%|三只松鼠上半年卖了52亿,到手不足2亿,钱去哪了?

受年初疫情防控影响 , "宅经济"异军突起 , 带动了休闲零食行业线上消费的持续增长 。
据阿里数据显示 , 2020年上半年阿里线上休闲零食销售额达到367.51亿元 , 较去年同期增加了24.87% 。 其中 , 一季度和二季度的增速分别为16.89%、35.08% , 较去年同期分别增加了约4个百分点、20个百分点 , 二季度的销售情况明显好于一季度 。
然而 , 线上销量的持续增长并未给极度依赖线上的"休闲零食一哥"三只松鼠(300783)带来业绩上的增长 。
【%|三只松鼠上半年卖了52亿,到手不足2亿,钱去哪了?】据三只松鼠(300783)2020年半年度报告显示 , 上半年公司营收52.52亿元 , 同比增长16.42%;归母净利润仅为1.88亿元 , 同比减少29.51% 。 销售额逆势增涨 , 本来是值得开心的事情 , 但是三只松鼠(300783)似乎已经陷入了增收不增利怪圈 。
针对上述疑问 , 时代财经已经给三只松鼠董秘办发去了采访函 , 但截至发稿并未收到官方对采访问题的回应 。
去年营收首破百亿 , 但已连续两年增收不增利
这并不是三只松鼠(300783)第一次出现净利润下滑 。 2019年 , 公司在营收同比大幅增长45.3%首次突破百亿的同时 , 归母净利润同比下降了21.43% , 仅占总营收的2.35% , 已连续两年下降 。
2016年至2019年 , 公司的总营收从44.23亿元增长至101.73亿元 , 增长了一倍多;但这4年间的归母净利润并没多大变化 , 分别为2.37亿元、3.02亿元、3.04亿元、2.39亿元 , 分别占总营收比为5.36%、5.44%、4.34%、2.35% 。 这也意味着 , 公司已经连续两年增收不增利 。
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毛利率下滑 , 销售费用增长迅猛
三只松鼠(300783)之所以连续多年增收不增利 , 还与公司的毛利率下滑以及销售费用大幅增加有关 。
据时代财经统计 , 在总营收逐年大幅增长的同时 , 公司的营业成本也从2015年的14.93亿元增长至2019年的73.45亿元 , 增长了近四倍 。 不同的是 , 所对应的毛利率并未增长太多 , 并且在近三年连续出现下滑 , 从2016年的30.21%下滑至2019年的27.8% 。 到了2020年上半年 , 毛利率已经降至25.74% 。
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与此同时 , 公司的销售费用、管理费用等费用的大幅增加 , 进一步吞噬了公司的毛利润 。 据时代财经统计 , 2016年至2019年 , 销售费用、管理费用等费用占毛利润比由76.2%增长至87.45% , 且从2017年起呈现逐年递增趋势 。 其中 , 增长最多的是销售费用 , 由2016年的9.18亿元增长至2019年的22.98亿元 , 这也是净利润开始下滑的主要原因 。
到了2020年上半年 , 两项费用占毛利润比依然超过八成 , 其中销售费用高达近10亿元 , 已逼近2017年全年水平 。
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据公司半年报显示 , 上半年已累计直播卖货超过50场 , 累计销售额近2亿元 , 其中 , 薇娅专场直播卖货销售额达3953.7万元 。 以薇娅2019年直播带货返佣平均比例22.22%、一个"坑位费"50万起的数据来看 , 公司今年在直播带货上没少花钱 。
包括直播带货在内 , 今年上半年公司在推广费及平台服务费方面的销售费用达到3.98亿元 , 较去年同期增加了50.76% 。
线下开店加速 , 营收占比不到9%
另一方面 , 正加速扩张的线下门店受疫情影响 , 客流下降 , 以致期内对公司业绩的贡献不及预期 。 据公司半年报显示 , 上半年新增门店247间 , 而去年同期线下新增门店仅为151间;累计开店617间 , 实现营收合计4.67亿元 , 仅占总营收的8.89% , 对总营收贡献极小 。


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