书）
在同行业中 ， 与以线上知识服务业务为主的掌阅科技、 中文在线；以线下知识服务业务的中公教育、创业黑马等公司相比 ， 从公司可比均值看来 ， 思维造物毛利率整体略低于可比公司平均水平 。 在招股书中 ， 思维造物也承认了这一点 。
在员工总数上 ， 截止2020年一季度末 ， 思维造物员工总人数389人 。 研发人员为182人 ， 占比46.79%；内容人员为105人 ， 占比26.99 。 本科人员数量259人 ， 研究生88人 ， 博士及以上2人；30岁以下人员219人 ， 占比56.30% 。 可以发现 ， 从人口构成上 ， 年轻人依然占据大多数 。
写在最后
1973年出生的罗振宇 ， 曾先后就读于华中科技大学和中国传媒大学新闻学 ， 做过教师 ， 也曾任职于央视 ， 是中央电视台《第一财经》栏目总策划 ， 从其职业履历而言 ， 是典型的知识分子形象 。 创业后 ， 他又凭借着知识为其带来的满足感 ， 向公众提供每天60S的精神慰藉 。


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