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韩国问题按摩椅流入中国市场是什么原因？韩国问题按摩椅流入中国市场时间过程详解( 七 )


韩国问题按摩椅流入中国市场是什么原因？韩国问题按摩椅流入中国市场时间过程详解
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从具体数据来看 ， 上周全球股票型基金在连续3周流出后转为流入 ， 主要得益于新兴市场转为流入影响 。 美股上周继续流出 ， 规模为26.4亿美元（ 前周流出29.8亿美元）；发达欧洲股市转为流入 ， 规模为4.4亿美元（前周流出17.7亿美元） 。 新兴市场在连续20周流出后转为流入 ， 规模为58.9亿美元（ 前周流出30.9亿美元） 。
另一项值得关注的指标在于 ， 在截至6月17日的一周内 ， 美联储资产负债表收缩了740亿美元 ， 这一度引发市场担忧 ， 甚至导致当时美元小幅走强 。 但事实并非表面那般 。 早前由于市场出现“美元荒” ， 美联储也开始与各大央行展开美元互换 ， 以缓解美元短缺 。 但近期随着风险情绪缓解和互换协议到期 ， 交易对手方并不再急需美元流动性 ， 因此无需展期互换协议 ， 美联储自然就看似“缩表”了 。
渣打G10外汇研究负责人Steve Englander对采访人员表示 ， 这实则利好风险资产、利空美元 。 根据近几周持续到期的互换合约数据 ， 除非美元需求突然恢复 ， 否则交易量和美联储资产负债表会进一步大幅下跌 。
中国股市高估值待盈利回升消化
转视中国 ， 上周沪、深两市日成交额均超出1.5万亿元 ， 为2015年以来的最高水平 。 如此大的交易量表明机构投资者和散户投资者的参与度都很高 。
近日 ， 在市场持续火爆的背后 ， 市场也出现降温信号：一是证监会严查场外配资 ， 后续还将继续公布违规配资机构名单；二是社保基金减持中国人保 ， 国家集成电路产业基金拟减持汇顶科技等；三是大基金减持多只热门科技股 。
高盛认为 ， 与历史平均估值水平（5年平均估值12.1倍）相比 ， 目前A股的估值（13.4）偏高 ， 但盈利正常化将消化高估值 。 7月7日 ， 高盛将沪深300的12个月目标价从4100点提升至4600点（对应13倍估值） ， 将3个月目标价提升至5370点（+15% ， 对应16.6倍估值） ， 即短期的情绪可能较长期更乐观 。
尽管市场估值有待中报季的检验 ， 但缪子美表示 ， 当前外资仍相较看好中国市场 ， 其盈利拐点的能见度更高 ， 消费有望在投资反弹后复苏 。 除了A股 ， 满足香港“二次上市”要求的在美中概股（ADR）近期也大幅反弹 。 鉴于ADR和相应港股之间是随时可互相转换的 ， 因此当前机构对持有ADR的担忧大幅下降 。
她提及 ， 与全球各国相比 ， 中国在疫情控制和宏观经济复苏方面具有优势 ， 中国也是今年IMF预计GDP增速最高的国家 。 但与标准普尔500指数相比 ， 大摩的数据显示 ， 中国的12个月远期市盈率仍有40%的折让 ， 这是自2014年4月以来的最高水平 。
不过 ， 市场也在关注两融资金的影响 。 随着行情逐渐展开 ， 两融资金规模上升很快 ， 每周增加几百亿元规模 ， 对行情起到推波助澜的作用 。 机构人士对采访人员表示 ， 相对而言 ， 两融资金的立场不太坚定 ， 容易受行情波动影响 ， 关注流入的同时要随时注意其撤退 。 不过 ， 大摩认为 ， 融资融券自2015年以来得到了很好的控制 ， 占A股流通股市值的比例基本保持在4%左右 ， 远低于当年的10% 。
互联互通机制优化有助外资流入
此外 ， 尽管今年外资净流入量已大不如去年 ， 但仍是备受关注的边际力量 。
7月至今的短短几个交易日 ， 北上资金净流入近600亿元 。 自开通以来 ， 北上资金累计净买入首次突破1.1万亿元 。
近期港交所宣布 ， 于7月10日推出SPSA集中管理（Master SPSA）服务 ， 以便利基金经理从整体层面对可出售股份进行交易前端监控 ， 同时保持与原有单个基金层面的SPSA一致的交易后结算过程 。 据第一财经采访人员了解 ， 这一机制的推出将便利外资布局A股 ， 也有望为MSCI等国际指数机构进一步扩容纳入A股扫清现存的四大障碍之一 。


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